顾问应对缩减提取，美国人涌入退休潮

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随着越来越多的美国人步入退休年龄，精明的财务顾问正专注于投资管理至关重要的提取阶段。

经过数十年的工作、储蓄和投资以负担舒适的退休生活，对于每年超过 400 万年满 65 岁的美国人来说，未来的挑战是如何最好地开始提取资金，同时考虑到税收、寿命和遗产。缩减提取最重要的方面之一是回报顺序风险，这与投资收益和损失的时间点相对于整体投资组合有关，尤其是在提取阶段。平均回报衡量的是整体增长，而回报顺序风险则侧重于回报发生的顺序。例如，在提取阶段早期出现负回报可能会对投资组合产生不成比例的巨大影响，因为在市场下跌期间提取资金会减少在市场反弹时恢复本金的金额。

“需要考虑的第一件事是回报顺序风险，这是最不被理解和最少被讨论的风险，” Sovereign Financial Group 总裁 Chuck Failla 说。他是解决退休期间投资组合风险的财务顾问之一，他将投资分为与短期到长期不同时间段挂钩的“桶”。“如果市场出现回调，如果您的投资组合构建得当，那不一定是个问题，”他说。“如果您采取措施来缓解回报顺序风险，即使出现回调，您仍然可以安然无恙。”

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桶策略可以通过多种方式实施和投资，但基本概念是将投资组合分开，其中投资用于最短 12 个月的生活费用和应急资金，最长可达 10 年及以上，这是持有最具进攻性投资的地方。OnePoint BFG Wealth Partners 的私人财富经理 Brian Eder 将退休期间的提取管理描述为“更多是艺术而非科学”，但他确实依赖一种桶策略来帮助客户应对收入需求和税务规划。

“正确地在退休期间提取资金可以创造比那些没有最大化机会的人更有利的效用，”他说，并补充说，在提取资金时需要考虑许多因素，包括提取资金如何影响当年税务规划以及次年的医疗保险费。从市场角度考虑提取资金的时间点也很重要，并且要清楚了解客户的现金流需求。

Eder 的桶策略涉及根据估计需求投资资本。“如果我们知道客户在未来三年内需要一定数额的资金，我们认为这笔资本应该是计息的，而不是市场投资的，”他说。“三到十年内的资金可以以不同的方式处理，在现金、股票和债券之间进行不同的配置。”

Eder 表示，为十年以上使用而分配的资金被视为与更“代际”的资本类似，可能不需要花费。“这可能令人困惑和不知所措，但准备充分的客户应该有一个五年的收入规划预测，详细说明现金将如何以及从何处来，以及预期的税务影响，”他说。“五年以上也很重要，但更多是宏观层面的，而不是详细的。”

除了桶策略可以帮助客户避免想象市场波动将如何影响他们生活方式的心理过山车之外，管理提取阶段还将重点放在税务管理上。“帮助解读税法是我们工作的重要组成部分，如果我们能帮助您把山姆大叔挡在您的口袋外，那么您在退休时就能保留更多，” Black Oak Asset Management 总裁 Ryan Ledden 说。“税收是您在退休时提取资金时必须考虑的最大因素之一。”

许多客户持有应税账户、递延税收账户（如传统 IRA）和免税账户（如 Roth IRA）的混合投资，顾问们正专注于从哪里提取资金以及哪种类型的投资最适合每种账户类型。“知道从哪里提取资金以及何时退休非常重要，但这首先是需要在正确的账户中拥有正确的投资，” Ledden 说。“我读过许多文章说，您应该提取某些账户直到它们归零，然后开始使用下一类账户；这是我喜欢帮助客户解决的难题。”

Ledden 表示，没有简单的答案，因为许多提取和税务管理策略取决于每个客户的收入来源和税收等级。

“我们查看他们的养老金和他们拥有的账户，以确定应从何处提取额外收入，主要基于税收，”他说。“我们必须缴纳我们应缴的税款，但让我们来解读我们面前的税法。”

Mercer Advisor 的高级财富顾问 Kimberly Foss 引用了 Roth IRA 的免税福利，为退休提取的税务管理方面增加了一些复杂性。“对于 Roth 账户，退休人员可以选择免税增长和非应税提取，”她说。“这使得 Roth 转换对一些临近退休的人具有吸引力，特别是那些认为强制最低提款（RMD）以及其他退休收入和较少的扣除额可能会让他们在退休时进入更高的税收等级的人。”

Roth IRA 成立于近 30 年前，是《1997 年纳税人救济法案》的一部分，已成为许多退休人员投资组合的重要组成部分。Foss 说，传统的观念是尽可能长时间地保留传统 IRA 和 401(k) 等税收优惠账户，以便它们可以免税增长。“我们首先会动用应税来源，然后，当这些耗尽时，开始提取税收优惠的退休账户，”她说。“然而，Roth 账户的出现在一定程度上改变了这种方法。”

Foss 说，另一种延长税收负担的方法是，即使在 RMD 开始之前，就开始从传统 IRA 和 401(k) 中提取。“通过在退休后期转向免税收入来源，包括 Roth，客户在整个退休期间支付的税款会更少，”她说。“这也可以使他们在晚年减少应税收入，从而可能为他们的社会保障收入节省更多的税款。”

税收递延。在税务管理方面，Savvy Advisors 的财富经理 Dave Sharpe 表示，一般规则是让税收递延的资金尽可能长时间地增长，同时首先花费应税账户中的资金。“但真正的答案更为微妙，并且在很大程度上取决于您当前和预计的税收等级，”他补充道。“例如，在低收入年份从传统 IRA 提取资金可能比等待更明智，特别是如果这可以使您推迟社会保障或减少未来的 RMD。”

Sharpe 说，Roth 账户“最好尽可能地保留，因为提取是免税的，并且在所有者一生中没有 RMD 要求。”

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