Down 68%, This Growth Stock Looks Oversold. Is It a Buy?

关键点
lululemon 超过了第四季度的预期，但其展望令人失望。
该股目前以 14 的前瞻市盈率交易。
该公司正在刷新其董事会，增补了前李维斯 CEO Chip Bergh。
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在短短两年内，lululemon athletica (纳斯达克：LULU) 从服装行业的领先者变成了最糟糕的行业之一。
由于其增长大幅放缓，该股从 2023 年底的峰值下跌了 68%。 没有单一因素导致了这种回落，而是存在许多原因。 该公司正面临日益激烈的竞争，因为运动休闲市场似乎正在商品化。 根据其自身的说法，它还没有充分努力以保持其款式的新鲜感。 由于劳动力市场疲软和通货膨胀顽固，美国的可支配支出疲软，lululemon 也受到了关税的打击，特别是取消了小额豁免，这迫使它重新调整其分销网络以在美国履行电子商务订单。 这些问题导致前 CEO Calvin McDonald 离职，该公司仍在寻找永久 CEO。 创始人 Chip Wilson 也在进行代理战，表达了他对管理层的沮丧，并且，令他高兴的是，lululemon 昨天也任命了前李维斯 CEO Chip Bergh 为其董事会成员。
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尽管面临这些挑战，该股看起来可能刚刚触底。
周二晚上，lululemon 报告了第四季度的盈利，略高于分析师的预期，但其 2026 年的展望令人失望。 股市在盘后实际下跌，但在常规交易时段跳升，并在周三收盘上涨 3.8%，这表明投资者可能认为该股太便宜而不容忽视。
lululemon 第四季度报告告诉我们的内容
第四季度的报告显示，lululemon 的问题仍然存在。 收入仅增长 1%，或排除 2024 年额外一周的情况下增长 6%，达到 36.4 亿美元，超过了 35.8 亿美元的预期。
同店销售额增长了 3%，但在关键的美国地区再次下降，下降了 3%。 国际销售额仍然强劲，同店销售额增长了 20%，这得益于中国强劲的表现。
利润率主要由于关税而下降，关税对毛利率产生了 520 个基点的冲击。 总体毛利率从 60.4% 下降到 54.9%，因此，运营利润下降了 22% 至 8.123 亿美元。 每股收益从 6.14 美元下降到 5.01 美元，超过了 4.77 美元的共识预期。
2026 年的展望显示，零售商预计其挑战将继续存在，因为它预计收入为 113.5 亿美元至 115 亿美元，从 2025 年的 111 亿美元增加，但低于 115.2 亿美元的预期。
其底线预测也并不令人鼓舞，该公司预计每股收益为 12.10 美元至 12.30 美元，低于 2025 年的 13.26 美元，并且低于 12.56 美元的共识预期。 其对第一季度的预测也低于预期。
该展望表明，lululemon 的展望将在 2026 年继续压缩，事实上，该公司预计由于固定成本的杠杆效应降低以及新店开业和其配送中心投资，毛利率将下降 120 个基点。 管理层还表示，关税将产生 90 个基点的负面影响，但预计将抵消近乎全部。
lululemon 值得购买吗？
尽管展望令人失望，但这里存在潜在的转型机会。 管理层表示，在北美，它看到了新产品发布的良好反应，以及更高比例的全价销售，这对公司恢复其强劲的利润率至关重要。
此外，国际增长仍然强劲，这表明该品牌仍然具有吸引力。 该公司预计中国收入将增长 25%-30%，而其他地区的收入将增长中位数。 还有其他可能对公司有利的潜在因素，例如任命新的 CEO 以及关税的削减或小额豁免的恢复，尽管这可能不会在特朗普总统离任之前发生。
根据其前瞻市盈率，lululemon 以低于 14 倍的市盈率交易。 虽然该公司确实面临挑战，但它有足够的积极因素可以实现转型，包括其在北美以外的实力以及新风格的更好表现，这使得风险/回报在这里变得有利。 现在似乎在股票中建立一个小型头寸是合理的。
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Jeremy Bowman 持有 Lululemon Athletica Inc. 的股份。 Motley Fool 持有并推荐 Lululemon Athletica Inc. 的股份。 Motley Fool 有一份披露政策。
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