亚马逊的卫星业务投入巨大且面临激烈竞争。但这或许会成功

亚马逊正大举进军太空领域——这是一项代价高昂的举措，将使其与一个强大的现有竞争对手对峙。这也有可能为这家电子商务和云计算巨头带来巨大的成功。这家总部位于西雅图的公司本月表示，计划以每股90美元的价格收购卫星运营商Globalstar，交易价值约116亿美元，包括现金和股票。该交易预计将于2027年完成，将支持亚马逊的太空互联网服务Amazon Leo，该服务计划于2026年中期开始提供商业宽带服务。这也有助于Leo在太空互联网领域对抗由埃隆·马斯克领导的、占主导地位的竞争对手SpaceX。此举强化了亚马逊在昂贵且庞大的卫星互联网服务建设方面的承诺——多年来，这一追求让一些投资者犹豫不决，他们质疑其价格标签和回报周期。它曾被称为“柯伊伯计划”，起源于2019年，当时亚马逊创始人杰夫·贝索斯仍是CEO。吉姆·克莱默在回应Globalstar交易时表示，Leo有潜力“凭空创造一项巨大的业务”。“这是一个突然出现的支柱。这将是我们以后会谈论的事情。”他补充道，“它从一个让你说‘我厌倦了听亏损’的事情，转变为我认为这里将会有巨大的收益。”Globalstar将成为亚马逊历史上第二大收购案，仅次于2017年以137亿美元收购的全食超市。表面上看，花费近120亿美元收购一家预计今年收入不足3亿美元的公司，似乎是一笔昂贵的交易。全食超市在2017财年的销售额为160亿美元。此外，此次收购正值亚马逊已经在人工智能相关建设上投入巨资之际，这可能会导致2026年自由现金流为负。此前，亚马逊的自由现金流在2025年下降了71%，至112亿美元。然而，战略上的合理性是存在的。摩根士丹利在为Globalstar交易辩护时表示，与亚马逊的大量资本支出相比，其规模很小，分析师认为此次合并“对亚马逊更广泛的业务在未来具有应用价值，例如为仓库自动化、无人机等提供连接性”。事实上，Leo对亚马逊的重要性远远超出了其自身的潜在收入来源——尽管这可能变得很有价值。对于一家预计今年收入约为8000亿美元的公司来说，要取得显著的进展需要付出很多努力。正是Leo有潜力加强亚马逊的零售和云计算业务，这证明了其此前承诺向该项目投资至少100亿美元是合理的。现在，这正是收购Globalstar的理由。AMZN 1年图表亚马逊过去12个月的股价表现。仔细看看GlobalstarGlobalstar运营着连接120多个国家和地区的低地球轨道（LEO）卫星，并拥有全球无线频谱许可证。值得注意的是，Globalstar也是苹果公司iPhone紧急卫星短信和“查找我的”设备服务的技术合作伙伴。苹果和亚马逊同意继续保持这种合作关系，并就未来的Leo服务进行合作。Globalstar目前在太空中约有24颗卫星，并已达成协议从加拿大的MDA Space收购和部署约50颗新卫星。Globalstar的卫星群将增加亚马逊自去年4月以来发射到LEO的240颗卫星。亚马逊已获得美国联邦通信委员会（FCC）的批准，将在未来几年发射约7700颗卫星。该公司本应在7月前将其中1600颗部署到位，以满足FCC的要求。今年1月，亚马逊申请了24个月的延期。然而，Globalstar最令人垂涎的资产可能是其频谱许可证的所有权。频谱是实现无线通信的“高速公路”。但它是一种有限的、自然存在的资源，因此由监管机构在全球范围内进行仔细管理，以确保交通顺畅且信号不拥堵。因此，需要许可证才能在上面“行驶”。Globalstar的许可证是运营所谓的直连设备（D2D）服务的关键，该服务允许普通智能手机和其他设备直接连接到卫星——无需先通过蜂窝基站或连接特殊硬件。这有助于填补传统蜂窝覆盖不足的农村地区的空白。Globalstar-苹果的合作就是D2D服务的一个例子。这很重要：当Amazon Leo今年开始其计划的商业服务时，它将首先为家庭、企业和政府实体提供宽带互联网。亚马逊计划从2028年开始推出下一代D2D卫星系统，以提供语音、数据和消息服务，直接发送到手机，并与宽带系统集成。摩根士丹利指出，拥有Globalstar“能够大规模更快地部署D2D连接——覆盖地面部署延迟、成本过高或易受干扰的地区”。凭借Globalstar的许可证，亚马逊可以“不必完全依赖”移动网络运营商的频谱合作伙伴关系来启动其D2D网络。Verizon、AT&T和T-Mobile是美国主要的移动网络运营商。德国电信、Swisscom和沃达丰是欧洲的主要运营商。这有助于缩小Leo与SpaceX的Starlink之间的巨大差距，Starlink拥有超过10,000颗在轨卫星和超过1000万用户，处于行业领先地位。SpaceX的目标是在6月下旬进行一次重大的首次公开募股（IPO）。马斯克旗下的SpaceX最初提供Starlink宽带服务，然后在近几年开始扩展到D2D服务。作为这项努力的一部分，SpaceX在9月宣布了一项价值170亿美元的协议，收购Dish TV和Boost Mobile的母公司EchoStar的无线频谱许可证。SpaceX还与T-Mobile合作获取频谱。华尔街公司Citizens估计Starlink的年收入为100亿至110亿美元，假设1000万用户每月收入90美元。该公司还表示，Starlink似乎利润丰厚。“重要的是，机会巨大，即使亚马逊起步较晚，也能支持多个参与者，因为普华永道估计全球消费者在移动电信服务上的支出为7990亿美元，如果包括固定宽带和固定语音服务，则增至12亿美元，”Citizens的分析师上周写道。Citizens对亚马逊股票的评级为市场表现，目标价为315美元。AST SpaceMobile——上周因与贝索斯私人控股的火箭公司蓝色起源（Blue Origin）发生卫星部署事故而成为新闻焦点——是D2D服务的另一家参与者。AT&T和Verizon正在与AST合作，提供太空蜂窝服务。Leo将如何加强亚马逊宽带和D2D服务的结合将有助于Leo充分发挥其潜力，无论对消费者还是投资者而言。在其最近的年度致股东信中，亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）讨论了亚马逊的卫星互联网雄心，强调了为全球数十亿缺乏高速互联网接入的人扩大接入规模的机遇。“如果你没有宽带连接，你就无法参与许多数字活动，”贾西写道。贾西补充说，Amazon Leo已经获得了政府和企业的“有意义的收入承诺”。达美航空选择Leo作为其500架飞机从2028年开始的未来Wi-Fi服务。其他已承诺使用Leo的客户包括JetBlue、AT&T、沃达丰、DIRECTV拉丁美洲和NASA。当然，如果Globalstar的交易获得监管机构的批准，苹果也将加入这一行列。Leo在商业和政府市场的一个关键优势是亚马逊网络服务（AWS）的现有客户群，AWS是按收入计算的全球最大的云计算服务。所有依赖AWS满足部分计算需求的公司都是Leo的潜在客户。“Leo进入这些客户的销售流程比独立运营商要容易得多，”William Blair的分析师本周在一份客户报告中写道。“早期的胜利已经说明了亚马逊在企业领域的吸引力，尽管其服务尚未正式上市。相比之下，Starlink基本上是从零开始建立其企业业务，迄今为止其最强的吸引力在于消费者，而非传统企业。”William Blair估计企业市场的机会约为1000亿美元。“企业客户可以通过Amazon Leo无缝地将数据从远程站点传输到其AWS工作负载，”该公司的分析师写道，他们对亚马逊的股票持有跑赢大盘的评级。这说明了Leo如何能增强AWS的吸引力，AWS已经是该公司的利润引擎。为了吸引消费者，亚马逊可以提供Leo的连接服务与Prime捆绑销售，Prime拥有超过2亿会员。同时，Leo可以扩大Prime用户的潜在群体。考虑一下农村地区某人最终通过Leo获得可靠的互联网服务。这理论上会让他们对Prime Video更感兴趣。这与亚马逊最近为改善农村社区的配送能力所做的努力不谋而合。William Blair还强调了Leo在亚马逊内部广泛的用例，特别是在其履行和物流网络中。分析师认为，Leo的连接性可能对亚马逊在蜂窝覆盖有限的农村地区的配送车辆有用。他们表示，Leo还可以作为亚马逊履行中心和杂货店的主要或备用连接，这可能“在整个业务中带来成本节约和利润增长”。该公司进一步指出，对于Prime Air（亚马逊的无人机配送服务）来说，在地面配送可能更具挑战性的地区，也存在增长机会。底线亚马逊距离实现其全部太空雄心还有很长的路要走，而且这样做可能需要未来更多的资金。但收购Globalstar是一个明智之举，它凸显了公司对卫星连接的承诺，这将使亚马逊的飞轮在未来几年保持运转。我们继续维持对亚马逊的1级评级和250美元的目标价。亚马逊将于周三晚上公布第一季度业绩。（吉姆·克莱默的慈善信托持有AMZN、AAPL多头头寸。完整股票列表请参见此处。）作为CNBC投资俱乐部（CNBC Investing Club）的订阅用户，您将在吉姆进行交易前收到交易警报。吉姆在发送交易警报后等待45分钟，才在其慈善信托投资组合中买入或卖出股票。如果吉姆在CNBC电视上谈论过某只股票，他会在发出交易警报后等待72小时才执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件及隐私政策管辖，以及我们的免责声明。您收到本俱乐部提供的任何信息，均不构成或产生任何受托义务或责任。不保证任何特定的结果或利润。