亿万富翁比尔·盖茨有59%的基金会360亿美元的投资组合投资于3支表现出色的股票。

关键点

比尔·盖茨计划到 2045 年通过他的基金会捐赠掉他几乎所有的财富。

他的基金会持有的前三大公司主要是乏味的企业，拥有广泛的经济护城河。

虽然是极好的企业，但并非所有企业目前都以极佳的价值进行交易。

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比尔·盖茨曾经是世界上最富有的人，这归功于 Microsoft 公司取得的卓越成功，他是该公司的联合创始人，并将其发展成为世界上最大的企业之一。 如今，尽管通过盖茨基金会捐赠了大量财富，他仍然拥有超过 1000 亿美元的财富。

盖茨于 2000 年创立了这个慈善组织，专注于改善全球健康、打击贫困和克服不平等。 盖茨已经大部分离开了 Microsoft，专注于该基金会，并计划到 2045 年捐赠掉他剩余的几乎所有财富。

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实现这一目标的主要途径是通过基金会建立的信托基金，截至撰写本文时，该信托基金拥有价值约 360 亿美元的股票投资组合。 但你不会在它的前三大持股公司中找到 Microsoft。 相反，该信托基金更喜欢持有高价值股票，并且 59% 的投资组合投资于三家卓越的公司。

1. 伯克希尔·哈撒韦 (25.4%)

盖茨基金会每年都会从沃伦·巴菲特那里获得 Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB) 的股份，作为他年度捐赠的一部分。 虽然巴菲特的捐赠要求基金会花费的金额等于他捐赠的金额加上信托基金剩余资产的 5%，但信托基金的管理者已经积累了价值超过 90 亿美元的伯克希尔的巨额股份，截至撰写本文时。

伯克希尔·哈撒韦的股价在沃伦·巴菲特宣布辞职后下跌。 格雷格·阿贝尔于 2026 年初接任首席执行官，并且正在延续巴菲特的工作。

伯克希尔的大部分价值来自其流动资产，包括 3730 亿美元的现金和国库券以及 3180 亿美元的可交易证券。 阿贝尔在寻找部署这些巨额现金的方法时，对投资组合进行了一些小幅调整，并在致股东的第一封信中概述了他认为应该永久保留在投资组合中的核心持股公司。 该名单包括 Apple，巴菲特在其担任首席执行官的最后两年一直持续出售。 它还包括伯克希尔的日本股票持仓，阿贝尔最近通过 Tokio Marine 增加了这些持仓。

伯克希尔的核心保险业务在 2025 年产生了积极的结果。 年初可怕的洛杉矶野火导致承保亏损，但飓风季节异常平静弥补了这一点。 铁路业务的运营利润率有所提高，但阿贝尔指出，根据竞争对手的结果，仍有空间扩大其利润。

然而，这些良好的结果并未反映在公司的股价表现中。 股价下跌使其市净率降至自 2024 年初以来的最低水平。 这促使阿贝尔重新启动伯克希尔的股票回购计划，并且看起来是散户投资者买入该股票的机会。

2. WM (18.6%)

WM (NYSE: WM)，前身为 Waste Management，是盖茨基金会信托投资组合中持有时间最长的股票之一。 垂直整合的废物搬运公司拥有一张庞大的转运站网络和大量的垃圾填埋场投资组合。 由于建立新的垃圾填埋场涉及重大的监管障碍，因此不太可能复制这种地位。 因此，它向使用其资源的第三方废物搬运公司收取倾倒费。

WM 也通过 2024 年收购 Stericycle 在横向上进行了扩张。 它将医疗废物服务重新命名为 WM Healthcare Solutions，并且正在顺利地将其与更广泛的废物搬运服务整合。 该部门上个季度的调整后运营利润率达到 17.1%，高于 2024 年第四季度的 15.1%。

管理层计划继续投资于新的领域以扩大业务，同时产生强劲的自由现金流增长。 管理层对 2026 年的展望是在 2025 年增长 27% 的基础上，自由现金流增长 29%。 同时，其在可再生能源和回收领域的投资预计明年将产生 2350 亿至 2550 亿美元的额外息税折旧摊销前利润 (EBITDA)。

WM 股票目前以 28 倍的市盈率交易。 对于一家有机收入增长率处于个位数的公司来说，这当然很高。 然而，利润率扩张与股票回购相结合，应该能够使该公司以两位数的比率增长每股收益。 因此，投资者可能希望以稍好的价格投资该股票，但它目前看起来并不太高于公允价值。

3. 加拿大国家铁路 (15%)

Canadian National Railway (NYSE: CNI) 运营着加拿大从海岸到海岸以及向下延伸至美国中部新奥尔良的最大铁路网络之一。 它可以有效地将货物从加拿大转移到美国南部，绕过芝加哥，这通常是其他铁路的瓶颈。

国际铁路运营商在过去一年中面临着关税的挑战，因为特朗普总统对加拿大林产品、金属和汽车征收了大量关税。 这导致这些商品的运输量明显下降，但加拿大国家铁路通过增加粮食运输和多式联运机会弥补了这一点。 因此，它设法使全年的收入增长了 2%。

加拿大国家铁路在短期内的主要机会是巩固其收益并增加其现金流。 管理层今年正在大幅削减资本支出，预计 2026 年的资本支出仅为 28 亿美元，比 2025 年下降 15%。 这应该使其能够执行其回购计划，该计划授权购买最多 2400 万股股票。

随着 2027 年及以后关税的压力减弱，该公司可能会看到其运营比率和收入得到改善。 结合股票回购活动，这可能导致强劲的盈利增长。 因此，其 18.8 的市盈率看起来是目前购买该股票的好价钱。

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*截至 2026 年 4 月 10 日的 Stock Advisor 回报。

Adam Levy 持有 Apple 和 Microsoft 的头寸。 Motley Fool 持有并推荐 Apple、伯克希尔·哈撒韦和 Microsoft，并且做空 Apple 股票。 Motley Fool 推荐加拿大国家铁路和 WM。 Motley Fool 有披露政策。

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