高盛表示，食品公司对消费者持“总体谨慎态度”

高盛称食品公司对消费者持“总体谨慎态度”

美国消费者最新动态来自高盛分析师，由 Leah Jordan 领导，他们汇编了食品公司在第四季度对消费者行为趋势最重要的评论。但值得注意的是，这一快照早于美伊冲突引发的能源冲击。

Jordan 的食品和零售股票覆盖范围包括 15 家公司：Albertsons Companies、Conagra Brands、Cal-Maine Foods、General Mills、Grocery Outlet、Hormel Foods、Hershey、Kraft Heinz、Kroger、Mondelez International、Once Upon a Farm、Pilgrim's Pride、Sprouts Farmers Market、Tyson Foods 和 United Natural Foods。

关于第四季度财报业绩，分析师表示：“总体而言，我们继续看好杂货商，它们应受益于向生鲜和自有品牌消费的持续转变，以及随着话语权向零售商转移而获得规模支持，我们推荐买入评级的 ACI、KR 和 SFM。”

她补充道：“虽然包装食品的某些领域仍面临阻力，但我们对 HSY（在 CL 上）、MDLZ、OFDM、HRL、SFD 和 TSN 的买入评级，得益于品类/地区敞口带来的稳健营收增长，以及特有和自我驱动的利润率驱动因素。”

随后，分析师总结了每家公司和零售商对消费者的看法。最大的启示是，K 型经济仍然是特朗普政府令人不安的现实。Jordan 指出，她覆盖的公司对消费者持“总体谨慎态度”。

她继续说道：

我们观察到 4Q 消费者评论持续谨慎，大多数食品零售商和制造商都强调消费者信心下降，以及对价格承受能力的关注增加，特别是对于中低收入群体。具体而言，公司强调消费者对促销商品、小额购物篮、向仓储/价值型渠道转移以及对大包装/小包装和自有品牌的需求强劲。总体而言，我们继续看到食品领域的两极分化，在起始价格点以及高端和差异化产品（例如，增值、更高质量的成分、创新）方面表现强劲。关于 SNAP，大多数公司表示，由于政府在该季度停摆期间暂停福利，面临暂时压力，而我们预计由于该计划的持续削减，这将在 2026 年带来轻微阻力。我们注意到 GO 在杂货商中（图表 6）以及 CAG 在包装食品中（图表 7）的 SNAP 敞口最大。在这种消费者背景下，我们观察到食品零售商在该季度进行了增量价格投资，包装食品公司也加大了品牌投资，其中大多数近期促销效果有所改善（图表 8）。我们预计，鉴于其价值主张，自有品牌采纳的长期趋势将继续下去，同时质量有所提高且污名有所减弱，这将对食品零售商有利，而对包装食品公司不利。

食品公司注意到的消费者压力

K 型经济一直是特朗普政府面临的主要挑战，这已不是秘密。值得注意的是，上述食品公司的评论是在过去两周由美伊冲突引发的能源冲击之前发表的。政府坚称冲突将是短暂的，任何能源价格上涨都将是暂时的。

然而，如果冲突持续下去，布伦特原油和西德克拉斯原油期货价格保持在每桶 100 美元以上，更高的汽油价格可能会影响消费者信心，并对经济零售端的消费者行为产生负面影响。

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Tyler Durden
2026 年 3 月 17 日星期二 - 06:55