德国债务螺旋：德国央行行长打破沉默

德国债务螺旋：德国央行行长打破沉默

提交者：Thomas Kolbe

德国联邦银行（Bundesbank）的高级官员并非每天都会明确表态支持日常政治。

纳格尔关于德国债务和政府的创意会计的严厉警告，无疑在柏林权力走廊引起了严峻的共鸣。公开批评在那里很少见，当批评来自可信的内部人士时，它会更伤人。
德国联邦银行行长 Joachim Nagel

总理弗里德里希·默茨（Friedrich Merz）和他的财政部长拉尔斯·克林贝尔（Lars Klingbeil）显然仍然相信债务驱动的需求政策能够创造经济奇迹、产生增长并带来真正繁荣的童话。结果是：惊人的债务狂欢，威胁要让德国在经济上完蛋。

当然，这是一个凯恩斯主义的童谣，被政客们无休止地重复。通过这种简化的经济学版本，政治权力得以巩固——而匿名的纳税人则不得不收拾债务灾难。

政府假设纳税人会兜底——并且已经用一个亲政府的媒体部门包围了自己，就像一个保护膜。这种行为是有条件的。

关于不断增长的国家债务、其对私营企业的破坏性影响、通货膨胀以及中产阶级购买力侵蚀的真相很少被讨论，而且只在媒体的后台进行。当批评进入公众视野时，其支持者会受到攻击，他们的有效论点会被系统性地压制。

自2022年1月以来，Joachim Nagel一直领导德国联邦银行。最近，他首次警告公众债务的失控增长——打破了柏林长期以来的精英沉默誓言。去年，他说，国家债务增加了1440亿欧元，达到2.84万亿欧元，使债务与GDP之比达到63.5%。

有些人可能还记得马斯特里赫特条约的限制，该限制将债务上限定为60%。那些日子早已过去，官方债务数字当然是严重误导的。

多年来——尤其是在15年前的银行救助之后——政府一直在运作影子预算。希望公众不会深入研究财政细节，这些很少被披露的债务渠道被宣布为“特别基金”，不在官方账簿上。超过20个这样的隐藏债务池使实际国家债务膨胀了至少5500亿欧元。德国的实际债务可能接近GDP的80%，并且可能在本财政年度末超过85%。

这些特别基金中最臭名昭著的一个起源于15年前的债务危机。金融市场稳定基金（FMS）提供了4000亿欧元的政府担保和800亿欧元的潜在资本重组。最终，使用了1680亿欧元的担保和约300亿欧元的直接向金融机构的转账，而那段时期的约500亿欧元的债务仍然存在。

这是联邦历史上最大的黑基金之一。只有默茨的五千亿欧元特别基金的规模会超过这个。吸取的教训是：国家融资已经成为一个不可否认的庞氏骗局。债券市场最终将决定法定货币的狂潮何时结束——它们是数十年政治混乱的最终仲裁者。

默茨和他贪婪、贪得无厌的财政部长正故意将国家支出推向令人眩晕的高度，但他们必须承认，严重受损的德国“经济油轮”已无法前进。

为了争取时间，这对悲喜剧二人组计划将中产阶级的税收收紧到极限，让纳税人为他们的财政自由买单。

这是自二战以来德国未曾见过的、不负责任的、经济上具有破坏性的政策——一个新社会主义的建设。

在此背景下，德国联邦银行行长敦促回归健全的预算规划。中期内必须在不削减关键基础设施的情况下减少赤字。可悲的是，纳格尔没有明确支持自由市场原则，错失了澄清通过特别基金转移额外债务是系统性问题的机会。

只要债券市场受到货币政策的操纵，政策就无法在财政上得到约束。根据ifo研究所的数据，这笔额外债务的95%被添加到现有的债务狂潮中并被转移。用印钞机搞社会政策——德国财政政策已经沦落到这个地步。

那些想了解真实债务状况的人必须深入挖掘——包括养老金义务和当前的退休承诺。这些负债的规模难以想象。

德国——以及几乎整个欧盟——都陷入了债务螺旋。资本市场的动荡、广泛的重组以及大规模的财富和债务再分配即将来临。单独的债务减记将是系统性的死亡：它将减少流通的法定信贷并引发银行无法承受的通缩冲击——这是一个死胡同。

德国何时开始将其宝藏、其庞大的黄金储备货币化？四年前，奥拉夫·朔尔茨（Olaf Scholz）政府当时的政府曾向德国联邦银行施压，要求其出售部分黄金以资助国防特别基金。

据报道，《明镜》杂志的“顶尖”经济学家对这个想法感到愤怒——在这些圈子里，人们对具有抵押品、数量有限的资产的重要性了解甚少，尽管它们有一天可能会支撑新的货币制度。

幸运的是，纳格尔为抵制政治冒险家和媒体业余人士筑起了防火墙。德国联邦银行可能有一天会在严重的货币和债务危机中发挥决定性作用。

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关于作者：Thomas Kolbe是一位德国经济学毕业生。25年来，他一直担任记者和媒体制作人，为来自不同行业和商业协会的客户服务。作为一名评论家，他专注于经济进程，并从资本市场的角度观察地缘政治事件。他的出版物遵循一种关注个人及其自决权哲学的理念。

Tyler Durden
2026年4月7日，星期二 - 06:30