在暴跌 83% 后，$TTD 还能赚钱吗？

<p>多年来，The Trade Desk (<a href="/quote/nasdaq/ttd/">TTD</a> 0.19%) 一直是市场上表现最好的股票之一。</p>
<p>从 2016 年首次公开募股到 2024 年底达到顶峰，该股上涨了 4000% 以上，因为它定期实现 20% 或更高的收入增长，并实现了强劲的利润率。该股也受益于溢价估值。</p>
<p>然而，在过去一年里，The Trade Desk 已大幅下跌。这只<a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/information-technology/advertising-tech/">广告科技股</a>从 2024 年底的峰值下跌了 83%，因为该业务已放缓至有史以来最疲软的增长率，除了在疫情期间短暂的下滑。</p>
<p>下图显示了 The Trade Desk 的收入在过去一年中的放缓情况。</p>
<table>
<row span="2">
<cell role="head">季度</cell>
<cell role="head">收入增长</cell>
</row>
<row span="2">
<cell>2024 年第四季度</cell>
<cell>22%</cell>
</row>
<row span="2">
<cell>2025 年第一季度</cell>
<cell>25%</cell>
</row>
<row span="2">
<cell>2025 年第二季度</cell>
<cell>19%</cell>
</row>
<row span="2">
<cell>2025 年第三季度</cell>
<cell>18%</cell>
</row>
<row>
<cell>2025 年第四季度</cell>
<cell>14%</cell>
</row>
</table>
<p>一年前，The Trade Desk 股价在公布 2024 年第四季度财报后暴跌。在第一季度财报公布后，股价短暂回升，然后在第二季度业绩公布后再次下跌，因为人们对该业务崩溃的担忧重燃。The Trade Desk 的收入已连续三个季度下降，管理层预计本季度收入将再次放缓，预计第一季度收入至少为 6.78 亿美元，仅增长 10%。</p>
<h2>The Trade Desk 困境的根源</h2>
<p>尽管 The Trade Desk 管理层将其挑战归咎于执行不力和疲软的宏观环境，但真正的原因似乎是竞争。</p>
<p>事实上，就在亚马逊 (<a href="/quote/nasdaq/amzn/">AMZN</a> +0.71%) 宣布推出新的需求方平台 (DSP) 体验，该体验提高了可用性，将广告系列设置时间缩短了 75%，并改进了全漏斗优化时，The Trade Desk 的放缓就开始了。</p>
<p>从那时起，亚马逊似乎在零售媒体和联网电视等领域抢占了 The Trade Desk 的市场份额，原因显而易见。亚马逊在广告领域拥有独特的覆盖范围。它拥有数亿电子商务客户购物习惯方面无与伦比的客户数据，可以提供给品牌进行定向广告。它还拥有自己的流媒体平台，拥有超过 2 亿亚马逊 Prime 用户，为广告商提供了一种轻松接触其流媒体受众的方式。亚马逊还与 Netflix、Roku、Spotify 和 SiriusXM 等公司合作，进一步扩大了其覆盖范围。</p>
<p>The Trade Desk 管理层认为其平台是“围墙花园”或自成一体的广告生态系统的解药，但像 Alphabet、Meta Platforms 和亚马逊这样的围墙花园是世界上最大的三大数字广告平台，它们对广告商具有明显的吸引力，因为它们都连接着巨大的流量来源。</p>
<h2>
<a href="/quote/nasdaq/ttd/">NASDAQ: TTD</a>
</h2>
<h3>关键数据点</h3>
<h2>这对 The Trade Desk 意味着什么</h2>
<p>在其第四季度财报电话会议上，该公司指出，由于关税和其他宏观不利因素，消费品 (CPG) 和汽车广告商的需求疲软。这些类别占其业务的 25%，如果没有它们，其增长将强劲得多。</p>
<p>这可能是真的，但投资者应该意识到，领先的数字广告平台在第四季度都实现了强劲增长。谷歌广告报告称本季度增长 13.6%。Meta 的广告收入增长了 24.3%，亚马逊的广告收入增长了 23%。Netflix 也吹嘘其广告业务实现了强劲增长。</p>
<p>The Trade Desk 的挑战似乎反映在其股价的暴跌中，其市盈率为 27 倍，估值看起来合理，但复苏并非必然。</p>
<p>如果 The Trade Desk 问题的原因是竞争加剧，包括来自亚马逊的竞争，那么这并不容易克服。目前，投资者最好在收入增长稳定后再买入该股。股票可能看起来很便宜，但正如最近的财报所示，该股仍有可能进一步下跌。</p>