经济衰退时期更好的医疗保健股票：防御型还是成长型？

关键点
像强生（Johnson & Johnson）和CVS这样的防御型医疗保健股票，往往在经济衰退中表现优于其他股票。
成长型医疗保健股票提供更高的风险和潜在回报，与经济周期关联性较低。
选择哪种策略取决于您的风险承受能力和投资组合需求。
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伊朗持续的冲突正在制造一种经济可能陷入衰退的风险。由于无法通过霍尔木兹海峡运输原油、液化天然气和化肥，以及地缘政治冲突日益加剧，导致能源和食品价格飙升，给对全球经济挑战的协调应对带来了极大的复杂性。
在这种情况下，投资者通常会转向医疗保健股票。但问题是：您应该购买哪种医疗保健股票？
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我的防御型股票有多“防御”？
大型医疗保健股票，如大型制药公司强生（NYSE: JNJ）和综合性医疗保健公司CVS Health（NYSE: CVS），涵盖保险、药房和医疗服务，通常被视为在经济放缓时可以购买的防御型股票，这是有充分理由的。虽然消费者可以在经济放缓时减少非必需品的购买，但医疗保健通常是不可协商的。因此，医疗保健股票在经济衰退中往往表现相对较好，这并非没有道理，因为它们的收益也同样如此。
用投资经理的术语来说，它们是“低贝塔”股票；换句话说，如果市场朝着一个方向移动，比如移动1%，低贝塔股票会朝着相同的方向移动，但幅度小于1。换句话说，在市场上涨时收益较少，在市场下跌时损失也较少。
这些特性可以在2008-2010年金融危机期间的业绩图表中看到。正如您所看到的，它们在经济衰退期间显著优于市场，如果经济衰退不那么严重，它们本可以实现正回报。
顺便说一下，您可以在Yahoo! Finance的摘要页面上查看股票的贝塔值。例如，CVS当前的贝塔值为0.46，强生的贝塔值为0.33。虽然这些数字并非一成不变（它们依赖于回顾性数据），但它们表明如果市场下跌10%，CVS将损失4.6%，而强生将损失3.3%。
还有另一种选择
根据您对风险的容忍度，或者您最小化回撤或产生收入的需求（这两家公司都支付良好的股息），以及根据您投资组合中的其他资产，购买这些低贝塔防御型股票可能是有意义的。然而，还有另一种策略，精明的投资者可以遵循，即使在经济衰退中也能带来正回报。
该策略涉及投资于一系列小型和中型医疗保健公司，其增长动力几乎完全取决于二元事件（临床试验和测试结果、建立产品销售等），这些事件与大经济几乎无关。虽然有些公司可能会失败，但有些公司不会，那些成功公司的潜力可以弥补其他公司的损失。
一个高风险、高回报的股票示例是多癌早期检测测试公司Grail（NASDAQ: GRAL）。如果它能够通过其为期三年的与英格兰国家医疗服务体系合作的试验的后续数据证明其Galleri测试的有效性，该股票将飙升。
简而言之，该测试未能达到其主要终点，即证明对3期和4期癌症的统计学上有意义的减少，这可能是因为试验时间太短，无法让对照组中的癌症发展起来。换句话说，该测试成功检测出3期癌症，但与对照组相比没有显著的改善。然而，后续数据可能显示对照组中出现更多癌症。
另一个例子来自Viking Therapeutics（NASDAQ: VKTX）及其领先的GLP-1/GIP激动剂VK2735，该激动剂正在接受肥胖症和糖尿病的试验，包括皮下和口服两种形式。VK2735在所有试验中都显示出优异的疗效结果，但在口服形式的肥胖症2期试验中，安全性与耐受性方面存在一些令人失望的情况。
然而，有理由相信这些结果是由于过度激进的滴定，该公司继续将VK2735推进到皮下和口服形式的3期试验。此外，Viking正在测试口服制剂作为在初步皮下治疗后的维持剂量，在一项将于2026年第三季度公布结果的独立研究中。
这两家公司仅仅是例子，建立一个更广泛的此类公司投资组合以帮助分散公司特定的风险是有意义的，因为这些公司的风险很高。
应该遵循哪种策略？
总而言之，这是一个经典的风险问题。您更喜欢小额损失或小额收益的高概率，还是承担大额收益或大额损失的风险？厌恶风险的投资者会选择前者，寻求风险的投资者会选择后者。关键的区别在于，如果您认为经济衰退的可能性很高，前者几乎肯定会带来小额损失，但后者的上涨和下跌潜力不会受到太大影响。
现在应该购买强生的股票吗？
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Lee Samaha不持有上述任何股票的仓位。The Motley Fool推荐CVS Health、Grail、Johnson & Johnson和Viking Therapeutics。The Motley Fool有披露政策。
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