Holley 第一季度财报电话会议亮点

Holley 第一季度销售额下降 3.7% 至 1.473 亿美元，原因是分销商库存高企和严酷的冬季天气延迟了需求，但管理层表示，订单趋势在季度末和第二季度初有所改善。四月份的收入已开始以中等个位数增长，这表明复苏正在进行中。

尽管销售额疲软，但盈利能力依然稳健，净收入从 280 万美元增至 730 万美元，调整后 EBITDA 基本持平于 2730 万美元。该公司还实现了 650 万美元的成本节约，有助于抵消销量下降带来的毛利率压力。

Holley 正在通过退出五个品牌、整合工厂以及完成对高端赛车安全装备 HRX 的收购来重塑其产品组合和收购策略。该公司维持了调整后 EBITDA 指导不变，同时下调了全年销售指导以反映投资组合调整，并预计年底杠杆率将降至 3.5 倍以下。

Holley（纽约证券交易所股票代码：HLLY）公布的第一季度销售额有所下降，原因是分销商库存高企和严酷的冬季天气影响了年初的需求，但高管们表示，该时期末和第二季度初的订单趋势有所改善。

总裁兼首席执行官 Matthew Stevenson 表示，本季度开始时面临“一些暂时的逆风”，包括在合作伙伴为实现年底返利目标并提前为 1 月 1 日的价格上涨进行备货后，分销商库存高企。他说，公司预计库存将在 1 月份和 2 月份正常化，但严酷的冬季天气减缓了零售活动并延迟了这一过程。

Stevenson 表示：“从第八周开始，随着天气状况的改善和渠道动态的正常化，我们看到了采购模式的稳步改善。”他补充说，Holley 在本季度末势头强劲，第二季度初的趋势令人鼓舞，渠道库存更健康，订单活动有所改善。

销售额下降，但收益和利润率有所提高

Holley 公布的第一季度净销售额为 1.473 亿美元，较去年同期的 1.53 亿美元下降 3.7%。首席财务官 Jesse Weaver 表示，本季度所有报告的销售额均为核心销售额，因为公司在本季度没有进行任何收购或资产剥离的滚转。

毛利润从去年同期的 6410 万美元下降至 6070 万美元，而毛利率下降了 65 个基点至 41.2%。Weaver 将毛利率的压缩归因于固定成本的杠杆不足，部分被运营效率的提高所抵消。

包括研发在内的销售、一般和管理费用从 4080 万美元下降至 3940 万美元，这反映了法律和营销支出的效率提高以及与销量下降相关的较低的外部运费。

净收入从 2025 年第一季度的 280 万美元增至 730 万美元。调整后净收入从 260 万美元增至 570 万美元。调整后 EBITDA 为 2730 万美元，与去年同期基本持平，而调整后 EBITDA 利润率则提高了 71 个基点至 18.5%。

Stevenson 表示，公司在本季度实现了 650 万美元的成本节约，其中包括 380 万美元来自采购纪律和关税规避，以及 270 万美元来自运营改进。

部门业绩喜忧参半

Holley 的四个部门中有三个在本季度实现了增长，而 American Performance 由于天气和库存相关因素而出现下滑。

American Performance：销售额下降 9.7%，Stevenson 表示这反映了天气和少数关键合作伙伴的临时库存动态带来的最大影响。

卡车和越野：销售额增长 3.8%，得益于卡车类别的势头和产品发布。

欧洲和进口：销售额增长 1%，业绩受到本季度初产品供应限制的影响，但这些限制现已得到解决。

安全与赛车：销售额增长 10.2%，得益于 Snell 2025 头盔认证周期、Stilo 品牌的强劲需求以及摩托车安全领域的稳健表现。

在回应分析师的提问时，Weaver 表示，分销合作伙伴的终端销售额“非常强劲”，可能在“4% 以上的区间”。他估计天气造成了约 3 个百分点的压力，而高库存则导致了约 4 个百分点的销货和销货之间的差距。

投资组合再平衡和 HRX 收购成为焦点

Holley 正在推进一项投资组合再平衡计划，旨在退出不符合其增长、盈利能力或战略标准的品牌，简化运营，并将资本重新部署到高增长领域。

Stevenson 表示，公司正在逐步退出五个品牌并整合五个工厂，这项工作已完成约一半。这项工作包括将仓库空间减少约 10 万平方英尺，将员工队伍精简约 9%，并优化约 11,000 个 SKU，约占产品组合数量的 25%。

该公司预计，投资组合再平衡工作将产生超过 1500 万美元的一次性净现金，并将调整后 EBITDA 利润率提高约 75 至 150 个基点，其中包括至少 100 万美元的年化收益。Holley 还预计杠杆率将小幅改善约 0.15 倍，库存条款将改善约 5%。

Holley 还完成了对 HRX 的收购，HRX 是一家总部位于意大利的高端赛车服装和安全设备制造商，产品包括赛车服、手套、鞋子和团队服装。Stevenson 表示，HRX 在战略上符合公司安全部门的定位，并增加了 FIA 认证产品、高端制造能力以及在欧洲的更强影响力。

该公司表示，目标是在未来 24 个月内进行五到十项附加收购。Stevenson 表示，Holley 通常会寻找收入在 500 万至 1000 万美元之间、已建立两位数收入增长、在协同效应后能够达到 20% 或更高 EBITDA 利润率以及正自由现金流的创始人领导的企业。

指导方针已根据投资组合调整进行更新

Holley 将其 2026 年全年净销售指导更新至 6.1 亿至 6.4 亿美元的区间，反映了与投资组合优化措施相关的 1500 万美元净收入减少。Weaver 表示，公司核心业务的收入指导保持不变。

调整后 EBITDA 指导保持不变，为 1.27 亿至 1.37 亿美元。Weaver 表示，投资组合优化预计将对净调整后 EBITDA 产生轻微增值效应，同时产生增量现金并降低运营复杂性。

公司对资本支出、折旧摊销和利息支出的指导保持不变。

Weaver 表示，第二季度趋势开局良好，4 月份收入以中等个位数增长。在电话会议晚些时候，Stevenson 表示 4 月份的增长“超过 6%”，并且需求趋势一直持续到 5 月份。Weaver 表示，核心业务前景保持不变，意味着在 4 月份趋势和计划产品发布的支持下，第一季度销售额的缺口将在今年剩余时间得到弥补。

现金流和杠杆率仍是重点

第一季度自由现金流为负 630 万美元，比去年同期改善约 450 万美元。Weaver 表示，预计第一季度将是今年自由现金流的低点，与去年类似，并且随着库存水平的恢复正常，第二季度的自由现金流将有明显改善。

第一季度库存小幅增加，反映了销售业绩。Weaver 表示，自 1 月份以来在预测、安全库存和高销量 SKU 的更及时交付方法方面采取的措施已开始显现成效。Holley 继续以每年减少 1000 万至 1500 万美元的库存为目标。

本季度末的契约净杠杆率为 3.84 倍，低于去年同期的 4.32 倍，但由于季节性营运资金需求和 HRX 收购，略高于年底水平。Holley 预计 2026 年底净杠杆率将低于 3.5 倍。

公司在本季度末拥有 3310 万美元现金，并已提取了 1000 万美元的循环信贷额度。Weaver 表示，此次提取是为支付最终的 Cataclean 款项和 HRX 收购而主动进行的，公司计划在未来几周内用手头现金偿还。

Stevenson 在电话会议结束时表示，Holley 仍致力于实现其长期目标，即至少 6% 的有机收入增长、40% 的毛利率和高于 20% 的调整后 EBITDA 利润率。

关于 Holley (NYSE:HLLY)

Holley Inc. 是一家为发烧友市场设计、制造和销售高性能汽车产品的公司。通过其知名品牌组合，该公司开发了燃油输送系统、进气歧管、点火部件、一氧化二氮系统、数字控制器和其他发动机装饰配件，这些产品均针对街道和竞赛应用进行了定制。Holley 的产品通过国内和国际分销商、零售商网络以及直接销售给专业赛车队和爱好者。

该公司的产品系列涵盖机械和电子燃油喷射、化油器、发动机管理、附加动力系统和校准工具。

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