英格兰银行加息：是“如果”还是“何时”？

本月早些时候，英格兰银行向金融市场发出警告，利率加息的可能性重回桌面，但经济学家们对加息的门槛是否已经达到——或者能源冲击是否需要在货币政策委员会采取行动之前进一步加剧——存在分歧。
目前，市场根据当前的互换利率（贷款机构对固定交易进行定价）预计今年将有三次加息。
ING经济学家詹姆斯·史密斯认为，这些预期可能过于激进，并警告说它们可能因“互换市场流动性差”而“扭曲”。
他的基本案例是，货币政策委员会在整个2026年维持利率不变，直到2027年初才恢复降息。
史密斯认为，以目前约每桶100美元的油价，英国通胀将在本秋达到3.5%至4%之间，比战前预测高出约一个百分点，但不足以迫使货币政策委员会采取行动。
他说：“对于一个原本准备在3月会议上降低利率的中央银行来说，这并不是一个改变游戏规则的因素，”他指出劳动力市场脆弱以及企业可能会因更高的能源账单而削减员工而非大幅提高价格的可能性。
史密斯表示，要使加息成为必要，油价需要维持在每桶120美元或以上，或者欧洲天然气价格需要超过每兆瓦时70欧元——这些水平会将通胀推高至4%以上。
德意志银行首席英国经济学家桑杰·拉贾认为，采取“提前且多次加息”的风险已经不再被忽视。
他提出了四个可能导致货币政策委员会在4月份采取行动的条件：能源价格进一步上涨；调查数据表明企业正在将成本转嫁给消费者，而经济保持稳定；缺乏政府财政支持来减轻冲击；以及通胀预期上升并影响工资谈判。
在财政方面，拉贾指出，财政大臣拉切尔·里夫斯最近的评论表明，对家庭提供广泛支持的可能性不大，这“可能会降低提前加息的门槛”，因为货币政策委员会将独自应对通胀冲击。
通胀预期已经显示出警告信号，密切关注的思井/民意调查显示，一年的预期值已在3月份跳升至5.4%，达到2023年以来的最高水平。
两位经济学家在一点上达成共识：未来几周的能源价格和经济数据至关重要。
史密斯指出，由于去年公用事业账单增加的影响从年度比较中消失，通胀预计将在4月份大幅下降至约2.3%——这是一种临时的下降，可能为货币政策委员会在7月份更高的能源价格对家庭账单产生真正影响之前提供一些喘息空间，届时将审查Ofgem价格上限。
拉贾将密切关注下周发布的银行决策者面板调查，以了解企业如何应对不断上涨的成本——以及这是否足以使4月份的会议进入活跃状态。