对冲基金押注美元走软，因美国与伊朗会谈前景乐观

(彭博社) -- 随着美国与伊朗可能延长两周停火的前景削弱了美元因战争而获得的支撑，对冲基金对美元的看法越来越悲观。

根据摩根士丹利的专有交易模型，截至 4 月 10 日，投资者本月增加了对美元的看跌头寸。

在期权市场，彭博美元指数所谓的风险逆转显示，对冲美元走强的溢价与押注美元走弱的溢价相比，本月有所收窄，回到了 2 月 27 日的水平。高盛 4 月 15 日的一份报告称，期权定价还表明，过去几天美元的战术性定位已从上个月一年多来的最高看涨水平转向大致中性水平。

美国银行驻香港的 G10 货币外汇交易亚洲区主管 Ivan Stamenovic 表示：“从我们所见来看，对冲基金界正利用震荡市况来淡化美元，在美元走强时卖出，而不是在下跌时买入。”

美元的逆转是迅速的。彭博美元指数在 3 月份上涨了 2.4%，是自 7 月份以来最大的月度涨幅，因为中东冲突期间的避险需求支撑了对全球储备货币的需求。

自那以来，该指数在 4 月份下跌了 1.9%——包括截至周三的八连跌——因为美国和伊朗开始讨论解决持续六周的冲突的方案。这次八连跌是自 2020 年 6 月以来最长的一次。周四交易开始时，该指数略有下跌。

摩根士丹利分析师 Molly Nickolin、David Adams 和 Andrew Watrous 在周二发布的一份研究报告中写道：“美元走弱的路径正在扩大，而不是缩小。”

他们表示：“停火可能在短期内对风险货币有利，但我们认为中期美元走软可能更多地体现在兑欧元、日元和瑞士法郎等主要货币上。”

包括前国际货币基金组织（IMF）首席经济学家 Kenneth Rogoff 在内的越来越多的美元观察人士也认为美元会走弱，他表示美元“可能仍被高估了至少 20%”，并面临长期回调的风险。

这位前国际货币基金组织首席经济学家在接受彭博电视采访时补充说，这场战争可能会加速欧洲和其他地区“摆脱对美元的依赖”的举动。

上周，在最初的为期两周的停火协议宣布后，抛售美元的压力开始积聚，这导致彭博美元指数出现两个多月来的最大单日跌幅。

野村国际驻伦敦的 G10 即期外汇交易主管 Antony Foster 表示：“对冲基金界一直在等待卖出美元，而第一次停火被证明是催化剂。”

他指的是 4 月 8 日的交易，并说：“这是我一段时间以来见过的最严重的美元卖出日之一，涉及现金和期权市场的大多数 G10 货币对。”

根据存款公司（Depository Trust & Clearing Corp.）的数据，周二和周三，欧元兑美元看涨期权的交易量（金额为 1 亿欧元或以上）比看跌期权高出 50%。看涨期权在欧元上涨时获利，而看跌期权在美元走强时获利。

汇丰控股驻伦敦的全球外汇现金主管 Richard Oliver 表示：“短期内，我们看到快钱账户通过相对便宜的期权结构买入欧元看涨期权。适度的去美元化正日益成为一个重要的中期主题。”

彭博策略师怎么说……

“标普 500 指数创下新高是以美元下跌为代价的，美元已进入六年来的最长连跌期。随着美国与伊朗冲突可能缓和的乐观情绪支撑了股市的买盘，美元与股市的负相关性已牢固地重新确立。”

—— Brendan Fagan，宏观策略师，Markets Live

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看跌押注

资产管理公司 SGMC Capital Pte 的首席执行官 Massimiliano Bondurri 表示，该公司是利用美元 3 月份的涨势增加看跌头寸的公司之一。

他表示：“我们一直在利用近期美元的强势逐步增加看跌头寸，因为我们预计任何最终的缓和都将削弱美元。”

Bondurri 表示，如果达成更持久的停火协议，美元还有进一步下跌的空间，他认为首选的交易包括卖出美元兑澳元、墨西哥比索和巴西雷亚尔。

花旗集团驻伦敦的 G10 外汇交易全球主管 Jerry Minier 表示：“外汇流动与那些在战争初期迅速降低风险并买入美元的资产管理人一致，但现在他们开始着眼于战争之后。”“许多管理人承认，一旦和平达成，导致美元走弱的潜在动态将回归。近期美元走软反映了这种叙事的变化。”

处境更糟

尽管美国与伊朗的战争会持续多久仍存在不确定性，但它可能对美元弊大于利的可能性越来越大。

摩根大通分析师在上周发布的一份客户报告中写道：“总而言之，美元似乎在冲突中处境更糟。”他们认为，中期来看，美元可能会“再次向年内低点发起冲击”。

—— 在 Naomi Tajitsu 的协助下。

（更新第 14 段，包含周三 DTCC 数据）

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