FinVolution (FINV) 2025年第四季度财报

<p>图片来源：The Motley Fool。</p>
<h2>日期</h2>
<p>2026年3月16日星期一，美国东部时间晚上8:30</p>
<h2>电话会议参与者</h2>
<ul>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">首席执行官 — Tiezheng Li</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">首席财务官 — Jiayuan Xu</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">投资者关系 — Yam Cheng</p></li>
</ul>
<h2>完整电话会议记录</h2>
<p>我们的首席执行官 Tiezheng Li 先生和首席财务官 Jiayuan Xu 先生将首先发表准备好的讲话，然后进行问答环节。在本次电话会议中，我们将参考几项非公认会计准则财务指标来审查和评估我们的经营业绩。这些非公认会计准则财务指标无意被孤立考虑，或作为根据美国公认会计准则准备和呈现的财务信息的替代品。有关这些非公认会计准则指标的信息以及与非公认会计准则指标的对账，请参阅我们的收益新闻稿。在继续之前，请注意，今天的讨论将包含根据 1995 年美国私人证券诉讼改革法案的安全港条款发表的前瞻性声明。</p>
<p>前瞻性声明涉及固有的风险和不确定性。因此，公司的业绩可能与今天的观点存在重大差异。有关这些风险和不确定性以及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。公司不承担更新任何前瞻性声明的义务，除非适用法律另有规定。最后，我们在投资者关系网站上发布了幻灯片演示文稿，其中详细介绍了本季度的业绩。我现在将电话转交给我们的首席执行官 Tiezheng 先生。Tiezheng，请继续。</p>
<p>Tiezheng Li：谢谢你，Yam。欢迎参加我们 2025 年第四季度和全年财报电话会议。[技术故障]</p>
<p>接线员：各位，抱歉。我们似乎失去了音频。请稍候。请继续。</p>
<p>Tiezheng Li：谢谢你，Yam。欢迎参加我们 2025 年第四季度和全年财报电话会议。2025 年对我们来说是意义非凡的一年。这是 FinVolution 的 18 周年纪念，就像一个人步入成年一样，我们的公司已经从中国一家充满激情的信贷先驱成长为一个连接亚洲及其他地区信贷鸿沟的区域性平台。这段旅程不仅仅是关于规模的扩大。我们学习、适应并建立了一些有价值且持久的东西。2025 年充满挑战的宏观环境考验了我们的韧性，但也重申了我们推进国际扩张的战略方向。为了结束这一年，我们实现了全年集团收入 136 亿元人民币，同比增长 3.8%。</p>
<p>净利润也增至 25 亿元人民币，比去年增长 6.6%。尽管下半年中国面临监管不确定性，但我们实现了稳健的财务业绩，这使得全年交易量受到抑制，为 2000 亿元人民币，同比下降 2.9%。我们的“本土卓越，全球视野”战略释放了多元化价值，并为我们的平台带来了急需的韧性。2025 年，我们的国际业务显著增长。我们的交易量增长了 38.6%，收入增长了 32.0%，同比。最值得注意的是，国际业务占本季度收入的 31%，远高于一年前的 21%。</p>
<p>正如之前所述，我们的目标是到 2030 年将这一数字增长到 50%，并且我们有信心按计划实现这一目标。今天，我们业务遍及发展中市场以及最近进入澳大利亚的发达市场。支撑这一势头的是我们国际战略本身的演变。在我们早期扩张时，我们专注于在每个单独市场进行有纪律的执行。但随着我们在该地区规模的扩大，我们了解到力量也蕴含在连接之中。我们在平台层面深化了能力，而不是让每个国家作为一个独立的实体运作。</p>
<p>我们系统地利用我们在一个市场开发的专业知识、关系和能力，并将它们回收利用，以加速进入下一个市场的风险规避。这意味着跨国界利用成熟的监管经验、产品开发、先进的风险分析、集中融资和区域生态系统合作伙伴关系。这项 LEGO+ 战略将我们的国际业务组合从一系列本土胜利转变为一个具有复合平台级优势的集成平台。今天，我们通过两个不同的视角来管理我们的业务。第一是我们的成熟市场中国，它为我们提供了持续盈利和现金产生的基石。第二是我们的国际市场，包括印度尼西亚、菲律宾以及现在的澳大利亚。</p>
<p>这些市场具有高增长、可扩展的机会以及对我们整体投资组合日益增长的贡献。现在我想向您介绍两个细分市场的主要成就和更新。首先，我们的成熟市场中国。正如我们在第三季度财报会议中所讨论的，新法规重塑了第四季度的运营格局。我们在第四季度优先考虑风险而非贷款发放。这意味着收紧承保和加强风险控制。结果是第四季度贷款发放量和贷款余额分别降至 387 亿元人民币和 683 亿元人民币。这些刻意为之的努力开始在风险控制方面取得成效。新发放贷款的同期群损失稳定在 3.0%。</p>
<p>截至季度末，不良贷款组合的风险如预期般上升，CM2 从 0.61% 上升到 0.77%。随着我们通过还款逐步退出现有贷款簿并以更高的信用标准发放新贷款，我们看到整体投资组合风险在 12 月份开始稳定。随着我们逐步退出监管领域，拥有大量不良贷款组合、合规基础设施和风险模型，长期盈利能力最终将恢复正常。我们预计一旦监管的全面影响得到体现，行业将出现整合阶段，而我们已做好充分准备抓住机遇。</p>
<p>在我们投资组合中，中国将继续提供规模和现金流基础，使我们能够自信地投资于海外增长。第二，我们的国际市场，包括印度尼西亚、菲律宾以及现在的澳大利亚，我们在东南亚取得了令人鼓舞的里程碑。印度尼西亚和菲律宾均实现了全年盈利，并贡献了超过 1500 万美元的合并营业利润。在这一财务成果背后，是对我们国际手册中尊重当地习俗的方法的验证。我们高度本地化的方法推动了强劲的用户增长。我们在印度尼西亚和菲律宾的全年独立用户群翻了一番，达到 590 万。我们还通过针对当地消费偏好定制的多元化产品，更深入地渗透到消费群体中。例如，我们的“先买后付”解决方案受到了消费者和线上线下渠道的生态系统合作伙伴的欢迎。在第四季度，我们通过收购一家受尊敬的贷款平台 Fundo 进入了澳大利亚市场。这次新的尝试是一个经过深思熟虑的举措，借鉴了我们在中国成熟监管环境的经验以及我们在海外市场的运营卓越性。首先，我们在中国不断发展的经验为我们应对成熟的监管环境做好了准备。多年来，我们已经成功应对了中国从高增长新兴监管向更严格的以消费者为中心的框架的转变。我们的运营模式也已成熟，转向低风险、更可持续的方法。这些经验使我们具备了监管成熟度、合规纪律和消费者至上的心态，这与澳大利亚等发达经济体的期望高度契合。其次，我们在海外建立盈利业务方面拥有可靠的往绩记录。我们不仅在一个市场，而是在多个国际市场成功完成了从零到一的旅程，将业务规模扩大到盈利。这种在海外启动、本地化和扩展业务的能力使我们对在澳大利亚复制成功充满信心。接下来是技术创新，这是我们构建... [技术故障] 的核心部分。</p>
<p>接线员：各位，抱歉。我们失去了发言人的连接，请稍候，我们将连接备用线路。您的线路已接通，请继续。</p>
<p>Tiezheng Li：它直接嵌入到应用程序流程中，将旅程分解为清晰的逻辑步骤，并在每个阶段提供实时指导。其影响是实实在在的。我们看到用户流失减少，完成率提高，整体转化率提高。这是一个听起来很小的改进，但它有意义地改善了用户体验我们平台的方式。本地化和对当地社区的支持也是我们在海外取得成功的关键。在第四季度，在 2025 年 11 月下旬印度尼西亚遭受严重洪水袭击后，我们启动了紧急人道主义响应。我们在苏门答腊的 6 个地点建立了紧急厨房和设备齐全的卫生设施，惠及约 1800 名受灾居民。</p>
<p>我们像这样的 ESG 努力使我们的 S&P CSA 分数连续 7 年提高，反映了我们相信我们增长的方式与我们增长多少同样重要。我们对负责任管理的承诺也延伸到我们的股东。我们今年加速了股票回购计划，2025 年回购了 1.07 亿美元。这是自我们 IPO 以来创纪录的数字。这项承诺也是个人的。12 月份，我们的董事长和管理团队最近又投资了 190 万美元的自有资金用于股票回购，这象征着对我们共同踏上这段旅程的坚定信心。除了回购，我们还宣布了 2025 年约 7450 万美元的股息。</p>
<p>这相当于总股东回报约 1.82 亿美元，相当于 50% 的派息率。当我们进入 2026 年时，我们带着清晰的目标，而非确定性。我们将耐心管理我们在中国的业务，专注地培育我们的国际业务，并继续投资于使可持续增长成为可能的技术和合作伙伴关系。我们的长期愿景仍然是建立一个真正的全球性 FinVolution。感谢您成为我们这段旅程的一部分。我现在将电话转交给我们的首席财务官 Jiayuan Xu，以便更深入地了解数字。</p>
<p>Jiayuan Xu：谢谢 Tiezheng，大家好。我将介绍我们第四季度和全年的主要业绩。请参阅我们的收益新闻稿了解更多详情。在集团层面，我们第四季度的业绩反映了我们严谨的中国战略的短期影响以及在国际扩张方面的持续投资。集团净收入为 30 亿元人民币。2025 年，中国经济基本保持稳定，GDP 增长 5%，保持在合理区间，同时追求高质量发展。在行业方面，监管机构在本季度发布了多项针对银行、消费金融和宏观贷款公司的指导意见，旨在降低整体融资成本。</p>
<p>随着行业根据新的监管框架调整其资产和融资，我们在 2025 年下半年看到了贷款量的萎缩和风险的上升。我们正在调整承保参数，专注于高质量借款人，并逐步淘汰新监管出台前原本可信的边际资产。这保护了单位经济效益。我们的 IRR 保持稳定。正如 Tiezheng 所提到的，新发放的贷款群体的同期损失在第四季度开始稳定在 3% 左右。更重要的是，早期风险指标在 12 月中旬开始显示出见顶迹象，此后第一天和第三十天的催收率有所下降。</p>
<p>随着融资供应动态开始正常化，我们继续深化与融资合作伙伴的合作。第四季度，我们增加了新的融资合作伙伴，并将融资成本从上一季度降低了 20 个基点至 3.4%。总体而言，我们的收费率保持在 3% 左右。在本季度末，我们为中国预订了 21 亿元人民币的收入。在我们的国际市场，我们在第四季度保持了强劲的增长势头，整合了我们新的澳大利亚业务，并辅以我们在印度尼西亚和菲律宾成熟市场的广泛业绩。从区域宏观角度来看，我们应对了经济温和增长的时期，印度尼西亚的 GDP 增长加速，但菲律宾由于季节性流动而增长放缓。总体而言，我们取得了强劲的业绩。</p>
<p>我们本季度的国际交易量达到 41 亿元人民币或 6 亿美元，同比增长 41%。独立借款人增长到 380 万，同比增长 133.8%。在该地区，我们受益于清晰的监管环境。在印度尼西亚，7 月份宣布维持利率上限的监管清晰度提供了一个稳定的框架。我们积极增加了客户获取投资，这推动交易量达到创纪录的 3 亿美元，相当于季度增长 10%。在菲律宾，新的利率上限定于 2026 年 4 月生效。</p>
<p>我们相信即将到来的变化将有利于拥有强大技术和运营能力的参与者，而这些正是我们所擅长的领域。我们已经在为适应新的定价结构做准备，借鉴我们在多个市场应对类似监管交易的相关经验。我们有信心能够顺利适应，即使我们预计在交易期间会出现一些短期调整。我们继续升级客户质量，并为可信赖的消费者扩展我们多元化的产品。在本季度，我们增加了 160 万新借款人，季度环比增长 26%。在印度尼西亚，我们的线下消费金融计划提高了客户质量和参与度。</p>
<p>手机店和其他小额商品的“先买后付”解决方案吸引了大量新用户，新借款人基础同比增长超过 3 倍。在菲律宾，嵌入式电子商务合作伙伴关系现在占该国交易量的 43%，而一年前为 30%。菲律宾的总交易量达到 2 亿美元，同比增长 64%。在新市场方面，我们最近进入澳大利亚标志着一项重大的战略扩张，进入</p>