Advantage Solutions (ADV) 2026年第一季度财报电话会议实录

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026年5月6日，星期三，美国东部时间上午8:30

会议参与者

- 首席执行官 — David Peacock

- 首席财务官 — Christopher Growe

完整电话会议实录

David Peacock: 谢谢，接线员。早上好，感谢大家参加今天的会议。首先，我想感谢我们的团队，他们为今年开了个好头。我们还有很多工作要做，但我很感激在当前不确定的时期，我们的员工展现出的韧性。我们的第一季度表现稳健，超出了内部预期，这得益于体验式服务的强劲增长、零售商服务的改善以及品牌服务的持续逆风。在第一季度，公司总净收入为7.23亿美元，同比增长4%，若剔除已剥离业务，则按预期基础计算增长4.7%。

调整后EBITDA为6800万美元，同比增长超过16%，若剔除已剥离业务，则按预期基础计算增长22%，这得益于体验式服务的强劲增量利润和零售商服务盈利能力的提高。我们的业绩反映了上个季度概述的增长和生产力计划的持续进展，特别是我们集中的劳动力模式，该模式正在提高零售执行力和盈利能力。我们的技术投资也继续提高我们的员工生产力，并提高我们为客户驱动销售的能力。我们仍处于实现这些计划收益的早期阶段。我们最近启动了SAP实施的最后阶段，并继续推进我们的人力资本管理系统的推广。

第一季度现金流表现强劲。我们产生了7400万美元的调整后未杠杆自由现金流，并在3月份进行了大量债务偿还后，以1.44亿美元的现金结束了本季度。虽然我们仍然专注于现金生成和生产力，但我们已加大了平台增长的力度。技术将推动这一举措。利用建立在我们数据湖之上的AI，实现更快的洞察到行动，将使我们能够更好地满足体验式和其他店内服务日益增长的需求，并通过更好地理解产品层面的表现来推动客户品牌的销量。

在体验式服务和零售商服务方面，我们正在使用与传统系统集成的AI工具以及流程再造来加快招聘速度，以更好地满足店内劳动力需求。我们的品牌服务团队继续推进我们的分析架构，从而加快行动，提高品牌业绩加速的可能性，并动态地推动店内品牌陈列。我们利用了与Instacart的联盟等合作伙伴关系，代表客户做出更好的零售定价和商品组合决策。我们正在合作利用专有数据和基于警报的模型，更有效地将零售代表部署到收益最高的店内机会。我们与Instacart的零售试点正在扩大，初步结果是积极的。

我们还在扩展到新的市场和服务，并看到了超越杂货零售的重大机遇。我们正在与几家非食品零售商进行积极的讨论，以提供我们多年来为杂货商和其他食品渠道提供的类似服务。虽然增长是我们的重点，但我们继续追求多项生产力计划。首先，我们集中的劳动力模式正在提高服务质量并支持长期的利润率扩张，特别是在体验式服务方面。我们还看到一个机会，可以将其中一些能力扩展到我们的零售商服务部门，因为我们将在美国约80%的杂货渠道执行产品重置和商店改造工作。其次，我们正处于企业技术转型的最后阶段。

我们的SAP和Oracle平台加强了我们的数据完整性，提高了我们的报告能力，减少了重复系统，并提高了我们提供数据驱动服务的效率，而我们的Workday实施将进一步改善我们的人才管理。这项转型的大部分繁重工作将在年底前完成。从2027年开始，我们预计将更充分地实现这些投资的效率效益。最后，我们将AI集成到我们的运营中。今天，AI驱动的员工配置和调度工具已经提高了我们的速度和劳动力利用率。我们正在利用AI来提高我们业务的效率，并期望它在提高执行力、预测和劳动力生产力方面发挥重要作用。

这包括采用基于用例的方法来选择和开发AI工具，并加速我们数据的保真度和成熟度以确保准确性。我为我们在本季度取得的执行成果感到自豪，在持续的消费者疲软中，我们控制了我们能控制的。一些持久的趋势影响了我们的业务和更广泛的消费品行业。中低收入消费者仍然高度关注价值，而高收入消费者正在将支出转向更健康的选择，并开始寻找节省机会。汽油价格上涨正在限制消费者支出，并导致自1952年开始追踪以来的最低消费者信心。

我们预计这些动态在短期内不会改变，但我们正在相应地调整我们的业务，并帮助我们的制造客户和零售商客户调整他们的策略。此外，我们对快速周转的消费品行业的敞口与对其他行业的敞口相比，在该环境下波动性较小，而我们对食品类别的更侧重（占品牌服务收入的大部分）提供了一定程度的内置韧性，因为食品的消费模式往往相对稳定或变化较慢。最后，作为一家规模化的外包劳动力提供商，当我们寻求提高效率和零售投资回报时，我们能够很好地支持客户。

招聘仍然具有竞争力，但与最近几个季度一致，我们正在投资于我们的员工和培训，以支持我们看到的持久增长需求。正如我在电话会议开始时所说，我们的部门业绩喜忧参半。体验式服务在本季度取得了非常强劲的业绩。活动增长了19%以上，执行率同比和环比均有所提高。随着我们建立收入势头，我们专注于通过推广集中的劳动力模式、加强培训和安全协议以及推动向高利润率活动的有利组合转移来提高盈利能力。品牌服务继续应对充满挑战的环境，导致一些客户流失，我们将继续在本年度内消化这些影响。

我们的重点是通过加强客户保留工作、高管参与和与现有客户的定向增长机会来稳定收入基础。我们已经看到了一些进展，一些现有客户已于今年早些时候将零售账户覆盖转移给我们。新业务开发保持活跃，并有纪律地专注于更高质量的机会。虽然仍面临压力，但我们相信随着各项举措的生效，该业务将趋于稳定。零售商服务在本季度实现了稳健的收入和EBITDA增长，尽管本季度存在与时间相关的收益。我们对活动改善、定价以及渠道组合转移影响的缓和感到鼓舞。

管道势头强劲，我们正在将我们的新客户和新服务产品管道转化为实际成果，这应该会继续支持该部门的增长。我们尤其在我们的零售陈列业务中看到了强劲的转化率。最后，我们仍然专注于收入和成本的匹配以及提高执行纪律。现金生成仍然是我们业务的核心优势。本季度现金流表现强劲，得益于有纪律的营运资本管理，尽管一些新系统实施的时间导致DSO（应收账款周转天数）略有环比增加。我们预计DSO在短期内将有所上升，然后在今年晚些时候有所改善。

我们的资本支出与全年预期相符，本季度我们偿还了约1.3亿美元的债务。总体而言，增强的流动性支持了我们的运营和战略灵活性。虽然我们对我们的业绩感到满意，但我们保持审慎的展望，反映了我之前提到的持续不确定性。我们预计体验式服务将保持强劲，零售商服务将改善增长表现，品牌服务将在全年逐步实现稳定。我们重申全年指导目标为收入持平至低个位数增长，调整后EBITDA持平至中个位数下降，因为我们的收入增长偏向我们投资组合中利润率较低的业务。

调整后未杠杆自由现金流为2.5亿至2.75亿美元，净自由现金流转化率为调整后EBITDA的25%，不包括与近期债务再融资相关的增量成本。我们对我们的进展感到鼓舞，并继续专注于执行我们的战略和推动长期盈利增长。我现在将把话筒交给Chris，他将详细介绍我们的财务业绩。

Christopher Growe: 谢谢你，Dave，欢迎大家参加今天的会议。我将回顾我们第一季度的部门业绩，讨论我们的现金流和资本结构，并提供我们前景的更多细节。正如上个季度提到的，我们最近剥离了一项小业务、一项股权以及我们欧洲合资企业的一部分，这些业务在2025年合计占收入约2000万美元，EBITDA超过1000万美元。由于这些剥离，第一季度净收入和EBITDA分别向下调整了约500万美元和300万美元。这些业务都包含在我们品牌服务部门内，我们将在讨论本季度时指出这一点以进行比较。

从品牌服务开始。在第一季度，我们产生了2.26亿美元的收入和2100万美元的调整后EBITDA，同比分别下降12%和25%。如前所述，按预期基础计算，剔除剥离业务后，收入下降10%，EBITDA下降17%。由于宏观环境充满挑战、部分客户流失以及不利的组合转移，该部门仍然面临压力。虽然我们在此部门保持成本纪律，但我们无法完全抵消这些影响。尽管如此，我们正在采取有针对性的措施来改善业绩，包括扩大客户足迹、加速现有客户群的交叉销售、转向更新、更高价值的服务以及转化稳健的机会管道。

我们还利用技术来提高效率并为客户提高投资回报率。虽然短期状况仍然充满挑战，但我们相信随着时间的推移，该业务将趋于更稳定的基线。在体验式服务方面，我们产生了2.7亿美元的收入和2600万美元的调整后EBITDA，同比分别增长22%和116%，这得益于更高的活动量、强劲的执行以及与去年同期相比更容易的比较。我们看到了来自现有客户和推出新计划的新零售合作伙伴的增长，这反映了持续的强劲需求。

在运营方面，我们受益于需求与劳动力可用性之间更好的协调，支持了更高的活动执行率和更高的销量以及价格优化，部分被更高的可变劳动力和工资成本所抵消。我们继续专注于通过更好的劳动力利用和组合，将强劲的需求转化为持续的利润率改善，这得到了我们CLM计划以及入职和留任改进的支持。CLM计划已经使体验式服务的执行受益。我们在第一季度加快了招聘计划，净招聘人数显著增加。留任率与去年同期持平，使我们能够为第二季度的强劲执行做好准备。

除了支持增长外，我们还看到了招聘流程效率的提高，这体现在第一季度每招聘成本的显著降低。我们继续招聘以支持增长，包括一线员工、活动经理和班组主管。我们正在2026年投资于我们的团队，以提高我们客户的服务水平。因此，在体验式服务方面，我们预计全年收入将实现强劲增长，调整后EBITDA增长大致与收入增长同步，因为这些投资。在零售商服务方面，我们产生了2.27亿美元的收入和2100万美元的调整后EBITDA，同比分别增长4%和14%。

业绩得到了新业务中标、定价、关键客户计划的持续推进以及项目时间的支持。我们很高兴零售商服务部门在本季度恢复了调整后EBITDA的增长。在第一季度，我们消化了去年同期的一次客户流失，而某些项目工作的时间也提供了收益。我们还看到渠道组合转移的影响减小，在本季度对增长的拖累较小。此外，我们预计第一季度期间新项目、新服务线和新客户的组合将支持2026年的整体增长，同比比较因素会影响季度节奏。

我们的重点仍然是执行、人员配置协调和运营纪律，以将管道的优势转化为更稳定的收益。我们对当前的管道势头感到鼓舞。第一季度共享服务成本同比有所下降，反映了劳动力和专业服务支出的减少。我们预计2026年的共享服务成本将与上一年持平，即使我们继续投资于增长和转型，运营效率也将有助于为这些投资提供资金。转向资产负债表和流动性。我们在季度末拥有1.44亿美元现金，低于第四季度，因为我们利用了强劲的现金状况来减少债务，但高于去年同期的1.21亿美元，这反映了有纪律的资本管理。

正如我们在上次财报电话会议上提到的，我们在第一季度完成了债务到期日延长至2030年的交易，改善了我们的流动性状况和整体财务灵活性。我们现在拥有一个基本固定和对冲的利率结构。在季度末，我们的净杠杆率为4.2倍调整后EBITDA，低于第四季度末的4.4倍，我们预计将在该水平附近结束今年。我们正在执行一项明确的计划，以进一步降低杠杆率并实现我们3.5倍或以下的长期目标。转向现金流和营运资本。

现金生成仍然是我们业务的核心优势。本季度现金生成表现强劲，得益于有纪律的营运资本管理，尽管一些新系统实施的时间导致DSO（应收账款周转天数）略有环比增加。我们预计DSO在短期内将有所上升，然后在今年晚些时候有所改善。