全球供应链冲击揭穿能源独立神话

霍尔木兹海峡石油和LNG供应的突然中断正在向所有主要能源消费地区产生连锁反应，暴露了亚洲、欧洲和美国在能源安全方面的问题。没有哪个地区能够免受石油市场历史上最大中断的影响，尽管在供应紧缩方面有些地区受到的影响比其他地区更严重。但所有地区都看到燃料价格飙升，以及加速通胀的真正威胁，短期内不会降息。亚洲经历了最大且最直接的中断，而欧洲在与亚洲争夺LNG供应方面失利，仍然严重依赖天然气和石油进口。美国虽然在国内供应方面理论上最为安全，但由于炼油业务仍然与全球石油价格紧密挂钩，正经历柴油和汽油价格前所未有的飙升。中国在亚洲供应冲击中的缓冲作用亚洲的供应冲击是巨大的。这是最依赖中东LNG和原油供应的地区，其中大部分通过霍尔木兹海峡运输——或者至少过去是这样。亚洲买家正在竞相通过购买现在被允许的俄罗斯石油（通过油轮）以及来自更远地区的原油来满足供应需求，包括美国、西非和巴西。Kpler的资深原油分析师Muyu Xu本周早些时候表示：“尽管预计日本、韩国以及亚洲其他潜在国家将释放战略石油储备，以帮助炼油商克服短期供应短缺——可能从3月下旬到4月仅持续几周——但这种政策权宜之计无法在较长时间内解决供应缺口。”亚洲国家尽可能提高了燃煤发电的使用，以试图限制由于卡塔尔关闭和霍尔木兹海峡事实上关闭导致的全球LNG流量20%的损失。在重新竞争供应的情况下，亚洲正在吸引欧洲的大部分灵活目的地LNG货物。但价格如此之高，以至于该地区许多国家只有在必须避免紧急情况时才会购买。有趣的是，作为全球最大的石油和LNG进口国，中国并不像庞大的进口数字所暗示的那样脆弱。中国对卡塔尔LNG的依赖估计占其天然气供应组合的6%，而且它在过去一年低油价期间建立了大量原油库存缓冲。尽管如此，如果这种“有史以来最大的中断”持续数周以上，正如它越来越可能发生的那样，中国也将感受到冲击的全部程度。欧洲再次依赖亚洲作为最大的消费地区，正感受到实际压力，但欧洲的情况可能更加危险。它不仅依赖进口满足一半的供应，而且还是油价和天然气价格飙升的二级受害者，因为亚洲现在享有溢价并吸引了可用的灵活现货LNG供应。根据路透社专栏作家Gavin Maguire引用的能源研究所数据，从进口份额来看，欧洲是最不安全的。欧洲在2022年之前将对俄罗斯天然气的依赖换成了乌克兰战争后的美国LNG依赖。它提高了美国LNG进口在其天然气供应中的份额，但现在大部分更灵活的美国供应正在流向出价最高者——亚洲。鉴于全球LNG供应已经受到巨大破坏，“亚洲和欧洲市场都将需要更多地依赖现有库存，并将增加在夏季补充库存的需求”，Wood Mackenzie天然气和LNG研究副总裁Massimo Di Odoardo本月早些时候表示。“这将使市场状况在贸易最终通过霍尔木兹海峡恢复后仍然紧张。”能源主导地位并不能保护美国免受燃料价格飙升的影响从对外国供应的依赖来看，美国似乎最不脆弱，因为其国内石油和天然气产量理论上可以满足能源需求的108%，根据能源研究所的数据。但虽然美国是净石油出口国，但它仍需要进口较重的原油等级，因为炼油厂无法仅靠国内页岩田的较轻原油运行。原油进口约占美国总石油进口量的四分之三，根据能源信息管理局(EIA)的数据。美国近70%的炼油能力最有效地运行较重原油。这就是为什么90%进入美国的原油进口比美国生产的页岩原油更重，美国燃料与石油化工制造商协会(AFPM)行业协会表示。即使美国是全球最大的原油生产国，其炼油市场和燃料价格也不是孤立的，而是取决于自伊朗战争以来飙升的全球原油价格。因此，汽油和柴油价格正在飙升。仅在周三，美国人就比2月28日（美国和以色列开始进攻伊朗的那一天）多花费了约3.5亿美元购买汽油。自2月28日以来，美国人已在汽油上多花费了370亿美元，GasBuddy汽油价格数据显示，GasBuddy石油分析主管Patrick De Haan表示。GasBuddy还估计，柴油价格的上涨创下纪录——本周柴油价格的2周、3周和4周涨幅是最大的。De Haan指出：“价格还没有创历史新高——但这次飙升的速度令人震惊”，因为来自中东战争的大规模供应冲击正在冲击每个主要市场。Oilprice Intelligence在新闻成为头条之前就为您提供信号。这是资深交易员和政治顾问阅读的相同专家分析。免费订阅，每周两次，您总是在其他人之前知道市场为何波动。您将获得地缘政治情报、隐藏的库存数据和推动数十亿美元的市场传言——我们还将为您提供389美元的优质能源情报，仅作为订阅的回报。今天加入40万+读者。点击此处立即获取访问权限。