HELLA GmbH & Co. KGaA Q4 盈利电话会议重点内容

财政 2025 年结果显示，不计汇率因素的销售额基本持平，为 80.17 亿欧元（报告的 78.55 亿欧元，下降 2.1%），运营利润率提高至 6%，净现金流增加 68% 至 3.18 亿欧元，但净收入下降至 9300 万欧元，此前有一年一次性因素以及大约 1.4 亿欧元的重组成本。
业务组合出现分化：电子产品强劲增长（约 6.9%/8.7% 不计汇率因素，增至超过 32 亿欧元，利润率约为 7.8%），而照明业务下降（约 8.2% 至约 36 亿欧元，利润率 2.9%），将进行转型计划以恢复竞争力。
2026 财年的指导目标设定了 74 亿至 79 亿欧元的销售额和 5.4% 至 6.0% 的运营利润率，同时增加了重组现金支出和计划的资本支出，将电子产品定位为增长引擎，预计大部分照明改进将在 2027 年实现。
HELLA GmbH & Co. KGaA (ETR:HLE) 管理层强调，在财政 2025 年盈利能力和现金流发生改善，同时承认其照明业务业绩不佳，并概述了一项旨在恢复竞争力的转型计划。
2025 财政年度：不计汇率因素的销售额稳定，利润率提高
首席执行官彼得·莱尔教授表示，2025 财政年度“销售额基本持平，不计汇率因素”，以这种基础计算，收入为 80.17 亿欧元。包括货币影响，销售额下降 2.1% 至 78.55 亿欧元。该公司报告运营收入利润率为 6%，比去年同期提高约 50 个基点，管理层将其归因于加速的成本削减措施和收入占比降低的研发支出。
莱尔表示，重组为运营收入利润率贡献了约 6000 万欧元，而研发支出下降至收入的 9.3%，提高了近 70 个基点。CFO 菲利普·维尼表示，该公司还面临此前在临时电话中讨论过的保修成本。
业务部门业绩：电子产品增长抵消照明业务下降
管理层强调了电子产品持续的强劲表现，以及照明和生命周期解决方案业务的下降。
电子产品：莱尔表示，电子产品收入增长 6.9% 至超过 32 亿欧元，主要得益于雷达传感器、电池管理系统、智能汽车访问系统和其他产品，在所有地区均实现了增长。维尼表示，不计汇率因素，电子产品增长 8.7% 至 32 亿欧元，该部门的运营利润率从去年同期的 6.9% 提高至 7.8%，这得益于更高的销量以及研发和管理费用降低。
照明：莱尔表示，照明业务收入同比下降 8.2% 至略高于 36 亿欧元，原因是高销量计划逐步淘汰，但部分被新计划的启动所抵消。维尼表示，不计汇率因素，照明销售额下降 6.7% 至 36 亿欧元，分部运营利润率从 3.4% 下降至 2.9%。他将压力归因于计划的减少，尤其是在亚洲，北美和欧洲的新计划未能完全抵消；尽管固定成本降低的努力，但较低的销量导致毛利率下降，但管理费用和研发削减有助于缓解影响。
生命周期解决方案：莱尔表示，销售额下降 3.6% 至 9.75 亿欧元，主要是由于关键客户群体（如商用车和非公路产品）的下降。他指出，上半年情况艰难，下半年有所改善，形成了一个分裂的一年。维尼表示，销售额总体下降 0.6%，该部门的运营利润率提高至 11.1% 而不是 9.6%，这得益于重组和成本削减。他还指出，该部门结果中包含来自建筑销售的 700 万欧元收益。
现金流改善；净收入因去年一次性因素而下降
HELLA 报告净现金流大幅增加，莱尔表示，该现金流从去年同期的 1.89 亿欧元增加 68% 至 3.18 亿欧元。销售额与净现金流的比率提高至 4%，从 2.4%。管理层将这一改善归因于运营资金增加和“对资本支出的强有力优化”。维尼补充说，现金流也受益于与应付账款付款条款相关的轻微营运资本改善，以及与去年相比，资本支出减少了近 24%，反映出资本支出效率更高和销量更低。
2025 年的净收入为 9300 万欧元（维尼引用 9270 万欧元），低于 2024 年的 3.71 亿欧元。莱尔表示，去年该数字包括了出售股份带来的 1.16 亿欧元的账面收益。维尼补充说，2024 年的息税前利润包括与 VHTC 销售相关的 1.9 亿欧元利润，这在 2025 年没有重复。他还指出，重组成本，他说预留的措施“接近 1.4 亿欧元”，包括 2025 财政年度的 4500 万欧元，以及各国之间的税收影响，导致有效税率与去年相比有所提高。
根据其大约 30% 的净收入股息政策，HELLA 表示，将在 4 月 30 日的股东大会上提议每股派息 0.22 欧元，总派息约为 2400 万欧元。
订单量保持强劲，由非欧洲地区领先
莱尔表示，订单量保持在“强劲”的 100 亿欧元，与 2024 年持平。他强调了区域组合，指出 62% 的订单量来自亚太地区和南北美洲——该公司已将这些地区确定为增长领域。他还表示，超过 60% 的订单来自电子产品，尤其是在传感器模块、智能电源分配模块、智能汽车访问和雷达传感器等创新领域。
莱尔补充说，18% 的订单来自中国、日本、韩国和印度原始设备制造商，包括来自中国客户超过 10 亿欧元，他表示这表明该市场持续增长的势头。
2026 年展望：较低的销售额范围，照明业务转型重点
维尼表示，基于 2 月份 S&P Global Mobility 的数据，2026 财政年度的指导方针假设全球汽车产量略有下降，并指出了照明业务中持续存在的混合相关压力。
销售额：预计在 74 亿欧元至 79 亿欧元之间。维尼表示，照明预计仍将下降，而电子产品和生命周期解决方案预计将实现适度增长。
运营收入利润率：预计在 5.4% 至 6.0% 之间。管理层表示，预计照明业务在 2026 年将进一步恶化，重组工作正在进行中，但全面效果“真正可见”于 2027 年。
净现金流：销售额的最低 1.8%。维尼表示，由于重组现金支出增加（增加约 5 亿欧元）和计划的资本支出增加，现金流将低于 2025 年，因为该公司正在投资以实现预期的增长。
莱尔表示，2026 年的展望是基于“某种程度上持平”的 9280 万辆轻型车产量假设，同时强调了行业环境的波动性和需要监测地缘政治和宏观经济发展。
从战略上讲，莱尔描述了将投资组合重新组织为增长桶和价值桶。电子产品将作为增长引擎，而生命周期解决方案则属于价值集群。他说，照明将进行转型计划，重点是降低成本、有约束力的投资和提高竞争力，而生命周期解决方案将优先考虑现金流产生和维持双位数利润率。
在问答环节中，莱尔表示，1 月和 2 月的交易“符合我们的预期”，没有观察到地缘政治紧张局势对供应链产生重大影响，但他指出，中国农历新年后一些原始设备制造商的关闭时间更长，并且该公司已成立一个工作组来监控潜在风险。关于通货膨胀，莱尔表示，HELLA 已经建立了与供应商和客户解决成本通货膨胀的做法，并引用了模具材料和铜作为关键的暴露领域，同时表示金属总体而言并不是一个重要因素。维尼补充说，该公司对电和天然气进行了“超过 50% 的对冲”。
关于照明盈利能力，管理层表示，一些改进可能逐步显现，可能从 2026 年下半年开始，但“大部分效果”预计将在 2027 年出现。
关于 HELLA GmbH & Co. KGaA (ETR:HLE)
HELLA GmbH & Co KGaA 及其子公司，在全球范围内开发、制造和销售汽车行业的照明系统和电子元件。它通过三个部门运营：照明、电子和生命周期解决方案。照明部门提供前照灯、后组合灯和车身照明，包括雷达罩、发光标志和前数字物理屏蔽，以及车内照明产品。电子部门提供自动驾驶产品，如雷达传感器和转向电子设备；传感器和执行器；车身电子设备，包括照明电子设备和访问系统；以及能源管理产品。