'美联储的平衡术变得越来越棘手': 华尔街战略家重新评估美联储降息路径

美联储本周维持利率不变的决定，在市场预期之内。但美联储——尤其是主席杰罗姆·鲍威尔在美联储会议后的新闻发布会上所表达的谨慎语气——正在促使华尔街重新评估美联储的降息时间表。
战略家表示，美联储最新的信息表明，政策制定者越来越不愿在明确的宽松时间表上做出承诺，因为地缘政治冲击波在能源市场和通胀预期中蔓延。
此前被认为是逐步转向降息的预期，现在被重新定义为长时间的暂停——在某些情况下，如果通胀压力再次加速，甚至可能恢复加息。
“美联储的平衡术变得越来越棘手，” 债券投资组合策略师乔安·比安科 (JoAnne Bianco) 说道。
在反映这种不确定性的情况下，鲍威尔周三在新闻发布会上对记者说：“人们提到，如果我们曾经要跳过[经济预测摘要，或“点阵图”]，现在会是一个好时机。”
一些战略家认为，美联储的不确定性最终可能会转化为比市场预期的更强硬的政策路径。 能源市场正在吸收中东冲突加剧带来的冲击。 根据美国汽车协会 (AAA) 的数据，周五全国汽油价格仅比平均每加仑 4 美元少了 0.10 美元。
在周三鲍威尔的新闻发布会后向客户发布的一份报告中，摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利 (Michael Feroli) 表示，虽然当天的许多内容符合预期，但一些发展“略微偏鹰派”：2026 年和 2027 年的通胀预测被上调，平均利率预测即使中位数预测保持不变也略有上升，七位理事呼吁今年不要再进行任何降息。 然而，鲍威尔仍然对经济的走向表示不确定。
“显然，[鲍威尔]现在并不看重这些预测，” 费罗利说道。
对于高盛首席美国经济学家大卫·梅里克 (David Mericle) 而言，鲍威尔“略微偏鹰派”，委员会成员的转变比他预期的更为显著。
“鲍威尔将就业和通胀的风险置于同等地位，认真对待了油价冲击对通胀预期的风险，并且在一个通胀已经高企五年多的背景下表示‘适度紧缩’的政策是目前合适的，”梅里克写道。
华尔街的一些人甚至呼吁加息。
麦格劳瑞的戴维·道尔 (David Doyle) 和奇纳拉·阿齐佐瓦 (Chinara Azizova) 在会议后的客户报告中表示，他们继续认为利率的下一步行动是加息，最有可能发生在 2027 年上半年，尤其是在通胀进展停滞或能源成本居高不下的情况下。
该公司还指出，全球各国央行正在改变其指导方针，从宽松偏向转向防范所谓的来自较高能源价格的“二轮”通胀效应——这可能会加强美联储在未来几个月采取更为谨慎的立场。
“通胀压力已经显示出更大的持续性，” 道尔和阿齐佐瓦在会议前写道。 鉴于这种局面，战略家们在鲍威尔的新闻发布会后周四写道：“我们对政策的展望与我们的预览报告没有变化。 我们认为下一步的政策行动将是加息，最有可能发生在 2027 年上半年。”
鲍威尔承认，加息的可能性“在会议上确实被提出过，就像在上一次会议上一样”。 然而，主席指出：“绝大多数与会者并不认为这是他们的基本情景，当然我们不会将任何事情排除在考虑范围之外。”
除了能源危机，政策制定者还面临来自劳动力市场动能降温迹象的额外增长压力，经济学专家菲利克斯·艾达拉 (Felix Aidala) 在电子邮件评论中表示。
艾达拉指出，最近的工资数据和生产者物价指数超出预期的增长凸显了美联储在试图平衡其双重使命时面临的挑战。
“随着汽油价格在近几周大幅上涨，短期内通胀率可能会上升，而劳动力市场却出现了裂痕，” 艾达拉说道。“这些动态使得预测未来的货币政策决策极其困难。”
如果更高的燃料成本开始更广泛地影响工资和消费者价格，一些战略家警告说，美联储可能被迫长期维持限制性政策——甚至可能再次收紧政策——以防止通胀预期根深蒂固。
总而言之，美联储最新的信息表明，它正在从明确的宽松轨迹转向一种受地缘政治和通胀动态影响的更为有条件的政策路径。
“这是一个愿意等待、观察并保持灵活性的中央银行，” 投资组合管理集团博尔文 (Bolvin Wealth Management Group) 的总裁吉娜·博尔文 (Gina Bolvin) 在电子邮件评论中写道。
“一个预测的降息就告诉你了一切：美联储并不急于行动，投资者也不应该急于行动。”
杰克·康利 (Jake Conley) 是为《雅虎财经》报道美国股票的突发新闻记者。 关注他在 X 上的 @byjakeconley，或通过 [email protected] 发送电子邮件给他。