Academy Sports and Outdoors Q4 财报电话会议要点

Academy 报告第四季度销售额为 17 亿美元（同比增长 2.5%），但可比销售额下降了 1.6%——管理层表示，冬季风暴造成的约 100 个基点的冲击导致客流量减弱；GAAP 净利润为 1.337 亿美元，稀释后每股收益为 1.98 美元（调整后为 1.97 美元）。
盈利能力和运营指标有所改善：毛利率扩大至 33.6%（+140 个基点），而 SG&A 增长至 23.7%，受增长投资推动；该公司还公布了电子商务增长 13.6%，平均售价（AUR）增长 6%，以及通过 RFID 推广实现的库存增加约 500 个基点。
对于 2026 财年，管理层预计净销售额为 61.8–63.6 亿美元（增长 2%–5%），调整后每股收益为 6.10–6.60 美元，并概述了优先事项，包括推动 AI/搜索、第二季度重新推出与 My Academy Rewards 集成的 Academy 信用卡、开设 20–25 家新店以及将股息增加 15% 至每股 0.15 美元。
Academy Sports and Outdoors (NASDAQ:ASO) 报告了 2025 财年第四季度业绩，管理层表示业绩基本符合预期，同时概述了 2026 财年业绩指引，该指引假设上半年消费者压力持续，并结合了公司主导的举措和潜在的宏观顺风。
首席执行官 Steve Lawrence 表示，公司第四季度销售额为 17 亿美元，同比增长 2.5%，可比销售额下降 1.6%。首席财务官 Carl Ford 补充称，可比销售额下降反映了交易量下降 6.4%，部分被单笔交易金额增长 5.1% 所抵消。
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Ford 表示，Academy 在该季度产生了 1.337 亿美元的净利润和 1.98 美元的稀释后每股收益。调整后净利润为 1.329 亿美元，即调整后稀释后每股收益 1.97 美元。
Lawrence 表示，感恩节和网络星期一表现强劲，随后在 12 月中旬支出放缓，并在圣诞节前一周出现激增，并持续到月底的最后一周。他说，1 月份比预期疲软，这主要归因于该月最后 10 天的冬季风暴，导致约一半的门店部分或全部关闭了两到三天，然后在门店重新营业后需求反弹。
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在回应一个问题时，管理层估计与风暴相关的关闭对第四季度可比销售额造成了约 100 个基点的负面影响。Lawrence 补充说，如果排除这些天，该业务的可比销售额将处于中等个位数增长区间。
Ford 表示，第四季度毛利率为 33.6%，同比增长 140 个基点，高于公司隐含的指引。他将大部分扩张归因于供应链效率的提高以及对去年港口中断成本的覆盖。他说，包括关税在内的商品利润率持平，因为公司在保持其价值战略的同时管理了定价。
SG&A 费用占销售额的 23.7%，增加了约 2100 万美元或 70 个基点。Ford 表示，增长是由总计约 135 个基点的增长计划推动的，其中包括来自新店增长的 115 个基点和来自支持全渠道增长的技术投资的 20 个基点。他还指出，门店关闭导致了杠杆率下降，因为公司在停业期间继续产生劳动力成本。
2025 财年全年：营收增长、AUR 和数字化收益
对于 2025 财年，Lawrence 表示 Academy 的销售额增长至 60.5 亿美元，增长 2%，他表示这使得其市场份额在整个业务范围内有所增加。他强调了在电话会议中讨论的几项举措和运营更新：
关税缓解和定价：Lawrence 表示，公司通过多元化采购国家、提前以较低成本提取库存以及优化定价和促销活动，抵消了第一季度末和第二季度征收的额外关税。他表示，Academy 全年平均单位零售价（AUR）增长了 6%，毛利率为 34.8%，同比增长 90 个基点，同时密切关注竞争性定价以维持其价值认知。
电子商务增长和 AI：Lawrence 表示，由于网站搜索和体验基础的改进、使用 AI 进行商品数据丰富、为自有品牌服装生成图像以及在圣诞节前推出名为 Scout 的现场智能 AI 助手，.com 收入增长了 13.6%。
新店扩张：公司在 2025 财年开设了 24 家新店，管理层表示这些新店的表现超出了第一年的预期。2022 年至 2024 年开业的门店现在已计入可比销售额，实现了中等个位数的增长，管理层预计随着 2025 年开业的门店在 2026 年进入可比销售额计算基数，这一顺风将继续增长。
通过 RFID 改善库存：Lawrence 表示，Academy 通过优化 ассортимент 和在所有门店推广 RFID 扫描仪，将库存水平提高了 500 个基点。该公司转向对占年销量约 25% 的 RFID 标记品牌进行每周盘点和更新。
ассортимент 和品牌新增：Lawrence 提到了新增或扩展的品牌，如 Jordan、Converse、Birkenstock、Fila、Baseball Lifestyle 101、Turtlebox 扬声器和 Ray-Ban Meta。
忠诚度计划增长：管理层表示，自 2024 年中期推出以来，My Academy Rewards 的会员已超过 1300 万。
客户组合转变：Lawrence 表示，家庭收入在 10 万美元以上的客户增长了 10%，他称这是公司最大且增长最快的客户群体，同时重申 Academy 仍致力于其价值定位。
2026 财年业绩指引：预计增长，受宏观和内部驱动因素影响
管理层预计 2026 财年净销售额为 61.8 亿至 63.6 亿美元，增长 2% 至 5%，可比销售额为 -1% 至 +2%（中值为 +0.5%）。Lawrence 表示，业绩指引的低端假设可自由支配支出背景持续疲软，进口商品通胀压力将持续到上半年，然后在公司覆盖关税相关成本的下半年趋于稳定。
Ford 表示，Academy 预计毛利率为 34.5% 至 35.0%，GAAP 净利润为 3.8 亿至 4.15 亿美元，调整后净利润为 4.1 亿至 4.45 亿美元（不包括约 3700 万美元的股票薪酬）。预计 GAAP 稀释后每股收益为 5.65 美元至 6.15 美元，调整后稀释后每股收益为 6.10 美元至 6.60 美元，基于预期的稀释后加权平均股份数为 6700 万股（不包括未来潜在的回购）。
Ford 表示，调整后自由现金流预计为 2.5 亿至 3 亿美元，其中资本支出为 2 亿至 2.4 亿美元，主要用于战略增长计划。
管理层指出了 2026 年几个潜在的外部顺风，包括预计更高的税款退还、在美国举办的世界杯（Academy 业务范围内的比赛）以及美国建国 250 周年。Lawrence 估计世界杯可能为当年贡献约 30 个基点。
Ford 表示，公司的内部举措支持业绩指引的中值，而业绩指引的范围则反映了外部顺风是被宏观逆风（低端）所抵消，还是提供了净收益（高端）。
2026 年关键举措：数字化、忠诚度/信用卡重新推出、商品和 RFID
展望未来，管理层强调将继续进行数字化投资，包括计划于第二季度末推出的基于 AI 的语义搜索平台、与 OpenAI 和 Google 等平台合作在其生态系统中展示 Academy 的产品目录、扩大代发货 ассортимент 以及通过第三方店面实现增长。
2026 年的一个重要里程碑将是 Academy 信用卡的重新推出，并与 My Academy Rewards 集成到一个统一的三级计划中。Lawrence 表示，重新推出计划于第二季度父亲节前进行，包括转换现有持卡人并为重新发行的卡提供重新激活奖励。管理层表示，忠诚度计划将整合并针对公司已使用的折扣，预计不会对毛利率产生重大影响。
在商品方面，该公司计划于今年春天将 Jordan 店中店概念扩展到另外 55 家门店（总计超过 200 家）。它还强调了工作服和西部服装的增长、与 HYROX 的独家美国实体店合作伙伴关系（提供品牌培训设备，销往 70 多家门店）以及“棒球生活方式”类别的持续扩张。
Academy 还计划将 RFID 标签扩展到自有品牌服装和鞋类，管理层表示这将使在春季末能够对约三分之一的销售额进行每周盘点和更新。
在门店增长方面，管理层重申了 2026 年开设 20 至 25 家门店的计划，主要是在现有市场进行填充式扩张。Ford 表示，在公司最初因关税驱动的建筑成本不确定性而暂停签署新租赁协议后，开业将比 2025 财年更侧重于下半年。
在资本回报方面，Ford 表示董事会已批准将股息增加 15% 至每股 0.15 美元，将于 2026 年 4 月 10 日支付给 2025 年 3 月 20 日登记在册的股东。他还表示，公司在 2025 财年结束时仍有 4.37 亿美元的股票回购授权额度。
关于 Academy Sports and Outdoors (NASDAQ:ASO)
Academy Sports and Outdoors 是一家领先的体育用品和户外装备专业零售商，在美国各地经营着 260 多家门店。公司总部位于德克萨斯州凯蒂，提供广泛的商品，涵盖运动鞋服、团队运动器材、露营和户外休闲产品、狩猎和钓鱼用品以及健身配件。除了实体店网络，Academy 还通过其电子商务平台为客户提供服务，提供在线订购、店内取货和送货上门选项。
公司的产品组合包括季节性和全年类别，旨在满足休闲爱好者和严肃运动员的需求。