Carvana 股价飙升，杰富瑞预测销量增长和定价势头强劲

Carvana Co. (NYSE:CVNA) 股价周二上涨近 8%，此前杰富瑞重申其看涨立场，指出第一季度初零售销量增长超出预期，定价趋势有所改善。
杰富瑞维持对该公司“买入”评级，目标价为 485 美元，意味着较当前水平约有 67% 的上涨空间。
该公司表示，尽管面临季节性和宏观逆风，但其专有数据显示需求正在加速。“我们的 Carvana 网页抓取数据显示，2 月份零售销量同比增长 39%，3 月份第一周同比增长 42%，尽管天气恶劣且比较基数较高，但几乎与第四季度的 43.5% 相当，”分析师写道。
基于这些趋势，杰富瑞认为该季度有超出普遍预期的潜力。
分析师补充说，第一季度业绩可见性的提高支持他们高于普遍预期的前景。“如果我们假设 3 月份的周同比季节性与去年相似，Carvana 第一季度的零售销量将同比增长约 42%，并意味着超出普遍预期的 7%。”
虽然库存增长在近几个月有所放缓，但杰富瑞认为这可能反映了暂时性因素。该公司表示，第四季度末库存增长从第四季度的同比增长 39% 放缓至 2026 年初的约 22-30%，这归因于更难的比较基数以及对第四季度表现不佳的工厂进行单位经济效益重建的努力。
定价也已成为一个关键的顺风。“我们的抓取数据显示，CVNA 的平均车辆销售价格（25,400 美元）在 2 月份同比增长了 2%，而整个行业的平均销售价格下降了 3%，”分析师写道。
杰富瑞预计定价上涨将支持每单位收入的提高，预计第一季度每单位零售收入将同比增长 13%，这得益于高端汽车的混合效应以及与 Carvana 最大商业市场合作伙伴的会计变更。
用户增长趋势依然稳健，也加强了需求前景。该公司指出，第一季度月活跃用户同比增长 32%，这是近四年来最快的增长率之一。
杰富瑞表示，他们将关注 Carvana 是否能在不大幅增加广告支出的情况下维持这种流量增长，这可能预示着进一步的利润扩张潜力。
尽管数据强劲，但该公司仍将预测维持不变，理由是采取保守做法，等待更完整的季度数据。它继续预计第一季度零售销量同比增长 36%，低于其网页抓取估算，但仍高于普遍预期。
杰富瑞的 485 美元目标价基于 28 倍的 2027 年 EV/EBITDA 倍数，由于 Carvana 更快的预期增长轨迹，该倍数高于同行。