分析师们在美联储会议前向黄金投资者传递信息

<p>黄金投资者正迎来一年中最重要的一周之一。美联储将于3月17日和18日举行会议。下周三主席杰罗姆·鲍威尔的讲话可能会导致黄金在任何方向上大幅波动。</p>
<p>周五，3月13日，现货黄金难以维持5,050美元的水平。本周下跌超过1%，原因是美元走强对贵金属造成了影响。</p>
<p>这不是一次例行的美联储会议。油价在每桶100美元以上。2月份的就业报告严重低于预期。核心通胀仍然顽固地运行在2.5%的水平。这也是鲍威尔在5月份任期结束前的最后一次会议之一。周三发布的点阵图将受到非常仔细的阅读。</p>
<p>黄金的真正利益是什么</p>
<p>黄金与美联储之间的关系在理论上很简单。当央行降息时，实际收益率下降，美元走弱，黄金上涨。当美联储表示维持或提高利率时，情况相反。</p>
<p>目前的问题是，数据正在朝着两个方向拉动。每桶100美元以上的油价表明美联储应维持利率不变。但2月份的就业报告显示经济裁员92,000个职位，失业率上升至4.4%。这表明应放松政策。</p>
<p>摩根大通分析师将当前的局面描述为“地缘政治风险与美元复苏之间的冲突”。这是一个罕见的局面，使得预测黄金的近期走势变得真正困难。</p>
<p>分析师们普遍同意的地方是：鲍威尔的措辞与利率决策本身同样重要。在描述石油冲击时，诸如“短暂的”与“持续的”之类的词语可能会使黄金在单个交易日内上涨或下跌数百美元。</p>
<p>鹰派情景：黄金承压</p>
<p>华尔街的基本情况是，美联储将在周三，3月18日维持利率在3.5%至3.75%之间。点阵图可能表明比先前预计的削减次数更少。</p>
<p>高盛已经将首次降息预测推迟到9月份。2026年的降息预期已经从几周前的情况大幅下降。在伊朗战争开始之前，市场预计6月份将近乎肯定地降息。这种信心已经消失。</p>
<p>如果鲍威尔强调能源成本使通胀图景复杂化，实际收益率可能会上升，美元可能会走强。这种组合历来会给黄金带来压力。贵金属已经从1月份创下的历史最高点5,595美元大幅下跌。鹰派的鲍威尔可能会加速这种修正。</p>
<p>世界黄金理事会指出，在过去由石油驱动的通胀冲击中，美联储维持利率时，黄金在接下来的六个月内平均下跌12%。如果历史重演，贵金属可能会达到4,400美元的区间。</p>
<p>鸽派情景：一轮新的反弹</p>
<p>另一种可能性是。如果鲍威尔承认劳动力市场正在疲软，并表示美联储仍然预计今年晚些时候会降息，黄金可能会迅速反弹。就业数据给了他这么做的空间。在一个月内裁员92,000个职位，不是一个央行可以轻易忽视的数字。</p>
<p>Gold.org指出，仅在2026年1月，全球黄金ETF的流入额创下了190亿美元的纪录。即使在市场多年来最大的单日下跌中，领先的美国黄金ETF也没有出现资金外流。机构需求仍然结构性强劲。</p>
<p>鲍威尔的鸽派意外可能会将黄金推回5,400美元的区间。</p>
<p>摩根大通维持每盎司6,300美元的年末目标。高盛预测5,400美元。这两个预测都假设美联储最终将恢复降息。</p>
<p>本周可能影响黄金的因素</p>
<p>除了利率决策本身，还有几个因素将影响黄金本周的交易。</p>
<p>黄金投资者应关注的关键事件</p>
<p>点阵图：向2026年零次削减的转变将重创黄金。两次削减可能会稳定或提振黄金。</p>
<p>鲍威尔对石油的措辞：“短暂的”发出买家绿灯。“持续的”则预示着更大的痛苦。</p>
<p>3月18日的PPI：与美联储决策同一天发布。高位读数将强化鹰派论点。</p>
<p>伊朗战争新闻：停火信号将缓解石油压力，并减少黄金的避险溢价。局势升级则相反。</p>
<p>可能不会因任何因素而移动的黄金底线</p>
<p>无论美联储做出什么决定，分析师都指出存在结构性需求，这使得黄金持续崩溃不太可能。在过去连续三年，央行已经购买了超过1,000吨的黄金。这远高于2022年之前看到的每年400到500吨的平均水平。</p>
<p>仅在2025年第四季度，央行净购买了230吨黄金。中国、印度、土耳其和波兰一直是持续的买家。即使美联储维持利率额外一个季度，这种需求也不会消失。</p>
<p>“虽然精确地把握催化剂的时机很困难，但我们继续对黄金需求具有强烈的信心，这些需求将有足够的实力推动价格上涨，”摩根大通的商品团队最近写道。</p>
<p>美联储会议是一个短期催化剂，而不是结构性转变。对于黄金投资者来说，问题不是是否应该持有贵金属，而是他们能够承受多少波动才能度过周三。</p>