Carvana 刚刚宣布了 5 合 1 拆股。您现在应该购买 CVNA 股票吗？

<p>近几个月来，电子商务和汽车零售股经历了过山车般的行情。在经历了2022年的暴跌后，二手车经销商卷土重来，创纪录的销量推动了Carvana (CVNA)在2025年实现盈利。事实上，Carvana成为2025年表现最佳的汽车零售股，股价翻倍，营收和销量增长强劲。随着2026年初增长股降温，Carvana的涨势有所减弱，交易员们不禁要问：这是否只是炒作？</p>
<p>现在，Carvana董事会已批准了一项1拆5的拆股计划（待股东投票批准），以期在这一轮上涨后“使普通股更容易获得”。让我们来分析一下这对CVNA意味着什么。</p>
<p>Carvana是一家在线二手车零售商，通过互联网销售、融资和交付汽车。事实上，该公司已成为美国最大的二手车经销商之一，迄今已处理超过400万笔客户交易。</p>
<p>随着公司不断扩大其平台规模，管理层一直在扩展物流和交付能力，以改善客户体验。最近，该公司在洛杉矶推出了当日送达服务，此前已在俄勒冈州尤金和其他大都市区推出了该服务。这些举措旨在加快交付速度，并使服务更具粘性。</p>
<p>与此同时，Carvana还通过2月份在摩根士丹利科技/媒体会议上的首次亮相而成为头条新闻，这有助于将其品牌曝光给机构投资者。值得注意的是，Carvana于2025年末被纳入标普500指数（$SPX），这是一个扩大其所有权基础的里程碑。</p>
<p>与此同时，随着二手车市场正常化，管理层一直专注于加强资产负债表。在资本方面，公司的债务正在下降，并且在汽车价格回落的情况下，库存水平正在得到谨慎管理。简而言之，Carvana正在推进其扩张和整合计划，以推动进一步增长。</p>
<p>Carvana多头将下跌视为长期机会</p>
<p>这种看涨情绪体现在CVNA股票上，该股在2025年经历了疯狂的上涨。在Carvana的扭亏为盈势头增强的情况下，该股全年上涨了70%。2025年销量猛增43%，营收增长近50%，激发了投资者的热情。2026年1月，CVNA股价一度接近486美元，但此后已回吐了部分涨幅。不幸的是，该股今年以来已下跌约27%，表现逊于同行。下跌的原因是市场普遍疲软、获利了结以及一些新的疑虑，例如近期的一份做空报告和成本上升。尽管如此，公司仍在强劲增长，因此许多多头认为这是一个买入机会。</p>
<p>该股票目前的交易倍数很高。CVNA的账面价值比为14倍，远高于行业中位数2倍，市盈率为40倍，远高于行业中位数16倍，明显被高估。这表明与传统汽车经销商相比，CVNA相当昂贵。但有一种说法是，如果Carvana能够实现其宏伟目标，那么这些倍数可能看起来是合理的；如果不能，股价可能会失去动力。</p>
<p>宣布1拆5拆股</p>
<p>3月13日，Carvana董事会批准了1拆5的拆股计划。截至5月6日登记在册的每位股东将在调整后基础上获得4股额外股票，从5月7日起以先前价格的五分之一进行交易。管理层表示，此次拆股旨在使股价保持在可负担的范围内，特别是对其股权计划下的员工而言，因为该股此前已大幅上涨。</p>
<p>投资者最初对这一消息表示欢迎。CVNA在宣布后上涨了约3%。这种反应并不少见。市场观察人士指出，拆股通常会引发短期上涨，尽管从会计角度来看，基本面没有任何变化。拆股本身并不会增加新的价值，但较低的名义价格可以提高交易兴趣并发出信心信号。</p>
<p>首席财务官Mark Jenkins指出，“显著的股价上涨”和2025年的创纪录业绩促成了此次拆股。实际上，这确实扩大了散户的购买渠道，并且在动量交易者涌入时，通常会使股票飙升。</p>
<p>Carvana第四季度财报超预期</p>
<p>Carvana发布的2025年第四季度财报非常强劲，超出了预期。营收达到56.03亿美元，同比增长58%（YoY），这得益于本季度售出163,522辆零售汽车，比去年同期增长43%。毛利润也有所增长，尽管由于折扣和运输协议，每辆车的利润略有下降，总毛利润约为10.5亿美元，比去年同期增长约38%。</p>
<p>在利润方面，Carvana实现了显著的盈利。第四季度净利润达到9.51亿美元，而去年同期为1.59亿美元。大部分增长与非现金税收优惠有关，但即便如此，净利润率也从去年的4.5%飙升至17.0%。</p>
<p>自由现金流强劲，Carvana在过去12个月中产生了约8.89亿美元。公司在2025年底拥有约23亿美元现金，并一直在减少债务，偿还了约7.09亿美元的票据以加强其资产负债表。</p>
<p>首席执行官Ernie Garcia称这是一个非凡的季度，他指出零售销量增长了43%，公司年收入突破200亿美元，并报告了10亿美元的净利润和20亿美元的调整后EBITDA。他补充说，Carvana是盈利能力最强的汽车零售商，是第二名的两倍，也是增长最快的公司。</p>
<p>展望未来，管理层重申，2026年应带来销售额和盈利能力的显著增长，第一季度的销售量和EBITDA预计将高于第四季度。分析师的预测同样指向持续扩张，共识估计2026年每股收益约为6.9美元，高于2025年的2.85美元，同时销售额也将继续增长。</p>
<p>分析师如何看待CVNA股票？</p>
<p>华尔街对CVNA股票仍然非常看好，但一些人警告称，由于预期很高，Carvana的复苏之路充满挑战。例如，瑞银（UBS）对CVNA的目标价为485美元，这反映了对公司长期增长的强烈信心。</p>
<p>与此同时，加拿大皇家银行（RBC Capital）将目标价从500美元下调至440美元，并给予“跑赢大盘”的评级，因为二手车市场势头正在放缓。花旗（Citi）也略有下调评级，将其目标价下调至465美元，Wedbush则下调至425美元。相比之下，Argus将Carvana评级上调至“强力买入”，尽管未给出目标价，但指出其第四季度业绩超预期。</p>
<p>摩根士丹利（Morgan Stanley）是Carvana的长期多头，重申了“增持”评级，而摩根大通（J.P. Morgan）的团队的目标价在480美元至500美元之间。</p>
<p>目前的普遍预测的12个月目标价约为444美元。这意味着与当前价格相比，有约46%的上涨空间。最后，分析师指出，尽管Carvana在第四季度表现出色，“1月份做空报告提出的会计透明度问题”以及二手车基本面走软让一些投资者犹豫不决。</p>
<p>在发布之日，Nauman Khan并未直接或间接持有本文提及的任何证券头寸。本文所有信息和数据仅供参考。本文最初发布于Barchart.com</p>