孩之宝 (HAS) 2024 年第四季度财报电话会议记录

孩之宝 (NASDAQ: HAS)

2024 年第四季度财报电话会议

2025 年 2 月 20 日，美国东部时间上午 8:30

目录：

• 准备发言
• 问答环节
• 会议参与者

准备发言：

主持人

大家早上好，欢迎参加孩之宝 2024 年第四季度及全年财报电话会议 [主持人指示]。正式介绍后将进行问答环节。[主持人指示]。

本次会议正在录制中。如果您有任何异议，请随时断开连接。现在，我将会议转交给投资者关系高级副总裁 Kern Kapoor。请开始。

Kern Kapoor -- 投资者关系高级副总裁

谢谢大家，大家早上好。今天与我同行的还有孩之宝首席执行官 Chris Cocks；以及首席财务官兼首席运营官 Gina Goetter。今天，我们将首先由 Chris 和 Gina 发表关于公司业绩的评论。然后我们将回答大家的问题。

我们今天的财报发布和演示幻灯片已发布在我们的投资者网站上。新闻稿和演示文稿包含有关非 GAAP 调整和 GAAP 财务措施的信息。我们今天的电话会议将讨论某些调整后的措施，这些措施不包括这些非 GAAP 调整。GAAP 与非 GAAP 措施的对账包含在新闻稿和演示文稿中。

不要错过这个可能带来丰厚回报的第二次机会

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偶尔，我们的专家分析师团队会发布一项 “加倍押注” 股票推荐，针对他们认为即将飙升的公司。如果您担心已经错过了投资机会，现在是时候在为时已晚之前买入。而且数据说明了一切：

英伟达 (Nvidia)： 如果您在 2009 年我们加倍押注时投资了 1,000 美元，您将拥有 361,026 美元！ 苹果 (Apple)： 如果您在 2008 年我们加倍押注时投资了 1,000 美元，您将拥有 46,425 美元！ 奈飞 (Netflix)： 如果您在 2004 年我们加倍押注时投资了 1,000 美元，您将拥有 562,659 美元！*

现在，我们正在为三家令人难以置信的公司发布“加倍押注”警报，而且可能不会再有这样的机会了。

*股票顾问截至 2025 年 2 月 3 日的回报

请注意，每当我们讨论每股收益或 EPS 时，我们指的是每股稀释后收益。在我们开始之前，我想提醒大家，在本次电话会议和随后的问答环节中，孩之宝管理层成员可能会发表关于管理层期望、目标、目的及类似事项的前瞻性声明。有许多因素可能导致实际结果或事件与这些前瞻性声明中预期的或其他期望存在重大差异。这些因素包括我们在 10-K 表格年度报告、我们最近的 10-Q、今日新闻稿以及我们其他公开披露文件中列出的因素。

我们不承担因本次电话会议日期之后发生的事件或情况而更新任何前瞻性声明的义务。现在我想介绍 Chris Cocks。Chris？

Christian Cocks -- 首席执行官

谢谢 Ken，大家早上好。我们以强劲的势头结束了 2024 年，超出了计划，我们的《万智牌》(Wizards of the Coast) 和数字游戏部门又创下了一年来的新纪录。我们的授权业务实现了强劲增长，并实现了公司历史上最佳的营业利润率，超过 20%，包括消费者产品部门重回盈利。去年年初，我们以更健康的、更强大的孩之宝开始，改善了资产负债表和运营结构，并制定了更大的成本节约计划，重振了公司的创新引擎。

我们超额完成任务，几乎在所有指标上都超出了我们的指引，并以新的纪律进行运营，我们相信这将使孩之宝能够实现多年的增长和利润率扩张。《万智牌》和数字游戏部门同比增长 4%，营业利润率超过 40%。《万智牌》(MAGIC: THE GATHERING) 和《大富翁 GO!》(MONOPOLY GO!) 证明了强大的组合拳，两者都将在 2025 年继续增长。《万智牌》在过去 15 年中的 14 年实现了增长，这得益于蓬勃发展的数字授权业务。《大富翁 GO!》保持了高水平的参与度，并以星光熠熠的电视宣传活动和新的大亨俱乐部取得了成功。《博德之门 3》(Baldur's Gate 3) 销量稳健，几乎是我们最初预期的两倍。《万智牌》又迎来令人印象深刻的一年。尽管推出的套装数量减少，但 2024 年几乎与 2023 年创纪录的一年持平。而且《万智牌》生态系统一如既往地健康且活跃。我们看到活跃玩家数量和《万智牌》大会 (MAGIC Con) 的参与度同比增长，并且对包括第四季度发布的 Foundations 在内的几个重要套装的需求超出了预期。《万智牌》的业务也超出了其主要产品线。我们看到积压产品和秘密层 (Secret Layer) 的强劲需求，并以创纪录的漫威 (Marvel) 产品结束了这一年，该产品立即售罄。D&D 发布了自 2014 年以来的第一个重要更新，并在年底表现强劲，新玩家手册 (new players handbook) 和地下城主指南 (Dungeon Master's guide) 都打破了有史以来最畅销 D&D 图书的记录。我们还分享了更多关于我们的视频游戏未来，包括由获奖作家 Peter Hamilton 创作的关于 Exodus 的新畅销小说，亚马逊 Prime 热门游戏选集系列《秘密级别》(Secret Level) 中一集评价很高的剧集，该剧集深入探讨了 Exodus 的宇宙，以及我们首次发布的让科幻视频游戏迷们兴奋的游戏玩法预览。消费者产品授权是一个亮点，主要由《小马宝莉》(My Little Pony) 交易卡驱动，我们的授权品牌如 FurReal Friends 和 Littlest Pet Shop 在 2024 年的销售点 (POS) 提升超过 50%，这显示了我们知识产权库的价值和我们合作伙伴关系的潜力。乐高创意 (LEGO Ideas) 的《龙与地下城》(Dungeons & Dragons) 套装令人愉悦，并获得了年度玩具奖提名。我们庆祝了全球超过 140 个线下娱乐体验场所的开放，年游客量达到 5000 万人次，使孩之宝成为世界上访问量最大的品牌组合之一。我们授权业务的势头是孩之宝巨大的催化剂，通过超过 1000 家合作伙伴驱动了高度多元化的高利润收入来源，实现了超过 4000 项个人合作。玩具和棋盘游戏在年底的势头要强劲得多。我们改进的创新、营销效率和零售商的协同作用在假期带来了不错的成绩。其中最大的亮点是《beyblade》(Beyblade)，在媒体支持和流媒体内容的支持下，第四季度的需求加速增长。我们还看到《变形金刚》(TRANSFORMERS) 销量稳健增长，紧随动画电影《变形金刚 1》(TRANSFORMERS 1) 之后，漫威收藏家系列 (Marvel Collector range) 表现强劲，学龄前产品表现出色，主要由漫威的《蜘蛛侠和他的神奇朋友们》(Marvel's Spidey and His Amazing Friends) 驱动。本季度整个业务的折扣有所下降。事实上，当考虑到库存清理同比大幅减少时，我们本季度的主要玩具销售额有所增长，这表明我们在进入 2025 年时势头强劲。2024 年不仅是孩之宝证明我们能够交付成果的一年。它也为我们新的战略计划“玩以致胜”(Playing to Win) 打下了基础。“玩以致胜”计划将孩之宝的重点放在了我们一直以来最擅长的领域：玩乐和合作伙伴。通过我们的品牌力量和广泛的合作伙伴关系，我们将社区带给了全球超过 50 万的粉丝。无论是《变形金刚》的 40 个主题公园游乐设施，Jem and the holograms 的独特收藏品，D&D 的史诗任务，GI Joe 的全新视频游戏，还是在《大富翁》的木板大道上一次及时的酒店建设让你的弟弟破产。我们对玩乐和合作伙伴的关注是清晰的。它使我们能够退出非核心业务，如 E1 电影和电视，将我们的内容预算减少 95% 以上，同时将孩之宝知识产权的活跃制作管线增加 15%，并在此过程中从我们的损益表中剔除超过 6 亿美元的成本。我们的资产负债表更强劲。我们的合作伙伴阵容是我们有史以来最好的，我们的专注使我们能够进入数字游戏等高利润、高增长领域，我们的品牌在那里已被证明具有共鸣，而我们多元化的数字收入流使我们能够自筹资金。玩乐是我们令人难以置信的品牌组合的基础，这是一个跨越我们 164 年历史的数千个品牌的宝库。从米尔顿·布拉德利 (Milton Bradley) 于 1860 年创作的《人生棋盘》(The Checkered Game of Life)，到 1952 年历史上第一个大规模营销的玩具“土豆先生”(Mr. Potato Head)，再到像《博德之门 3》这样的尖端视频游戏。我们与众不同之处在于我们产品组合的广度和深度。孩之宝近 70% 的收入来自传统儿童玩具以外的类别：游戏、数字授权产品，而我们拥有强大的儿童品牌，我们超过 60% 的受众年龄在 13 岁以上，代表着我们为所有年龄段的消费者创造的终身粉丝效应，无论是收集《蜘蛛侠和他的神奇朋友们》的动作玩偶，还是完成你的《万智牌》稀有卡牌收藏。我们的受众多样性、我们粉丝的终身性质以及我们品牌组合的多样化使我们有信心投资于玩乐的未来。我们的品牌虽然强大，但合作伙伴是帮助它们超音速发展的火箭燃料。在过去三年里，我们的授权业务增长了 60%。孩之宝是全球第三大娱乐授权商，也是数字游戏领域最大的授权商，数字游戏是过去十年中增长最快的娱乐类别。在数字游戏、基于场合的娱乐以及玩具和商品合作伙伴方面，我们的品牌预计将在未来三年内获得超过 40 亿美元的增量合作伙伴主导投资。我们即将进行的合作包括大片电影、主题酒店、游轮、快餐店、品类扩展的玩具合作伙伴以及当然还有 AAA 级视频游戏。我们的方法受益于行业中最广泛的入站合作伙伴关系。今天，我很高兴地宣布另外两项合作。首先，今天，我们推出了与美泰 (Mattel) 的一项全新授权合作，将培乐多 (PLAY-DOH) 的创造力与芭比娃娃 (Barbie) 的赋权式玩乐相结合。培乐多芭比娃娃让孩子们能够释放他们内在的时尚设计师，用令人惊叹的褶边、蝴蝶结和逼真的织物纹理创作培乐多时装，所有这些都使用孩子们最喜欢的橡皮泥制作，带来前所未有的创意体验。其次，我们有许多新的数字合作正在进行中，但我尤其兴奋今天宣布这项合作，因为我是许多该团队游戏的个人粉丝。孩之宝和 Saber Interactive 将合作开发一款全新的视频游戏，由 2024 年热门游戏《战锤 40,000：太空陆战队 2》(Warhammer 40,000 Space Marine 2) 背后的团队开发，结合高强度的单人动作和令人惊叹的多人游戏，并采用 SABRE 的 Swarm 技术。这款新的 AAA 级游戏是我们重要的知识产权之一，必将大获成功。“玩以致胜”计划基于五个战略基石。第一，孩之宝在“年龄增长”方面的独特优势，为所有年龄段的粉丝提供玩乐体验，无论是通过亚马逊、沃尔玛、Smiths 或 Target 等零售合作伙伴，还是通过我们不断增长的直接渠道，包括 Hasbro Pulse、Magic Secret Lair 和 D&D Beyond。第二，数字玩乐的领导地位。我们已经投资了 7 年多的视频游戏，我们的产品组合中有十几个项目处于不同的开发阶段，再加上 100 多个授权合作伙伴。我很高兴在 2026 年推出我们的第一个项目 Exodus 时向世界展示。Exodus 的创意远见者 James Olin 是一位成功的缔造者。他曾担任《博德之门 1 和 2》的设计主管，并在 BioWare 的黄金时代担任创意总监，帮助领导了《龙腾世纪》(Dragon Age) 和《质量效应》(Mass Effect) 系列的创作。我们的第三个基石，人人玩乐 (everyone plays)，将推动孩之宝在时尚玩偶和女孩收藏品领域的扩张，并利用我们大大改进的供应链效率来更好地服务全球新兴市场和价值渠道。您将在今年晚些时候看到一些早期成果，届时我们将通过一些新的公告在下周的纽约玩具展 (New York Toy Fair) 上展示面向更广泛受众的玩乐和收藏品创新。合作伙伴关系，我们的第四个基石，将继续是我们故事的重要组成部分，目前正在进行的项目涵盖了从新的玩具合作、与 MAGIC 之外的新宇宙、新的视频游戏合作伙伴、人工智能驱动的游戏和玩具，以及来自世界各地合作伙伴的重大新的线下娱乐投资。我们的第五个也是最重要的战略基石是盈利性特许经营权。这不仅仅意味着通过创新和合作伙伴关系来推动我们的品牌。它意味着从我们的供应链到我们的成本管理纪律再到我们的零售执行，都要以卓越的方式运营它们。作为这一支柱的一部分，我很高兴地宣布，我们将把到 2025 年底的成本目标从 7.5 亿美元提高，我们正朝着实现这一目标稳步前进，到 2027 年总计实现 10 亿美元的年度总成本节约，其中 50% 将计入利润。玩以致胜标志着公司的一次重要转型，回归增长。在 2025 年，我们预计收入将温和增长，同时利润率将继续扩张。到 2027 年，我们预计收入复合年增长率 (CAGR) 将达到中等个位数，营业利润将持续改善。由杀手级娱乐阵容、所有营养和我们多年数字投资的主要发布所驱动。当我们玩以致胜时，我们就会玩以增长。在 2025 年，我们多年战略的第一个要素将开始显现。《万智牌》有望迎来有史以来最盛大的一年，我们将推出三个“超越宇宙”(Universes Beyond) 系列，首先是 6 月份的重磅《最终幻想》(Final Fantasy)。《最终幻想》拥有该系列所有 16 款备受喜爱的游戏的角色、物品和时刻，有可能成为我们最大的《万智牌》发布，我们将继续通过《蜘蛛侠》和一个尚未披露的“超越宇宙”系列在过去推动《万智牌》游戏系统中的一流合作伙伴知识产权。敬请关注本周末在芝加哥举行的《万智牌》大会的更多细节。除了卡牌之外，我们预计《万智牌》的覆盖范围将通过新宣布的 Netflix 动画系列以及 Legendary Entertainment 的真人电影和电视系列等内容而比以往任何时候都更广泛。D&D 也准备继续其近期的发展势头。本周，我们发布了备受期待的 2025 年怪物手册 (Monster Manual)，初步订单强劲。我们将继续建设 D&D 社区，利用 D&D Beyond 作为市场。随着上半年有许多第三方出版物发布，D&D 更广泛的特许经营野心未来一片光明，包括全新的视频游戏和新的娱乐内容即将推出，包括 Netflix 正在开发的名为《被遗忘的国度》(Forgotten Realms) 的新流媒体系列，由执行制片人 Shawn Levy 担任。在棋盘游戏方面，团队专注于