美国运通股票很便宜，但这让它现在值得买入吗？

关键要点
担忧在于，专门的AI模型可能会被训练成偏好绕过发卡行和处理器收取的费用。
然而，这忽视了使信用卡具有吸引力的几个因素。
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美国运通（NYSE: AXP）股票在2026年并非通往财富的快车。这家信用卡巨头的股票年内下跌近21%，跌幅明显大于基准标普500指数的4%。
这不是公司的错。如今，许多投资者担心人工智能（AI）的持续进步可能会对像美国运通这样的传统企业产生负面影响。我认为他们暂时低估了公司的实力，以及其信用卡的粘性吸引力和实用性。
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财富代理人
人们担心AI可能掏空像美国运通这样根深蒂固的金融巨头的根本，这似乎有些牵强。不过，这也有其逻辑——下一代“智能体”AI模型理论上可以被赋予任务，为商品或服务寻找最低价格。这一过程无疑会包括尽可能减少或消除费用。
美国运通和其他卡巨头，如Visa和Mastercard，从使用其卡的交易中收取数十亿美元的费用。担忧在于，这些收入河流将干涸，因为AI智能体使用低成本（甚至免费）的交易方式，例如更流行的稳定币加密货币。
几乎无可争议的是，AI将成为商业世界中的颠覆性力量——在某些情况下甚至是破坏性力量。但我认为，卡巨头，尤其是美国运通，有足够宽的护城河来抵御AI的冲击。
首先，当管理得当时，信用卡（或任何形式的债务，说起来）是一种重要、强大的工具。将这种塑料卡上的消费视为一种即时贷款，你无需在几天或几周内偿还。一个努力获取最低价格的AI智能体可能会使用非债务工具，这意味着消费者需要手头有资金……并立即扣除。
其次，美国运通卡的一大卖点是它们提供的广泛奖励计划。持卡人（哎呀，美国运通称他们为“会员”）消费越多，累积的奖励就越多。这些奖励可能很丰厚——有许多关于快乐旅行者通过该计划资助前往吸引人的目的地的故事。
如今，类似的计划在信用卡领域普遍存在（尽管我必须说，许多发卡机构花了数年甚至数十年才接近美国运通奖励的水平），现金返还奖励也是如此。因此，这些福利本身就是一道护城河，不仅对美国运通如此，对Visa和Mastercard计划背后的第三方发卡机构也是如此。
最后，美国运通所承载的声望，至少是其高端卡吸引力的主要因素。
经过这么多年，美国运通百夫长卡（aka 黑卡）仍然是许多消费者的终极交易工具。它被广泛接受，没有限额，福利清单很长，仅仅放在钱包里就有声望。这是经过漫长时间建立的声誉，我怀疑即使是最先进的bargain-sniffing AI智能体也不会对其构成严重威胁。
护城河将保持稳固
我认为最坏的情况是，这类AI模型开发价格搜索服务，从而削弱美国运通和其他发卡机构有时对其高端产品收取的年费（例如，摩根大通的两张Chase Sapphire卡）。这些费用可能很高，如果数字竞争加剧，发卡机构可能不得不削减甚至取消这些费用。
幸运的是，它们并非这些公司业务的根基。再次强调，那些后端费用——请注意，不是由客户直接支付，而是流向发卡机构和交易处理器——才是真正的利润所在。注意：在美国运通的情况下，它还充当发卡机构，因此通过向会员持有的余额收取利息来产生收入。
因此，对于美国运通，我认为我们可以期待持续跑赢大盘。鉴于公司的庞大规模，它确实以令人印象深刻的速率增长其基本面，这证明了其业务的有效性。2025年，其年收入同比增长10%至近190亿美元，而报告净收入跃升13%至近25亿美元，净利率达到令人羡慕的13%。
至少，分析师似乎并不担心美国运通很快会面临AI末日。他们对于今年年度总收入增长的共识是9%，而每股净收入增长则是可观的14%。
所以，是的，美国运通在近期抛售后如今是一只便宜股票——而且，双重肯定，对我来说是买入。
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摩根大通是Motley Fool Money的广告合作伙伴。美国运通是Motley Fool Money的广告合作伙伴。Eric Volkman不持有任何提到的股票。Motley Fool持有并推荐摩根大通、Mastercard和Visa。Motley Fool有披露政策。
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