Ampco-Pittsburgh Q4 Earnings Call Highlights

管理层完成了对表现不佳资产的移除，预计这些行动将使调整后的息税折旧及摊销前利润（adjusted EBITDA）每年增加约 700 万至 800 万美元；合并第四季度调整后的息税折旧及摊销前利润为 320 万美元（低于 600 万美元），而全年的合并调整后的息税折旧及摊销前利润提高至 2920 万美元。
空气与液体处理业务部门实现了创纪录的一年，全年调整后的息税折旧及摊销前利润为 1540 万美元，并在 2026 年初展现出强劲的势头——2026 年 1 月至 2 月的订单活动增长了 73%，美国海军的订单额超过 900 万美元，取代了因取消护卫舰项目而取消的订单积压。
FCEP 报告了 4470 万美元的经账利润（GAAP operating loss），主要原因是与英国业务退出相关的 4140 万美元的资产重组损失，尽管全年的调整后的息税折旧及摊销前利润为 2440 万美元；管理层预计瑞典业务的扩张和关税消化将使订单正常化并改善利润率，并在 2026 年第三季度实现。
Ampco-Pittsburgh (纽约证券交易所代码：AP) 的高管表示，该公司在 2025 年第四季度采取了重大投资组合行动，以移除表现不佳的资产，并指出 2026 年初的订单趋势在两个运营部门都得到了改善。
首席执行官 Brett McBrayer 表示，该公司“启动并完成了移除大量表现不佳的资产”，预计这些行动将使调整后的息税折旧及摊销前利润每年增加约 700 万美元至 800 万美元，因为该公司正在摆脱管理层描述的钢铁市场低迷。
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从合并角度来看，Ampco-Pittsburgh 报告了第四季度调整后的息税折旧及摊销前利润 320 万美元，低于上一季度 600 万美元。McBrayer 将预计的下降归因于在为全球新关税发布后，锻造和工程产品部门的客户订单暂停。对于全年而言，合并调整后的息税折旧及摊销前利润为 2920 万美元，管理层表示，尽管 2025 年下半年 FCEP 出现收入逆风，但仍比上一年度有所改善。McBrayer 还表示，空气和液体处理业务部门的需求仍然强劲，帮助该部门在 2025 年实现了创纪录的收入和收入。
空气和液体处理业务部门实现创纪录的一年，并在 2026 年初看到了强劲的订单
副总裁兼首席财务官兼空气和液体系统公司的总裁 David Anderson 表示，2025 年是空气和液体业务部门“创纪录的一年”，收入和调整后的息税折旧及摊销前利润均创下新高。
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在第四季度，分部收入同比增长 10%，主要原因是空气处理设备和换热器的收入增加，而全年的收入增长了 7%，所有产品线均实现了增长。第四季度调整后的息税折旧及摊销前利润为 330 万美元，低于上一季度 370 万美元，Anderson 表示这归因于产品组合不利。全年的调整后的息税折旧及摊销前利润总计为 1540 万美元，为该部门历史上最高的水平，比上一年度增加了 21%。
空气和液体业务部门的订单积压同比下降了 800 万美元，主要是由于美国海军决定终止“星座”级护卫舰的生产。Anderson 表示，在 2025 年晚些时候从订单积压中移除了 710 万美元的订单，预计与终止订单相关的成本将由美国海军支付“以及正常的利润率”。
尽管订单积压有所下降，管理层强调了进入 2026 年的强劲订单势头。Anderson 表示，与上一年度相比，2026 年前两个月订单活动增长了 73%。他还补充说，2026 年前两个月美国海军市场的订单额超过 900 万美元，他表示这更多地取代了因护卫舰项目终止而从订单积压中移除的 710 万美元。
Anderson 还描述了几个支持需求的终端市场：
核换热器：2025 年的订单和发货量为公司历史上最高，管理层表示该市场具有长期的增长潜力。
美国海军需求：Anderson 表示，需求仍然强劲，并且预计将随着美国海军推进舰队扩张计划而继续。
泵和产能扩张：2024 年安装的制造设备增加了泵的制造能力，并且正在进行额外的产能扩张。Anderson 表示，由海军项目资助的更多设备在 2026 年初到达，预计将于 2026 年第二季度开始生产，并且预计在年末晚些时候还会增加额外的设备。
与人工智能数据中心相关的商业泵：Anderson 表示，由于需要为数据中心提供额外的电力，燃气涡轮市场的高活动度正在支持需求。他表示，2025 年商业泵的订单量创下历史新高。
定制空气处理机：管理层表示，需求仍然强劲，并引用了制药市场中的重大需求。
针对分析师提问关于利润率的问题，Anderson 表示第四季度的产品组合“有点不寻常”，这归因于运输时间，并且全年的利润率更能代表典型的业绩。他还表示，核和海军市场是“好的市场”，由于进入壁垒高，竞争有限。
FCEP 结果反映了英国退出成本、瑞典扩张和与关税相关的需求暂停
Union Electric Steel Corporation 的总裁 Sam Lyon 表示，锻造和工程产品部门报告了第四季度的净销售额为 7090 万美元，高于去年同期的 6650 万美元。全年的净销售额为 29260 万美元，与上一年度的 28660 万美元相比，他将其描述为稳定的顶线结果。
经账（GAAP）基础上，该部门报告了全年的营业亏损 4470 万美元。Lyon 表示，亏损主要归因于一次性退出成本，包括与关闭公司英国设施相关的 4140 万美元的资产重组损失。从调整后的角度来看，FCEP 全年产生了 2440 万美元的调整后的息税折旧及摊销前利润。第四季度的调整后的息税折旧及摊销前利润为 220 万美元，低于上一季度 550 万美元。
Lyon 将第四季度下降归因于美国运营天数减少、锻造工程产品（FEP）产量相对于卷材的增加、外汇风险以及瑞典的启动成本。他说，该公司主动减少了对卷材需求暂时疲软的回应，减少了美国的运营天数，因为客户正在消化钢铁关税的影响。
展望未来，Lyon 表示，主要重点是优化瑞典设施，制定了 2026 年的改进路线图，预计这些改进将在 2026 年开始显示结果，并在 2027 年“完全实现”。他说，美元兑瑞典克朗的疲软造成了短期不利影响，因为供应和劳动力以瑞典克朗和欧元为单位，而瑞典的 40% 的产品以美元销售到美国。他说，该公司正在调整 2027 年的定价以应对这种变化，并将一些欧洲客户转移到以瑞典克朗进行购买。
Lyon 表示，瑞典业务正在提高产量，预计到 2026 年第三季度将达到比 2025 年高出 20% 的产量水平。他还补充说，瑞典正在通过移除原本用于英国市场的低利润卷材来改善其产品组合，并正在完成 2025 年的低利润积压订单。他表示，预计订单量将在 2026 年第二季度末恢复正常，为业务在 2026 年第三季度开始实现全部利润率做好准备。
关于行业状况，Lyon 表示，欧洲市场疲软持续存在，但整合瑞典的铸造业务应有助于管理利用率。他还表示，两家竞争对手已经开始停止运营，这可能会为铸造和锻造卷材创造机会。此外，他表示，预计将于 2026 年下半年生效的更严格的欧洲配额和增加的关税应提高客户的利用率并推动 2027 年的卷材需求。对于美国的锻造业务，Lyon 表示，由于 232 条款，非卷材 FEP 的订单量和定价都有了显著的增加，从而为订单多样化提供了额外的保障。
在问答环节中，Lyon 表示，2025 年卷材订单的暂停反映了行业需要时间来计算关税影响——特别是对于复合卷材——以及客户需要确定定价，这促使一些客户暂时暂停订单。他说，这些问题在 2026 年初已经基本得到消化。
一次性费用、石棉累积调整和流动性
Anderson 表示，本季度的结果包括“大量的一次性，主要为非现金项目”，与之前披露的退出不盈利的英国业务和美国钢铁分销业务的决定有关。他说，与英国业务退出相关的资产重组和其他成本在第四季度总计 4240 万美元，全年度为 5220 万美元。
该公司还在第四季度记录了 1190 万美元的税后非现金费用，与对其石棉累积的重新估值费用有关。Anderson 强调，更新的第三方估算“并不意味着我们预计我们的石棉付款会增加”，并表示预测表明付款应从 2027 年开始下降，尽管下降的速度比 2024 年底的预测要慢。
第四季度的净销售额为 108.8 亿美元，同比增长 780 万美元，而 2025 年全年的净销售额为 434.2 亿美元，同比增长 380 万美元。Anderson 表示，这两次增长都得益于两个运营部门的销售额增加。
对于全年而言，Anderson 表示，销售和管理费用下降了 280 万美元，或 5%，主要原因是与员工相关的成本降低，部分被两个部门的更高的销售佣金所抵消。他还表示，由于与退出费用相关的加速折旧，折旧和摊销增加了。其他费用和收入的变化主要归因于外汇交易损失减少以及在美国养老金计划的资产配置变更后，养老金收入减少。Anderson 表示，2025 年底，养老金计划接近完全资助状态，并在年初实现了完全资助状态。
截至 2025 年 12 月 31 日，该公司报告了 1070 万美元的现金储备以及其循环信贷额度的 2550 万美元未提取可用性。
管理层展望：卷材市场复苏迹象，关注 2026 年的执行
在结束讲话时，McBrayer 表示，该公司核心业务正在改善，因为第四季度的行动，并且预计随着该公司摆脱钢铁市场低迷，盈利能力将提高。管理层还表示，2026 年前两个月两个运营部门的订单额都加快了速度，并且表示随着公司进入 2026 年，卷材市场正在显示出复苏迹象，并且关停成本已经过去。
在另一个问答环节中，Anderson 表示，该公司过去向西屋公司供应过换热器，包括为 AP1000 反应堆产品供应换热器，但指出该特定项目的活动时间尚不清楚。他说，该公司通常会在订单周期早期参与，因为客户寻求在早期锁定换热器，并补充说，更广泛的核市场在多个领域仍然活跃，包括电站重启和小型模块化反应堆。
关于 Ampco-Pittsburgh (纽约证券交易所代码：AP)
Ampco-Pittsburgh Corporation 是一家位于美国的专业金属制造商，生产用于各种工业市场的铸造和锻造部件。该公司的主要产品包括为钢铁和金属加工行业定制设计的锻造卷材、研磨卷材和特种钢材。此外，Ampco-Pittsburgh 还为采矿、发电和重型机械领域的原始设备制造商提供精密联轴器、齿轮和冲模部件。
该公司在北美运营多个生产设施，采用先进的熔炼、热处理和加工工艺来提供具有严格公差和增强耐磨性的部件。