Alimentation Couche-Tard Q3 Earnings Call Highlights

Couche-Tard 公布了其最强劲的季度之一，报告了归属于股东的净收益 7.57 亿加元（每股 0.82 加元）以及调整后的净收益约 7.51 亿加元（+19.1% 同比），而调整后的 EBITDA 上升约 1.96 亿加元（+11.9%），这得益于更高的燃料利润率、收购和有机便利店的增长。
合并店销售额增长 2.0%（连续第三个季度实现正店销售额增长），其中美国增长 2.8%，食品和能量饮料表现强劲，数字忠诚度增长至 1370 万 Inner Circle 会员，本季度新增 120 万。
该公司正在平衡增长和回报——完成了 37 个门店建设（年初至今 80 个），并设定了本财政年度 100 个站点目标，以及到 2030 年至少增加 750 个新站点的目标——同时回购了 1290 万股股份，价值 6.844 亿美元，宣布股息为每股 21.5 加元，持有 15 亿美元现金，以及 30 亿美元的循环信贷额度，并正在寻求在“Core + More”计划下额外 8.5 亿加元 EBITDA 机遇。
Alimentation Couche-Tard (TSE:ATD) 的高管表示，该公司在两年多时间里实现了其最强劲的季度之一，指出店销售额动能有所改善、燃料利润率健康，以及消费者仍然注重价值，持续推进其“Core + More”战略。
在截至 2026 年第三季度财报电话会议上，总裁兼首席执行官 Alex Miller 表示，在多伦多上个月举行的战略更新中强调的举措“已经全面启动并产生了可衡量的结果”，包括改善客户参与度和门店执行力。首席财务官 Filipe Da Silva 补充说，本季度的结果“验证了我们业务战略更新中概述的行动正在转化为可衡量的结果”。
对于截至 2026 年第三季度的季度，Couche-Tard 报告了归属于股东的净收益 7.57 亿加元，或每股稀释股票 0.82 加元。不包括公司 MD&A 中描述的项目，调整后的净收益约为 7.51 亿加元，或每股调整后稀释股票 0.81 加元，较去年同期增长 19.1%，Da Silva 说道。
调整后的 EBITDA 增加了约 1.96 亿加元，或按经汇率调整后的基础上同比增长 11.9%。Da Silva 将增幅主要归因于公路运输燃料毛利润增加（约 7.79 亿加元）、收购贡献，以及便利店业务的有机增长，部分被与 GetGo 收购相关的监管剥离的影响所抵消（约 900 万加元）。
商品和服务收入增加了约 3.51 亿加元，或 6.6%，这得益于收购（约 2.05 亿加元）和有机增长，部分被与 GetGo 相关的剥离所抵消（约 2300 万加元）。商品和服务毛利润增加了约 1.5 亿加元，或 6.2%。
区域内的店销售额趋势
Miller 表示，Couche-Tard 在连续第三个季度在所有三个运营区域均实现了正店销售额。合并店销售额增长 2.0%，管理层表示，这与在战略更新中讨论的“增长算法”相符。
美国：店销售额增长 2.8%，Miller 将其称为公司两年多来表现最佳的一次。他说，在 11 月政府关闭后启动缓慢之后，随着季度的进行，结果有所加强。管理层还强调了近一半的美国业务部门的流量增长。
加拿大：店销售额增长 0.3%。Miller 表示，增长如期放缓，即使在安大略啤酒立法的影响完全显现后，酒精饮料表现良好。
欧洲和其他地区：店销售额增长 0.4%。Miller 表示，结果受到定价和产品组合以及食品方面的进展的支持，但受到与荷兰烟草立法相关的先前收益的影响而有所减缓。除亚洲（结果在个位数低位下降，原因是消费者情绪低迷）外，Miller 表示欧洲增长了约 1.4%。
在电话会议上，管理层还披露，如果剔除香烟，欧洲的店销售额增长将达到 3.2%。Miller 指出，中欧部分地区出现了异常寒冷的 1 月天气，以及荷兰的烟草趋势和卢森堡的边境交通的影响。
食品被定位为“Core + More”中的关键增长杠杆。Miller 表示，美国食品店销售额增长了“个位数中高位”，这得益于热食品和套餐优惠。该公司在本季度售出了 1330 万份套餐优惠，烤架产品和早餐三明治是主要产品；3 美元的价格占套餐优惠交易的一半以上。Miller 还表示，加拿大食品实现了个位数中高位的增长，这得益于套餐优惠促销，并且欧洲正在准备在 5 月份在 12 个国家/地区推出更广泛的食品活动。
在饮料方面，Miller 表示，能量饮料在所有三个区域均实现了“个位数中高位的强劲增长”。在美国，包装饮料再创佳绩，而酒精饮料仍然面临压力，他说。在加拿大，能量饮料促进了品类增长，酒精饮料表现良好，这得益于啤酒和葡萄酒的强劲增长，Miller 说道。在欧洲，他表示，能量饮料优于市场，尤其是无糖饮料，功能饮料和运动饮料也做出了贡献。
在尼古丁方面，Miller 表示，美国店销售额增长了“个位数中高位”，现代口服尼古丁“明显优于更广泛的市场”。经过年龄验证的数字会员已接近 300 万，同比增长近 75%。Miller 表示，香烟销量回升，这得益于市场份额增加和有纪律的定价，尽管管理层指出，产品组合的变化对商品利润率造成了影响。
燃料表现被描述为“稳定和有韧性”。Miller 表示，美国燃料销量同比下降 0.4%，但环比有所改善，加拿大销量增长 4.2%，欧洲销量下降 1.6%，原因是宏观压力和极端天气。
Da Silva 详细介绍了各地区的燃料利润率，报告了美国公路运输燃料毛利润为每加仑 0.4771 美元（上涨 0.0343 美元）、欧洲和其他地区的每升 0.1087 美元（上涨 0.0158 美元）以及加拿大每升 0.1582 加元（上涨 0.0228 加元）。在 Q&A 环节，Miller 表示，燃料价格的波动在历史上对 Couche-Tard 在周期中来说是“净积极”的，这得益于采购和供应的灵活性，但他补充说，利润率“与我们在本季度迄今为止交付的结果一致”。
投资、成本、资本回报和资产负债表
Couche-Tard 继续投资于网络扩张和供应链能力。Miller 表示，该公司在本季度完成了 37 个门店的建设，自 2026 财年初以来已建成 80 个新门店，另有 58 个门店正在建设中，本财政年度的目标是 100 个新站点。他还重申了到 2030 年增加至少 750 个新站点的目标。
关于分销，Miller 表示，本季度开设了三个新的配送中心，使总数达到六个自营配送设施，支持了整个北美 3200 多家门店。在 Q&A 环节，他表示，自营配送的节省“尚未完全显现”，强调近期重点是运营的启动和门店服务，预计商业效益将在一段时间后实现。
正常化的 SG&A 增长了 4%，反映了通货膨胀压力和有针对性的投资，包括对食品计划的支持和与新配送中心相关的预运营成本，Da Silva 说道。他补充说，年初至今的正常化费用增长 3.3%，大致与通货膨胀一致，并且管理层预计第四季度将出现更好的正常化费用表现。
Da Silva 还表示，该公司“Core + More”计划在运营和可控费用方面确定了额外 8.5 亿加元的 EBITDA 级别机会，这得益于其“Fit-to-Serve”计划节省了超过 8 亿加元。他强调了 RELEX 平台正在进行的推广，试点结果显示产品可用性有所改善，并且预计在部署规模扩大时，库存浪费将减少，库存效率将提高。
关于股东回报，Couche-Tard 在本季度回购了 1290 万股股份，价值 6.844 亿美元，并在季度末回购了另外 40 万股股份，价值 2160 万美元。董事会宣布每股 21.5 加元的季度股息，将于 2026 年 4 月 9 日支付给截至 2026 年 3 月 20 日记录的股东。
截至 2026 年 2 月 1 日，股本回报率为 18.3%，资本回报率为 12.4%，Da Silva 说道。他补充说，杠杆率在 2 到 2.25 之间，流动性包括 15 亿美元现金，以及循环信贷额度下额外的 30 亿美元可用资金。
前景和 Q&A 中的主题
展望未来，Miller 表示，管理层仍然“谨慎乐观”，并补充说“现在还为时过早”，但第四季度迄今为止的趋势“令人鼓舞”。在回答有关燃料价格的问题时，Miller 表示，他没有在公司的数据中发现燃料价格上涨与店内客流量之间存在直接相关性，但指出每加仑 4 到 5 美元的价格可能会给消费者带来压力。
管理层还表示，它在所有三个主要区域的并购活动仍然活跃，并指出本季度收购了 24 家门店。关于忠诚度和数字参与度，高管表示，美国 Inner Circle 本季度新增 120 万会员，达到 1370 万，并披露了包括月活跃用户增加和每位会员访问次数增加在内的指标。
关于 Alimentation Couche-Tard (TSE:ATD)
Alimentation Couche-Tard Inc 运营着北美、爱尔兰、斯堪的纳维亚、波兰、波罗的海和俄罗斯的便利店网络。该公司主要通过销售烟草产品、食品、饮料、新鲜食品、快餐店、洗车服务、其他零售产品和服务、公路运输燃料、静止能源、船舶燃料和化学品来产生收入。此外，该公司还在中国、埃及和马来西亚等其他国家/地区使用 Circle K 品牌运营着更多的门店。