我震惊于现在谁来管理伯克希尔·哈撒韦公司3080亿美元的股票投资组合

要点
巴菲特退休，陶德·康布斯离开公司，我曾以为泰德·韦施勒将管理伯克希尔的巨额股票持有物。
然而，看来大部分责任将落在新任首席执行官格雷格·艾贝尔身上。
以下是艾贝尔晋升对伯克希尔股东的潜在后果。
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随着沃伦·巴菲特将伯克希尔·哈撒韦公司（纽约证券交易所：BRKA）（纽约证券交易所：BRKB）这家多元化公司的接力棒交给他人，关于谁将真正管理该公司3080亿美元的股票投资组合以及如何部署其3730亿美元的现金和短期国库券的疑问层出不穷。
十多年前，巴菲特聘请了陶德·康布斯和泰德·韦施勒，他们都是前对冲基金经理，并委托他们管理伯克希尔整体股票投资组合的一小部分。
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在巴菲特宣布退休和康布斯去年底离开伯克希尔之后，我曾以为韦施勒将负责伯克希尔大部分的公开股票投资。然而，新任首席执行官格雷格·艾贝尔的第一封致股东信似乎表明了完全不同的情况。
艾贝尔身兼数职？
在致股东的第一封信中，格雷格·艾贝尔详细介绍了伯克希尔的业务——实际上，比巴菲特自己通常做的细节还要多。艾贝尔通过伯克希尔的能源和公用事业部门MidAmerican Energy进入伯克希尔，因此听到他如此彻底地介绍伯克希尔拥有的业务并不令人惊讶。但当巴菲特将首席执行官职位交给艾贝尔时，许多人，包括我，认为艾贝尔将管理伯克希尔的运营业务，而韦施勒将管理股票投资组合。
然而，事实并非如此。在艾贝尔的信中，他写道：
在伯克希尔，股权投资是我们资本配置活动的基础；最终责任在我作为首席执行官身上。泰德·韦施勒管理着我们约6%的投资，包括陶德·康布斯之前负责的投资组合的一部分。泰德的影响力超越了这些投资，他继续在评估重大机会、为我们的业务提供宝贵意见以及以其他方式支持伯克希尔方面发挥更广泛的作用。
看来艾贝尔，而不是韦施勒，将主要负责伯克希尔其余94%的核心股权持有物。现在，毋庸置疑，韦施勒在任何大型股票购买中仍可能受到咨询；然而，人们可能会认为韦施勒应该被分配更大的投资组合份额进行管理。
艾贝尔没有股票挑选经验
这确实是一个有趣的转变，至少在我这位投资者的眼中。毕竟，格雷格·艾贝尔以前从未管理过公开股票投资组合。
他曾在会计巨头普华永道（PwC）担任顾问，不久之后开始与公用事业公司CalEnergy合作。艾贝尔后来成为CalEnergy的审计师，并随后加入了该公司担任执行官。
1999年，他被任命为CalEnergy的总裁，就在该公司被伯克希尔收购并更名为MidAmerican Energy之前。2008年，他在伯克希尔所有权下被晋升为MidAmerican的首席执行官。
巴菲特对艾贝尔在MidAmerican的运营印象深刻，因此随后提拔艾贝尔负责监督伯克希尔的所有运营业务，并最终任命他为首席执行官的继任者。
伯克希尔会完全避开股票吗？
过去十年，伯克希尔并没有进行任何重大的股票市场投资，真正意义上的投资是在2016年的苹果投资之后。此后，在油巨头上的重大公开股票市场投资更像是针对地缘政治风险的战略对冲，正如我们现在看到的。与此同时，伯克希尔最近对Chubb的投资规模小于苹果投资，并且属于保险行业，这本质上是伯克希尔的核心运营业务。
换句话说，即使伯克希尔最近的股票市场选择通常较小，并且属于伯克希尔主要运营业务（保险和能源）的同一行业。
除了股票，近年来伯克希尔的大部分活动是通过在这些同一行业中进行全公司收购。2022年，伯克希尔收购了财产和伤亡保险公司Alleghany Corporation。2023年，伯克希尔收购了Pilot Travel Centers的控股股权，以及Cove Point液化天然气（LNG）出口设施的控股股份。2025年，伯克希尔购买了Occidental Petroleum的化学品业务OxyChem，这很可能被整合到伯克希尔现有的Lubrizol子公司中。
所有这些收购都在伯克希尔的专业领域内，即在公司的能力圈内：保险、能源、工业以及少量的零售。虽然巴菲特长期以来表示，他更喜欢直接购买企业，而不是在股票市场拥有企业的部分股权，但艾贝尔承担责任表明，伯克希尔未来可能会更加依赖与现有运营业务相关的全公司收购，而不是股票。
这对股东来说是好是坏？
请记住，伯克希尔不是对冲基金；它是一家也进行投资的运营企业。虽然巴菲特过去利用他的股票市场智慧来提高伯克希尔保险浮动资金的回报，但伯克希尔可能会更多地依赖收购全公司而不是股票挑选。
尽管如此，投资者不应指望伯克希尔会完全放弃股票挑选。韦施勒仍然在公司任职，并且有可能艾贝尔在某个时候会进行一次重要的股票市场购买。毕竟，沃伦·巴菲特本人曾经说过：“我是一名更好的投资者，因为我是一名商人，也是一名更好的商人，因为我是一名投资者。”
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