银行股今年已遭受重创。我们推荐的2只股票应该能挺过风暴

<p>来自伊朗战争、人工智能（AI）颠覆以及私人信贷等多重不确定因素正在压制今年金融股的表现。虽然高盛和花旗集团的股价受到下行趋势的影响，但它们的业务应该在很大程度上免受这些不利因素的影响。尽管如此，俱乐部推荐的高盛和花旗集团被归为与整个金融业同类。与去年强劲势头形成鲜明对比，高盛在2026年下跌了11%，而花旗集团今年迄今已下跌超过20%。我们认为这些股价下跌并不反映业务基本面。这是一种艰难但暂时的阵痛，也是我们相信华尔街的这些巨头能够克服当前挑战的原因。伊朗战争 伊朗战争导致银行股波动，原因是担心油价飙升可能会损害消费者和企业的客户，并导致利润减少。油价飙升意味着在加油站支付更高的汽油和柴油价格，以及飞机飞行所需的更高燃料价格——所有这些都可能造成通货膨胀冲击。在此背景下，即使是在下一位可能的美联储主席凯文·沃什领导下，美联储可能也很难降低利率。这可能对寻求降低借贷成本的消费者来说是坏消息，更不用说因支付更多费用而感到压力的消费者了。当消费者感到压力时，他们倾向于抑制支出，这可能导致贷款减少或现有贷款违约。在企业方面，更高的燃料成本可能会压低利润率，因为能源是公司的一项主要且不可避免的成本。此外，当企业信心受到打击时，高管可能更不愿意进行收购和首次公开募股。这意味着他们可能不需要像以前那样多的投资银行服务。他们也可能减少借贷。“所有这些本质上意味着[银行]的增长前景可能会放缓。如果我们进入某种滞胀环境，我们可能会看到更多的违约，”美国银行研究分析师埃布拉欣·普纳瓦拉最近在CNBC的采访中表示。滞胀是指经济增长停滞、通货膨胀高企和失业率高企。普纳瓦拉，他关注高盛，补充说：“这增加了相对于一个月或一周前所假设的下行风险的可能性。” 作为一家更传统的城市商业银行，花旗集团更容易受到贷款风险的影响，而不是受并购放缓的影响，而高盛更容易受到并购减少的影响。高盛的全球银行和市场部门，其中包括其并购费用，上个季度占总收入的约77%。其最大业务部门投资银行的收入按年增长了25%。对于花旗集团不断增长的投资银行业务来说，交易的疲软问题不太严重。投资银行业务是公司和投资银行部门的一部分，上个季度占总收入的21%。花旗集团采取了措施来扩大其投资银行业务，以便进一步实现多元化，而不必过于依赖贷款等基于利率的收入。当然，这些风险是存在的。但是，正如投资俱乐部投资组合分析师泽夫·菲马所说：“我们仍然喜欢这些银行，因为我们认为伊朗冲突可以迅速解决，以避免经济衰退。” 在一种讽刺的顺风中，股市的波动实际上对高盛的交易部门有利，该部门通过向客户提供复杂的期权和互换来对冲风险，从而赚取费用。“这种波动是高盛的世界，”吉姆·克莱默周二说。他补充说：“我真的想在这里买入。就在这里。” 周四，我们整理了一份购买股票的清单，高盛就名列其中。俱乐部投资组合分析总监杰夫·马克斯指出，高盛的市盈率在其多年来的最低水平附近——低于其未来12个月每股收益的14倍。周五，吉姆在CNBC上说：“我认为花旗集团会反弹。他们正在过一个好时期。” 花旗集团的前瞻市盈率也处于低于11倍的历史低水平。人工智能（AI）颠覆风险 人工智能（AI）的日益普及也成为银行投资者关注的另一个原因。上个月，由于 Citrini Research 发布的一份病毒式报告，金融股下跌，该报告概述了人工智能（AI）采用的末日情景。该报告称，如果机器取代白领工作，到2030年失业率可能会飙升至10%，从而对经济增长造成巨大打击，消费者支出也会大大减少。根据吉姆的说法，人工智能（AI）的担忧被夸大了，他将 Citrini 报告描述为“反乌托邦的故事”和“夸大其词”。他认为，随着人工智能越来越多地融入劳动力，创造的就业岗位将比被摧毁的岗位更多。我们还在2月24日的人工智能（AI）引发的抛售中增加了对花旗集团的持股，并将股票回购到我们的买入等效评级。因为我们认为人工智能（AI）实际上可以成为银行的积极因素，并提高盈利能力。花旗集团和高盛都将生成式人工智能嵌入到其业务中，以提高效率。2月份，CNBC报道称高盛正在与Anthropic合作，创建人工智能代理来自动化多个内部角色。在此之前，花旗集团在1月份任命Faraz Shafiq为人工智能产品和解决方案主管，扩大了其人工智能领导团队。Shafiq 曾就职于亚马逊网络服务、Verizon、AT &amp; T 和 Google。私人信贷担忧 华尔街一直在担心私人信贷对银行的影响。又是一个过度反应。“我知道银行的情况不好，”吉姆周五说。“它们是贷款组合，其中并非所有贷款都不好。” 2026年，针对私人信贷基金的赎回请求不断涌现。上个月，Blue Owl限制了其零售基金的提款，引发了对流动性错配的担忧。在Blue Owl的消息之后，资产管理公司贝莱德和黑石都报告了赎回请求的增加。摩根士丹利和一家不太知名的公司 Cliffwater 也报告了赎回请求的增加。在过去几年中，投资者寻求更灵活、更高收益的贷款替代品（而不是政府或公司债券）时，私人信贷市场迅速发展。华尔街最大的银行也参与其中，因为私人信贷基金从它们那里借钱来增加他们提供的贷款规模。然而，高盛和花旗集团资金充足，这从去年夏天美联储压力测试的结果中可以看出。它们的业务也多元化，私人市场不是它们的主要费用驱动因素。事实上，哥伦比亚大学商学院教授托马斯·皮斯科尔斯基说，银行“在很大程度上受到私人信贷传染风险的保护”。根据皮斯科尔斯基的说法，一种普遍的误解是，私人信贷基金是一种严重风险，因为银行平均由10%的股权（资本）和90%的负债（负债）支持。理论上，这意味着银行资产价值的10%下降可能会使公司面临破产风险。然而，相同的逻辑并不适用于私人信贷基金，因为这些基金的结构不同。相反，皮斯科尔斯基认为，这些工具需要更多的股权或资本。与传统银行不同，私人信贷基金的资金约为三分之二的股权和三分之一的债务。皮斯科尔斯基告诉CNBC在一次采访中：“这意味着资产价值必须下降超过一半，银行才会被贷款给私人信贷基金所损害。” 换句话说，私人信贷基金拥有非常大的资本缓冲。“因此，真正面临风险的不是向私人信贷基金贷款的银行，而是向这些私人信贷基金提供股权的有限合伙人，”皮斯科尔斯基补充说。然而，当涉及到黑石时，私人信贷是一个令我们担忧的问题——我们本月早些时候因为这些担忧变得过于分散而退出了该股票，黑石是一家股票。虽然私人市场并非其业务的重要组成部分，但我们持有该股票的理由是私人市场将变得更加主流，从而吸引到更多的零售投资者。然而，行业范围内的近期疲软可能会成为更广泛采用的障碍。尽管承认私人信贷存在问题，吉姆周五说：“我们会回顾并说这并不是2007年。” 那一年，贷款和杠杆问题在2008年金融危机和经济衰退之前不断积累。（吉姆·克莱默慈善信托持有 GS、WFC。请参阅此处获取完整股票清单。） 作为CNBC投资俱乐部的订阅者，您将在吉姆进行交易之前收到交易警报。吉姆在向其慈善信托组合购买或出售股票后等待45分钟。如果吉姆在CNBC电视上谈论过某只股票，他会在发布交易警报后等待72小时再执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件以及隐私政策的约束，并附有我们的免责声明。通过接收与投资俱乐部相关的信息，不构成或产生任何信托义务或职责。不保证任何特定结果或利润。