美联储何时会再次降息，以及这对股市意味着什么

要点
美联储的任务是控制通货膨胀并维持健康的就业市场。
这些目标目前存在冲突，政策制定者在利率未来走向问题上存在分歧。
货币政策的不确定性可能会让投资者感到紧张，并可能在短期内导致股市疲软。
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自2024年9月以来，美国联邦储备委员会已将联邦基金利率（隔夜利率）下调了六次，因为政策制定者认为他们终于驯服了2022年的通胀飙升。然而，美联储偏爱的通胀衡量指标——核心个人消费支出价格指数（PCE）——目前再次走高，而就业市场同时显示出疲软的迹象。
这让美联储陷入了两难境地。根据其最新的季度经济预测摘要（SEP）报告，政策制定者在利率的未来走向问题上难以达成一致。无论是消费者、企业还是投资者，都不喜欢在不确定的情况下做出重大的财务决策，这对经济不利。
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基准股指标普500指数（SNPINDEX: ^GSPC）已陷入抛售的困境，迄今已从峰值下跌超过6%。下面，我将探讨美联储下次降息的潜在时间，以及这对未来股市意味着什么。
美联储的双重使命存在冲突
美联储有两个主要目标：将年通胀率维持在2%左右（以PCE衡量），并保持经济充分就业（尽管失业率没有官方目标）。目前，这两个目标是相互矛盾的。
在过去四个月里，核心PCE已从年化2.8%的增长率升至年化3.1%。因此，通胀不仅高于美联储2%的目标，而且还在呈上升趋势——这可能表明利率应该上升而不是下降。
尽管如此，由于特朗普政府对进口商品征收关税，以及持续的地缘政治紧张局势引发油价飙升，通胀目前很难衡量。这些不利因素使得美联储的工作非常困难，因为美国政府可以随时降低关税，也可以解决中东冲突，从而理论上可以缓解通胀。
在PCE以目前的速度增长的情况下，降息通常是不可能的。然而，就业市场存在严重的疲软，这可能需要美联储采取行动。美国经济在2月份损失了惊人的92,000个工作岗位，这是过去六个月中的第三次月度下降。失业率在过去12个月里也有所上升。目前为4.4%，仅略低于五年来的高点。
2027年之前不会降息？
美联储每季度发布一次更新的SEP报告，其中包含联邦公开市场委员会（FOMC）成员对经济增长、通胀、失业率和利率的短期和长期预测。FOMC成员负责制定货币政策。在3月份的报告中，只有少数FOMC成员表示，2026年降息一次以上是合适的。
然而，FOMC大多数成员的意见均等。一半的成员预测今年只会降息一次，而另一半成员预测会加息一次。换句话说，政策制定者目前没有明确的共识。
根据CME集团的FedWatch工具，华尔街押注美联储将在2026年剩余时间里按兵不动。然而，交易员预计2027年9月可能会加息一次，随后在10月和12月立即降息两次。这对我个人来说没有意义，因为美联储的目标是以稳定的方式制定政策，以免引发经济或市场的波动。在下一次会议上就加息然后又降息将是不寻常的。
简而言之，似乎华尔街和FOMC一样不确定接下来会发生什么。
这对股市意味着什么
股市主要由公司盈利驱动。当公司赚取更多利润时，它们会吸引更高的估值，反之亦然，当利润缩减时。通胀上升和失业率上升对美国企业来说是个坏消息，因为更高的价格和更少的工作岗位意味着消费者支出疲软。
当通胀在2022年飙升至40年来的高点时，标普500指数跌入熊市区域，从峰值下跌了20%以上。我并不是说这种情况会再次发生，但美联储确实陷入了困境。如果它像2022年那样提高利率来应对通胀，它就有可能加剧失业问题。如果它为了支持就业市场而降息，它就有可能引发通胀再次严重飙升。
股市通常偏好较低的利率，因为公司可以借更多的钱来促进增长，而较低的利息成本直接有利于它们的盈利。然而，如果经济陷入衰退，所有赌注都将失效。这几乎肯定会损害公司盈利，即使利率下降，也会导致股市下跌。
那么投资者应该怎么做呢？在不确定的时期，最好的策略是通过关注长期来消除噪音。纵观历史，股市已经克服了一些严峻的经济冲击，从2008年的全球金融危机到2020年的COVID-19大流行，因此它也会度过目前的局面。标普500指数近期的抛售在短期内可能会加剧，但历史上，疲软时期通常是绝佳的买入机会。
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