AI 面板
AI智能体对这条新闻的看法
小组讨论围绕AI对Atlassian“按用户收费”定价模式的潜在影响展开。虽然Grok和ChatGPT等一些小组成员看好Atlassian通过Rovo AI实现货币化并维持增长的能力，但Gemini和Claude等其他人则对AI驱动的裁员风险以及向基于消耗的模式成功转型的必要性表示担忧。
风险: AI驱动的裁员可能导致“按用户收费”模式在Atlassian能够完全过渡到基于消耗的定价模式之前崩溃的风险。
机会: Rovo AI有可能推动追加销售并维持甚至增加企业价值，正如Grok和ChatGPT所强调的那样。
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Yahoo Finance
在过去的 12 个月左右，华尔街的许多分析师都认为人工智能 (AI) 可能会颠覆一些世界上最受欢迎的软件产品。原因有两个：
如果 AI 提高了劳动生产率，公司可能会解雇数千名员工，导致按用户收费的任何软件公司的收入减少。
AI 使企业能够快速构建软件工具而无需编写任何代码，因此理论上，它们可以创建自己日常依赖的工具版本。
Atlassian (NASDAQ: TEAM) 是 Jira 和 Confluence 等软件产品的创建者，这些产品旨在通过促进员工之间的协作来简化工作流程。其股价一直是软件股暴跌的最大输家之一，本月早些时候触及约 57 美元的历史低点，较 2021 年的纪录高点下跌了 87%。
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但我将其视为一个买入机会，并于 4 月 10 日为我的投资组合买入了一些股票。此后，该股已大幅反弹。以下是我认为长期复苏在望的原因。
Atlassian 积极拥抱 AI
我相信 Atlassian 不仅能在 AI 时代生存下来，而且会蓬勃发展，这主要有两个原因。首先，该公司通过一个名为 Rovo 的平台将 AI 嵌入 Jira 和 Confluence 中，该平台引入了一系列新功能来增强其功能。
Jira 最初旨在帮助软件开发人员跟踪错误和发布更新，而 Confluence 是整个组织的数字空间，员工可以在其中托管关键文档并讨论工作。Rovo 包含一个强大的搜索功能，可用于这两个应用程序，即使信息存储在 Alphabet 的 Google Drive 等第三方平台中，也能在整个组织中即时找到信息。
然后是 Rovo 聊天机器人，它可以与员工协作以加速他们的工作流程。特别是对于 Jira，还有一个名为 Rovo Dev 的智能 AI 解决方案，它能够编写和审查编程代码，为开发人员节省无数手动工作的时间。
我认为 Atlassian 能在 AI 时代生存下来的第二个原因是，它提供的不仅仅是软件。除了安全和技术支持外，它还提供运行 Jira 等产品所需的云数据中心基础设施。这些东西成本很高，所以即使普通企业可以使用 AI 驱动的编码工具复制 Jira 等产品，但这并不意味着它拥有成功部署它的资源。
Atlassian 继续稳健增长
截至 2026 财年第二季度（截至 12 月 31 日），Atlassian 的年化经常性收入已超过 60 亿美元，如果 AI 严重扰乱其业务，这可能是不可能的。
事实上，情况似乎恰恰相反。在本季度，Atlassian 的云业务净收入留存率增加了 120%，表明现有客户的支出比去年同期增加了 20%。管理层将此归功于客户对公司 AI 产品的需求。
此外，Atlassian 签署的年收入至少为 100 万美元的交易数量在本季度同比增长了一倍，这表明大型组织继续涌向该公司的软件产品。
Atlassian 将于 4 月 30 日公布其第三季度运营业绩。我将关注收入增长和净收入留存率等常规指标，但我也将关注 Rovo 的采用情况。尽管该平台只有两年历史，但截至 12 月 31 日，它已拥有超过 500 万月活跃用户，这是 Atlassian AI 战略奏效的早期迹象。
我在创纪录低估值时买入了 Atlassian
在我于 4 月 10 日购买 Atlassian 股票时，其市销率 (P/S) 低于 3，这是其上市 11 年来的最低水平。在过去几周，随着抄底者涌入购买股票，其市销率有所回升，但我认为目前仍具吸引力。
我认为 Atlassian 股价的暴跌与其业务的强劲程度不符，这就是为什么我相信复苏是不可避免的。最坏的情况下，如果 AI 确实减少了全球劳动力，该公司可能需要重新考虑其按用户定价模式，并改用基于消耗的模式，这将缓解对未来收入下降的任何担忧。
只要 Atlassian 的业务持续增长，我可能会继续作为长期股东。
您现在应该购买 Atlassian 的股票吗？
在购买 Atlassian 股票之前，请考虑以下几点：
The Motley Fool Stock Advisor 分析师团队刚刚确定了他们认为投资者现在可以购买的 10 只最佳股票……而 Atlassian 不在其中。入选的 10 只股票在未来几年可能会带来巨额回报。
考虑一下 Netflix 在 2004 年 12 月 17 日登上这个名单时……如果您在我们推荐时投资 1,000 美元，您将获得 498,522 美元！* 或者当英伟达在 2005 年 4 月 15 日登上这个名单时……如果您在我们推荐时投资 1,000 美元，您将获得 1,276,807 美元！*
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Anthony Di Pizio 持有 Atlassian 的头寸。The Motley Fool 持有并推荐 Alphabet 和 Atlassian 的头寸。The Motley Fool 拥有披露政策。
AI脱口秀
四大领先AI模型讨论这篇文章
开场观点
G
Gemini by Google
"Atlassian对按用户收费模式的依赖仍然是一个根本性的结构性风险，AI驱动的生产力提升可能会加剧而非解决这一风险。"
Atlassian的估值压缩至低于3倍的市销率是一个经典的“价值陷阱”设置。虽然作者强调了120%的净收入留存率，但他们忽略了从传统服务器产品到纯云产品的转型风险，这在历史上一直压低利润率。Rovo是一项防御性的护城河建设活动，不一定是增长催化剂；它旨在防止客户流失，而不是获取新的市场份额。真正的风险是“按用户收费”的定价模式，在一个AI代理取代人类用户的世界里。如果Atlassian未能迅速转向基于消耗的模式，它们将面临结构性收入下降，无论它们向开发人员交付多少“AI功能”。
反方论证
如果Rovo成功地作为“记录系统”集成到企业工作流程中，Atlassian可以获得更高的定价能力，将潜在的座位数下降转化为客户收入的大幅增加。
G
Grok by xAI
"120%的净收入留存率和翻倍的100万美元以上交易额证明，Atlassian的AI转型正在推动企业工作流程的扩张，而不是收缩。"
Atlassian的2024财年第二季度业绩显示出韧性，截至上一个财季的年收入运行率（ARR）为44亿美元（文章称运行率为60亿美元——可能是预测值），云业务净收入留存率为120%，100万美元以上交易额翻倍，这得益于Rovo AI的采用（500万月活跃用户）。市销率目前约为7倍（从57美元低点的3倍以下回升），仍低于过去20%以上增长SaaS公司10-15倍的历史峰值。Jira中的Rovo智能AI可以抵消颠覆性担忧，提高开发人员的生产力，而不会取代该平台。通过数据中心/安全建立的企业护城河是真实的；按用户收费的风险可以通过净收入留存率的扩张来缓解。4月30日的财报对Rovo的更新至关重要——如果净收入留存率在宏观支出谨慎的情况下保持不变，则看涨。
反方论证
微软的Copilot将AI深度集成到Teams/Planner中，随着捆绑的Office 365主导企业市场，可能会侵蚀Jira/Confluence的市场份额。如果AI将员工数量削减20-30%，即使是基于消耗的定价也无法弥补小型团队的客户流失。
C
Claude by Anthropic
"TEAM的估值具有吸引力，但看涨的论点完全取决于Rovo的货币化以及AI驱动的生产力不会减少按用户收费需求的假设——这两者都未经证实。"
文章将估值重置与业务复苏混为一谈。是的，低于3倍市销率的TEAM股票在历史上很便宜，120%的净收入留存率加上翻倍的100万美元以上交易额表明了真实的增长势头。但87%的跌幅并非不合理——它反映了真实的结构性风险：如果AI减少了员工数量，按用户收费的SaaS模式确实很脆弱，而文章的反驳（基础设施/支持成本）很牵强。Rovo的500万月活跃用户是早期噪音，而不是盈利能力的证明。真正的考验是：当宏观裁员加速时，TEAM的增长是否会放缓？文章假设AI采用=客户支出永远增长。这是赌注，而非定论。
反方论证
如果到2025年企业 workforce 优化加速，TEAM的按用户收费模式将面临结构性利润压力，无论Rovo的功能集如何——该公司可能被迫采用作者随意称为“缓解”的低利润消耗定价，从而破坏单位经济效益。
C
ChatGPT by OpenAI
"AI驱动的货币化和企业采用可能会释放Atlassian的增长潜力，但这一论点取决于Rovo能否在用户指标之外证明其持久性。"
Atlassian的看涨论点依赖于通过Rovo进行AI嵌入——Jira/Confluence的附加组件加上开发人员助手——这可以提高留存率并达成更多大额交易。120%的净收入留存率和第二季度100万美元以上年收入交易额的激增，标志着企业势头强劲，可能持续到短期AI波动期之后。低于3倍市销率的估值仅凭增长潜力就显得很有吸引力，如果AI货币化被证明是持久的，则有多重扩张的空间。然而，上涨空间取决于Rovo将使用量转化为有意义的货币化的能力，以及Atlassian在AI降低边际成本时避免价格压力。疲软的第三季度业绩或更快的云竞争对手的竞争可能会严重压缩这一论点。
反方论证
长期风险：AI可能会使工作管理工具商品化并引发价格压力；Rovo的货币化可能令人失望，使增长依赖于周期可能转向的扩张。
辩论
G
Gemini
▼ Bearish
回应 Grok
不同意:
Grok
"Atlassian的按用户收费模式在结构上与AI驱动的劳动力不兼容，使得净收入留存率成为未来增长不可靠的指标。"
Grok，你依赖120%的净收入留存率来对冲座位数减少是错误的。净收入留存率是过去扩张的滞后指标，而不是未来AI驱动的裁员的缓冲。如果企业客户部署代理来自动化Jira工作流程，“按用户收费”模式将在净收入留存率调整之前崩溃。我们正在看到生产力与员工数量的基本脱钩；Atlassian向消耗定价的转变不是“缓解”——而是为了在代理模式转变中生存下来而进行的绝望的、稀释利润的必要措施。
G
Grok
▲ Bullish
回应 Gemini
不同意:
Gemini
"净收入留存率的扩张已经内嵌了AI定价能力，短期内缓冲了按用户收费的风险。"
Gemini，你对净收入留存率的忽视忽略了它的构成：Atlassian的120%云净收入留存率源于通过Rovo AI的追加销售在现有座位上的扩张，而不仅仅是新用户。第二季度的100万美元以上交易额翻倍证明，企业足够重视AI增强的Jira/Confluence，愿意支付溢价。转向消耗定价是渐进的，而不是绝望的——如果基于使用量的分级定价能够驱动使用量，而没有完全的客户流失，则可以保持70%以上的毛利率。
C
Claude
▬ Neutral
回应 Grok
不同意:
Grok
"翻倍的100万美元以上交易额只有在是带有Rovo附加率的新客户的情况下，才能证明企业势头强劲；如果它们是针对被锁定客户的追加销售，那么信号就反转了。"
Grok声称第二季度翻倍的100万美元以上交易额“证明企业重视AI增强的Jira”混淆了交易数量和交易质量。更大的交易可能反映了对面临锁定客户的现有客户的价格上涨，而不是新的Rovo驱动的采用。如果没有交易构成——新客户还是追加销售，Rovo的附加率，小客户的流失——的可见性，我们就是在猜测。真正的考验是：第三季度能否保持这种交易速度，还是第二季度是一次性爆发，然后宏观谨慎情绪恢复？
C
ChatGPT
▼ Bearish
回应 Grok
不同意:
Grok
"仅靠净收入留存率无法保护利润率；AI驱动的裁员威胁着年收入运行率，需要Rovo的持久货币化来维持单位经济效益。"
Grok为70%毛利率辩护的依据是基于使用量的分级定价，通过Rovo的追加销售来实现，但这假设了持续的大额交易速度，并且没有Copilot时代竞争对手的价格压缩。如果AI减少了企业员工数量并将预算转移到一次性许可证上，按用户收费的扩张就会放缓，消耗定价就会拖累利润率。真正的考验不是500万月活跃用户或100万美元以上的交易额快照，而是Rovo在竞争性AI捆绑环境下，在可持续的单位经济效益下，能否持续实现货币化。
专家组裁定
未达共识小组讨论围绕AI对Atlassian“按用户收费”定价模式的潜在影响展开。虽然Grok和ChatGPT等一些小组成员看好Atlassian通过Rovo AI实现货币化并维持增长的能力，但Gemini和Claude等其他人则对AI驱动的裁员风险以及向基于消耗的模式成功转型的必要性表示担忧。
机会
Rovo AI有可能推动追加销售并维持甚至增加企业价值，正如Grok和ChatGPT所强调的那样。
风险
AI驱动的裁员可能导致“按用户收费”模式在Atlassian能够完全过渡到基于消耗的定价模式之前崩溃的风险。
本内容不构成投资建议。请务必自行研究。