CRA International , Inc . ( NASDAQ : CRAI ) 2025 年第四季度财报电话会议记录

<p>CRA International, Inc. (NASDAQ:<a href="https://www.insidermonkey.com/insider-trading/company/cra+international+inc/1053706/">CRAI</a>) 2025 年第四季度财报电话会议记录 2026 年 2 月 26 日</p>
<p>CRA International, Inc. 超出盈利预期。报告的每股收益为 2.06 美元，预期为 2.05 美元。</p>
<p>主持人：各位下午好，欢迎参加 Charles River Associates 2025 年第四季度电话会议。请注意，今天的会议正在录音。公司发布的收益报告和 CRA 首席财务官的准备发言已发布在 CRA 网站 crai.com 的投资者关系部分。今天与我们同行的有 CRA 的总裁兼首席执行官 Paul Maleh；首席财务官 Eric Nierenberg；以及首席企业发展官 Chad Holmes。现在，我将把会议交给 Nierenberg 博士进行开场发言。请开始，先生。</p>
<p>Eric Nierenberg：谢谢你，Melissa，大家早上好。请注意，本次电话会议中发表的声明，包括对未来收入和非 GAAP EBITDA 利润率的指导，以及任何关于 CRA 未来业务、经营业绩或财务状况的其他声明，包括那些使用“预期”、“前景”或类似术语的声明，均属于《交易所法》第 21 条定义的“前瞻性声明”。这些前瞻性声明中的信息基于管理层目前的预期，本质上是不确定的。由于许多重要因素，包括因一般和行业特定经济条件变化而导致的服务需求水平，实际业绩和结果可能与这些声明中表达或暗示的内容存在重大差异。</p>
<p>有关这些因素的更多信息包含在今天的报告以及 CRA 的定期报告中，包括我们最近提交的向 SEC 提交的表格 10-K 年度报告和表格 10-Q 季度报告。CRA 不承担在本次电话会议日期之后更新任何前瞻性声明的义务。此外，我们将在本次电话会议中引用一些非 GAAP 财务指标和以固定货币基础呈现的某些指标。鼓励大家参考今天的报告和相关的 CFO 发言，以了解这些非 GAAP 财务指标与其 GAAP 可比指标的对账，以及 EBITDA 的计算方法和以固定货币基础呈现的指标的描述。我现在将把发言交给 Paul 进行他的报告。</p>
<p>Paul？</p>
<p>Paul Maleh：谢谢 Eric，大家早上好。感谢大家今天参加我们的会议。2025 财年的收入增长了 9.3%，达到 7.516 亿美元，这是 CRA 连续第八年创下年度收入记录。我们的业绩受益于整个投资组合的广泛贡献。两大业务线都为当年的收入增长做出了贡献，我们的法律和监管服务相对于 2024 财年增长了 10.3%。我们的管理咨询服务同比增长了 6.4%。2025 财年，有 7 个业务部门的收入实现了增长，其中 3 个——反垄断与竞争经济学、能源和知识产权——相对于 2024 财年实现了两位数的收入增长。从地域上看，我们的北美和国际业务都为当年的收入增长做出了贡献，分别增长了 7.3% 和 19.5%。</p>
<p>在此收入增长期间，我们继续有效地管理业务，实现了 77% 的全年利用率。我们强劲的利用率和整体执行力推动了 2025 财年创纪录的利润，以净收入、每股稀释收益和 EBITDA 来衡量。转向第四季度。我们的投资组合实力推动收入同比增长 11.6%，创下了 CRA 历史上的最佳季度收入。持续增长的销售渠道支持了创纪录的第四季度收入。在本季度，我们每周的平均项目潜在客户流量和新项目启动量分别比 2024 年第四季度增长了 9.3% 和 7.7%。第四季度，CRA 的 6 个业务部门收入实现了增长，其中 4 个——反垄断与竞争经济学、能源、法务服务和劳工与就业——实现了两位数的同比增长。</p>
<p>CRA 的法律和监管服务在第四季度的收入比去年增长了 14.3%。反垄断与竞争经济学和法务服务业务部门表现最为突出，每个部门的季度收入增长都超过了 20%。凭借这一显著的业绩，每个业务部门都创下了季度和年度收入的新纪录。除了这两个业务部门外，劳工与就业以及风险调查与分析业务部门的收入也实现了同比增长。在本季度，CRA 的反垄断与竞争经济学业务部门处理了跨越不同行业和地区的并购交易，2025 年全球并购活动总额为 4.6 万亿美元，比 2024 年增长了 49%，是自 2021 年以来交易量最大的年度时期。</p>
<p>例如，该业务部门被 Hershey 公司聘用，该公司是一家行业领先的零食公司，拥有标志性品牌，为其收购有机零食制造商 LesserEvil 提供咨询。CRA 团队就此次收购的反垄断和监管合规方面为 Hershey 提供了支持。[尽管如此]，一个全球 CRA 团队就波音公司向世界各地竞争管理部门提交的与收购 Spirit AeroSystems 相关的申报提供了咨询。该交易于 2025 年 12 月完成，此前美国联邦贸易委员会发布了同意令，并且英国竞争与市场管理局和欧盟委员会此前已批准该交易，但前提是完全遵守相关方提出的承诺。在第四季度，法务服务业务部门处理了数百起勒索软件、电汇欺诈、员工不当行为、商业秘密和各种诉讼案件。</p>
<p>我们的团队持续被从大型财富 500 强公司到陷入危机的小型私营公司等各类公司聘用。例如，当一家公司因勒索软件而瘫痪时。我们的团队为客户提供支持，以控制事件、恢复运营、就业务中断索赔提供咨询，并与相关部门协调管理利益相关者的沟通。在第四季度，劳工与就业业务部门继续协助客户处理就业相关诉讼的各个阶段。该业务部门经常被聘用处理诉讼前支持、专家证词以及复杂就业事务的积极咨询服务。例如，一位 CRA 副总裁被一家大型科技公司聘为专家，处理一项涉及涉嫌违反《公平劳动标准法》以及加利福尼亚州和纽约州劳动法的全国性集体诉讼案件。</p>
<p>在第四季度，风险调查与分析业务部门在多个司法管辖区处理了几项大型调查和损害赔偿案件。在美国，该业务部门被一家领先的全球能源公司聘为专家，就双方之间关于开发换热器和相关收购的联合开发协议的涉嫌违约造成的损害赔偿发表意见。在英国，该业务部门代表一家非洲公用事业公司处理了与国家政府实体签订的特许经营协议相关的仲裁程序。CRA 顾问正在对特许经营协议的多个要素进行财务分析。在我们提供的管理咨询服务中，能源业务部门在第四季度继续处于行业关键发展的前沿，收入比 2024 年第四季度增长了 20% 以上。</p>
<p>数据中心驱动的负荷增长活动尤为强劲，该业务部门支持了 1 家电力公司和 2 家燃气公司评估吸引和满足大型数据中心客户需求的战略选项，包括考虑基础设施投资、关税和监管定位。与此同时，随着客户越来越认识到现有市场结构因快速的负荷增长、资源充足性挑战和不断变化的可靠性需求而承受压力，该业务部门仍然致力于电力市场设计和规划问题。这项工作包括就这些变化对投资、运营和政策的影响向公用事业开发商和其他市场参与者提供咨询。CRA 的生命科学战略工作继续贯穿产品生命周期。</p>
<p>例如，在第四季度，我们的一些主要项目涉及肝脏疾病光谱的两端。对于一位客户，我们参与了绘制患者旅程图并识别未满足的需求，以协助一家制药公司识别肝脏疾病新疗法开发机会。在光谱的另一端，我们帮助一家制药公司为重磅产品失去专利保护做准备。回顾我们创纪录的财务业绩，CRA 报告 2025 财年收入为 7.516 亿美元，非 GAAP EBITDA 为 9680 万美元，非 GAAP EBITDA 利润率为 12.9%。CRA 在市场动荡和外部干扰时期取得了这一业绩。从地缘政治和宏观经济的转变到行业特定的波动，CRA 吸收了冲击并继续扩大其人才库。</p>
<p>在咨询业务方面，2025 财年，我们提拔了 8 名同事晋升为副总裁，并招聘了 19 名新副总裁。如先前宣布的，我们进行了投资以扩大公司层面的领导团队，从我们深厚管理人才库中提拔了 Eric Nierenberg 担任首席财务官；Brian Langan 担任首席战略和业务转型官；Sandy David 担任首席会计官。我们通过外部招聘 Graham Ross 担任 CRA 的首席营销官；以及 Curt Lefebvre 担任人工智能副总裁，负责监督 CRA 在整个组织的 AI 部署，因为我们正从广泛的实验转向有纪律的赋能，进一步扩大了我们的领导团队。此外，我们在进行所有这些投资的同时，财务业绩并未受到影响。</p>
<p>总的来说，我感谢我的同事们在第四季度和全年付出的辛勤努力，我们提供了出色的服务，帮助我们的客户应对他们最重要的挑战。对于 2026 财年全年，按固定货币计算，相对于 2025 财年，我们预计收入在 7.85 亿美元至 8.05 亿美元之间，非 GAAP EBITDA 利润率在 12.0% 至 13.0% 之间。根据目前的预测，我们预计货币汇率变动将使我们的报告收入减少约 500 万美元，并将我们的报告 EBITDA 减少不到 100 万美元（按固定货币计算）。此外，由于 2025 财年人才投资的增加，非现金可免除贷款摊销（在呈现 EBITDA 指标时作为费用反映）预计将在 2026 财年增加约 1500 万美元，或同比增长 30% 以上。</p>
<p>最后，提醒大家，2026 财年恢复到 CRA 通常的 52 周年，而 2025 财年包含额外的一周，共计 53 周。在结束我的准备发言之前，我想分享一下我对近期市场波动的看法。在过去一个月里，CRA 强劲的经营业绩被更广泛的股市对人工智能对包括咨询行业在内的所有类型企业潜在影响的担忧所掩盖。我们将人工智能视为提高生产力和收入增长的催化剂。自 ChatGPT 公开发布以及随之而来对大型语言模型的关注以来，我的同事们已经找到了创新的方法，在客户项目中部署各种人工智能工具和技术。例如，人工智能工具加速了计算机代码和脚本的创建，以支持我们的分析工作，增强了初稿文件审查，包括外语翻译，并加速了基础的案头研究。</p>
<p>这些看似微小的生产力提升使我的同事们能够将更多的时间和资源重新分配到 CRA 可以提供独特见解的客户挑战部分。CRA 的行业领先专业知识与这些新技术的能力相结合，使我们能够识别机会并提供客户期望 CRA 提供的创新解决方案。例如，我们的能源业务部门开发了一个名为 CRA Adequacy X 的人工智能驱动的资源充足模型，该模型采用基于蒙特卡洛的负荷损失方法。它使用人工智能和合成数据来模拟未来的电网状况，例如不断变化的负荷形状和发电机组性能，以捕捉相关事件，如寒冷冬季事件期间的高负荷与大规模停电相结合的情况。</p>
<p>通过模拟未来状况，CRA 可以准确地捕捉不同发电技术的容量贡献，并识别关键的可靠性风险，而仅模拟历史状况则会错过这些风险。此外，人工智能正在扩展经济决策的范围和复杂性，从监管情景测试到竞争模拟和诉讼，其价值不在于机器选择答案。价值在于专家判断、提出正确问题、选择可辩护的假设以及捍卫结论。人工智能可以加速工作，但它不能取代复杂和高风险环境中的可信度。重要的是，我们采用人工智能的方法是严谨且注重治理的。</p>
<p>我们通过受控试点、严格的质量控制流程和可重复性标准以及严格的数据安全保障来整合人工智能。人为监督仍然是每一项面向客户的交付成果的核心。随着我们扩大采用范围，我们的首要任务是使用人工智能来提高质量、速度和一致性，同时保持我们的客户和法院所期望的标准。正如我经常所说，我们长期的业务驱动因素是复杂性、监管、诉讼和高风险经济决策。这些因素不会消失。如果说有什么区别的话，那就是它们可能会加剧。我们认为人工智能将加强像 CRA 这样拥有深厚专业知识、强大治理和既定信誉的公司。我们的专业知识和严谨的文化是持久的。</p>
<p>我们对我们的战略以及 CRA 继续提供