伯克希尔购入达美航空，这位亿万富翁却抛售了AAL和UAL股票

多年来，亿万富翁投资者沃伦·巴菲特一直回避航空股，称该行业是一个资本陷阱——容易受到燃油价格飙升、票价战和经济冲击的影响。当COVID-19爆发时，伯克希尔哈撒韦（BRK.A）（BRK.B）在2020年以巨额亏损抛售了其航空持股，巴菲特承认：“航空业的世界已经改变了。我不知道它如何改变，我希望它能以相当快的速度自我纠正。”

因此，华尔街现在正密切关注。在对该行业持怀疑态度多年之后，伯克希尔已悄然重返该行业，向达美航空（DAL）投资了26亿美元，这标志着一个急剧的转变，表明巴菲特这次看到了不同的东西。而达美航空2026年第一季度的业绩提供了一些解释。

该航空公司公布的收入创下142亿美元的纪录，同比增长9.4%，而第一季度调整后每股收益（EPS）增长了42%。达美航空还产生了12亿美元的自由现金流（FCF），并实现了12%的稳健投资资本回报率（ROE）。该公司一直在削减利润率较低的航线，提高票价以抵消更高的燃油成本，并积极瞄准高消费旅客。企业预订量创下历史新高，全球航线的头等舱需求保持强劲，其与美国运通（AXP）的合作产生了20亿美元的季度收入。即使在国际紧张局势导致航空燃油价格飙升的情况下，DAL股票在过去52周内仍上涨了52%，并在2026年上涨了5.73%。

但就在巴菲特看好达美航空的韧性之际，亿万富翁对冲基金经理大卫·泰珀却采取了截然不同的做法。他的公司Appaloosa Management在其最新的13F文件中披露，该公司在第一季度退出了对美国航空集团（AAL）和联合航空控股（UAL）的持股。这反映出对燃油成本上升、利润率收紧、旅行需求疲软风险以及可能压迫整个航空业的地缘政治不确定性日益增长的担忧。

一位传奇投资者再次买入航空股，而另一位亿万富翁基金经理则选择退出，让我们仔细看看AAL和UAL，以及接下来可能发生什么。

航空股#1：美国航空

美国航空集团是世界上最大的航空网络之一，通过数千个每日航班连接着60多个国家和地区的350多个目的地。该公司总部位于德克萨斯州沃斯堡，业务遍及美国、拉丁美洲、大西洋和太平洋地区，主要枢纽包括达拉斯-沃斯堡、迈阿密、夏洛特和芝加哥。美国航空成立于1926年，凭借其规模、全球连接性和航空创新，建立了数十年的传承。其市值达到85.6亿美元。

美国航空的股票近期一直处于动荡之中。这家航空巨头的股价在3月份跌至每股10.09美元的52周低点，随后反弹了28.7%，但复苏仍显摇摇欲坠。即使在反弹之后，AAL在2026年仍下跌了15.1%，远低于其年度高点16.50美元。在过去52周内，该股票上涨了15.79%，但投资者显然尚未完全相信其复苏故事。

从估值来看，AAL股票的交易价格有所折让。其远期市销率（P/S）仅为0.14倍，低于其同行和自身五年平均水平。但这种折让也反映了华尔街的犹豫，因为在运营成本上升的情况下，投资者对该公司波动的盈利前景仍持谨慎态度。

当美国航空在4月份公布其第一季度财报时，数据显示，尽管经济背景更加严峻，但旅客仍在大量消费机票。该季度美国航空的营业收入达到创纪录的139亿美元，比去年同期增长10.8%。管理层甚至指出，该航空公司在其100年的历史中创下了九个收入最高周的纪录，突显了稳固且持续的预订需求。

该公司公布的调整后亏损为每股-0.40美元，但仍比去年同期公布的更大亏损有所改善。从运营上看，本季度显示出稳健的势头。每可用座位英里总收入（TRASM）同比增长7.6%（YoY），而每可用座位英里乘客收入（PRASM）增长了6.5%。收益率提高了5.6%，表明整个网络的票价保持健康。

此外，客运量趋势朝着正确的方向发展。收入乘客英里数增长了3.9%，而运力增长了3%，使得载客率提高了0.7个百分点至81.3%。第一季度乘客收入增长9.7%至125亿美元。货运收入是一个亮点，同比增长12.9%至2.14亿美元。

与此同时，该公司仍在努力应对业务的成本方面。总运营费用同比增长8.8%至139.5亿美元，受到航空燃油价格上涨、燃油相关税费和劳动力成本的压力。尽管如此，该公司在财务上取得了进展，季度末总债务降至347亿美元——这是自2015年中期以来的最低债务水平。

展望未来，管理层预计第二季度业绩将继续承压，预计调整后每股收益将在亏损0.20美元至盈利0.20美元之间。预计收入增长将在13.5%至16.5%之间（YoY），这得益于国内业绩的改善、企业差旅需求的增长以及美国航空通过票价逐步转嫁更高燃油成本的能力。对于2026年全年，管理层预计每股收益将在亏损0.40美元至盈利1.10美元之间。

然而，更大的问题是，美国航空长期以来期待的盈利复苏比预期更早遇到颠簸。该公司在2026年初的目标是缩小与竞争对手的盈利差距，但美伊战争以及由此引发的燃油不确定性突然改变了局面。强劲的旅行需求仍在继续，但现在投资者正在关注不断上涨的成本是否会再次压倒航空公司的复苏故事。

与此同时，关注该公司的分析师预计2026年仍将充满挑战，预计全年每股亏损0.19美元，同比扩大152.8%。尽管如此，市场认为压力之后可能会显著缓解，预计在2027财年，亏损将收窄至每股2.27美元的利润，增长1,294.7%。

AAL的整体共识评级为“温和买入”，表明谨慎乐观。在跟踪该股票的23位分析师中，12位给予“强烈买入”评级，10位建议“持有”，其余一位给予“强烈卖出”评级。

AAL的平均目标价为15.20美元，意味着较当前价格有17.3%的上涨潜力。市场最高目标价22美元暗示该股票可能上涨69.8%。

航空股#2：联合航空

联合航空控股公司每年将数百万旅客连接到六大洲的370多个目的地，使其拥有航空业最广泛的国际业务之一。联合航空总部位于芝加哥，在跨大西洋和跨太平洋航线上仍然占据主导地位，连接美国与欧洲、亚洲、澳大利亚、拉丁美洲、中东和非洲的主要城市。该公司市值达到318亿美元，仍然具有全球规模和覆盖范围。

但2026年带来了动荡。地缘政治紧张局势加剧了航空燃油成本的上涨，压低了利润率，并促使联合航空下调了全年盈利预期，同时缩减了计划中的航班运力以保护盈利能力。

投资者显然已经注意到了这种转变。UAL股票在2026年已下跌13.51%，较1月份的119.21美元高点下跌了近19.4%。该股票在过去一年中仍保持了31.9%的稳健涨幅。

UAL股票可能以较低的估值倍数交易是有原因的。该股票的远期市盈率（P/E）为9.45倍，远期市销率（P/S）为0.48倍，均低于航空业平均水平，这反映了投资者对燃油成本、盈利可见性下降以及该公司近期缩减运力增长决定的日益谨慎。

4月份，联合航空公布了创纪录的第一季度业绩，收入同比增长10.6%至146亿美元，调整后每股收益（EPS）同比增长30.8%至1.19美元，均超出华尔街的预期。乘客收入占总销售额的90%以上，增长了11%至131亿美元，该公司运送了4250万名乘客，同比增长4.1%。

尽管燃油成本飙升了3.4亿美元，但本季度表现依然突出。头等舱、商务旅行、忠诚度计划和基础经济舱的强劲需求帮助抵消了压力。联合航空还在所有地区实现了正的PRASM增长，创下了有史以来收入最高的第一季度。

客运量增长继续超过运力扩张，载客率提高了2.4个百分点至81.6%。PRASM增长了7.4%，而TRASM增长了6.9%。收益率提高了4.2%至20.77美分，尽管每加仑燃油价格上涨了近10%至2.78美元。

运营费用同比增长8%至136亿美元。联合航空季度末持有78.6亿美元现金及等价物，以及219亿美元的长期债务及相关负债，同时还回购了近2700万美元的股票。

面对与伊朗冲突相关的航空燃油成本急剧上涨，该公司下调了2026财年的展望，尽管首席执行官斯科特·柯比表示旅行需求仍然具有韧性。但该公司目前预计2026财年调整后每股收益在7至11美元之间，低于1月份在美国和以色列袭击伊朗之前发布的每股12至14美元的预测。2026年调整后资本支出预计低于80亿美元。

为了抵消成本上涨，该航空公司正在削减计划中的航班，此举可能会收紧座位供应并支持更高的机票价格。对于第二季度，联合航空预计调整后每股收益在1至2美元之间，并估计燃油价格约为每加仑4.30美元。该公司认为，更高的票价和收入将抵消第二季度燃油价格上涨的大约40%至50%，到第三季度将提高到80%，到年底可能达到85%至100%。2026年下半年的运力预计将在持平至增长2%之间，具体取决于燃油状况。

华尔街已经因为燃油价格上涨而调整了对今年的预期。分析师预计联合航空的非GAAP每股收益在2026财年将同比下滑11.2%至9.43美元，然后在下一财年同比增长45.6%至13.73美元。

总体而言，分析师看好UAL的增长前景，给予该股票“强烈买入”的共识评级。在覆盖该股票的25位分析师中，21位建议“强烈买入”，两位建议“温和买入”，一位建议“持有”，其余一位给予“强烈卖出”。

分析师对UAL的平均目标价为128.96美元，表明有32.8%的潜在上涨空间。市场最高目标价156美元表明该股票可能从现在起上涨60.7%。

在出版日期，Sristi Suman Jayaswal并未直接或间接持有本文中提及的任何证券头寸。本文中的所有信息和数据仅用于信息目的。本文最初发布于Barchart.com。