迪士尼迎来新高管团队，'艾格时代'落幕：这是否意味着DIS股票值得买入？

迪士尼（DIS）将迎来新的高管团队，长期担任首席执行官的鲍勃·艾格（Bob Iger）在2022年末从退休中回归再次掌舵，今天（3月18日）将卸任。他将把接力棒交给乔什·达马罗（Josh D'Amaro），这位内部人士曾担任迪士尼体验部门董事长。

公司还为总裁兼首席创意官设立了新职位，将由达纳·沃尔登（Dana Walden）担任，她将直接向达马罗汇报。沃尔登已宣布了一支新的领导团队，将把公司的电影、流媒体、电视和游戏业务置于她的领导之下。她任命了德布拉·奥康奈尔（Debra OConnell）担任迪士尼娱乐电视董事长。奥康奈尔将负责监督电视品牌和Hulu原创内容，同时负责监督ABC新闻和ABC拥有的电视台。

乔·厄利（Joe Earley）和亚当·史密斯（Adam Smith）被任命为迪士尼直接面向消费者（DTC）业务的联席总裁，将负责迪士尼+和Hulu的战略和财务表现。艾伦·伯格曼（Alan Bergman）担任迪士尼娱乐、工作室和沃尔登董事长，将共同监督DTC业务，这凸显了该资产对迪士尼的战略重要性。

游戏一直是迪士尼的另一个战略重点，公司已将该业务置于娱乐板块之下。此前，它属于包含公司主题公园的体验板块。

迪士尼的重组仍在进行中

这是迪士尼自2020年以来的第三次重组，当时时任首席执行官鲍勃·查佩克（Bob Chapek）于2020年10月宣布创建迪士尼媒体和娱乐发行（DMED）部门。他将流媒体置于迪士尼战略的核心，并将与内容发行相关的决策集中化。然而，这一战略以一种方式适得其反，迪士尼失去了与观众的'魔力'触感。

糟糕的票房表现和不断膨胀的流媒体亏损——在2022财年第四季度达到近15亿美元的峰值——导致迪士尼的领导层发生变化，公司买回了查佩克的前任鲍勃·艾格，让他第二次担任公司负责人。

艾格也尝试了自己的迪士尼转型策略。他解散了集中化的结构并取消了DMED部门。在他的任期内，迪士尼转向了三个报告板块。这些包括ESPN以及体验和娱乐板块。他追求流媒体盈利能力，同时放弃了公司对用户增长的痴迷。他还积极削减成本，并将创造力置于迪士尼业务的核心。

迪士尼的流媒体业务已实现盈利

这一策略取得了成效，流媒体业务在2026财年第一季度实现了4.5亿美元的营业利润，代表8.4%的利润率。对于全年，公司预计利润率将达到10%。

在艾格的领导下，迪士尼加倍重视其盈利丰厚的主题公园的客户满意度，并宣布了一项为期多年、数十亿美元的投资，以改造和扩建该板块，这是其皇冠上的明珠。此举是在客户多次抱怨公园体验后做出的。

在电影方面，艾格倾向于以质量而非数量取胜。虽然喜忧参半，但迪士尼的票房表现也在艾格的领导下有所改善。迪士尼在2024年和2025年是票房最高的制片厂。

与此同时，尽管迪士尼在艾格的领导下的财务表现显著改善，但该股票并未像人们预期的那样受到市场的青睐。在艾格的任期内，DIS股票跑输大盘，尽管在大多数指标上都有明显改善，特别是流媒体盈利能力。

DIS股票预测

券商对DIS股票相当看好，根据Barchart对31位分析师的调查，该股票获得了'强烈买入'的一致评级。该股票的平均目标价为133.70美元，比当前价格高出33%。

迪士尼的股价表现与盈利之间存在脱节，因为虽然其利润有所增加，但该股票在过去三年中实际上并没有上涨。因此，其估值倍数有所收缩，DIS的市盈率（P/E）倍数刚刚超过15倍，远低于其平均标普500指数（$SPX）同行的交易水平。考虑到公司预计在2026年和2027年将实现两位数盈利增长，这些倍数在我看来具有合理的吸引力。

可以肯定的是，人们对迪士尼的业务存在担忧，特别是主题公园，鉴于全球宏观形势恶化。特朗普政府对移民采取更强硬的立场打击了旅游业和国际游客入境。国际游客在迪士尼主题公园的花费往往高于全球观众，那里的放缓已经打击了公司最赚钱的业务。伊朗的战争也没有帮助迪士尼的事业。此外，随着新管理团队推进公司业务，市场将保持观望态度。

总而言之，迪士尼拥有娱乐领域一些最具标志性的知识产权（IP），是真正的'从摇篮到坟墓'业务，为几乎每个年龄段的人提供服务。在派拉蒙天际（PSKY）最终赢得的竞标战中，对华纳兄弟探索（WBD）的竞标充分展示了遗产IP资产的价值。

我相信艾格已经把迪士尼交到了比2022年继承时更好的位置。鉴于股票品牌和温和的估值，我对该股票持建设性看法，并认为这是一个不错的买入点。

截至发表之日，Mohit Oberoi持有：DIS。本文中的所有信息和数据仅供参考。本文最初发表在Barchart.com