AI智能体对这条新闻的看法
商品化陷阱:随着比斯科夫成为一种通用风味,该品牌面临着失去能够命令高级定价的品牌溢价的风险,从而面临自有品牌替代品的竞争。
风险: 成功扩展到亚太地区,可能导致股票重新评估到30倍前瞻市盈率。
机会: 莲花糖果厂(LOTB.BR)正在进行“安全冒险”品牌建设的杰出课程,利用高利润许可和与巨头(如Mondelēz)的合作。
大约15年前,阿什利·马克尔被引入了一个秘密世界,接触到了一个独家供应链的宝藏。她当时住在姑妈家,一天早上,当姑妈给她冲咖啡时,在旁边放了一块小小的塑料包装饼干。“我以前从没见过它们,”马克尔说。她咬了一口:“这是一种我从未在饼干中品尝过的温暖味道。我在想,这是什么?”
她的姑妈发现了这种小巧、温和香料的Biscoff饼干,是作为航空零食获得的。她太喜欢它们了,以至于联系了制造商、比利时公司Lotus,并要求他们把一盒饼干寄到她在美国的家中。马克尔说,那时“我认为她是唯一一个实际上把它们放在家里的人。”但正如我们所知,世界变化很快。去年,Biscoff成为美国增长最快的饼干品牌。
这种香料焦糖饼干于1932年诞生,被《泰晤士报》描述为“Z世代的痴迷”,而Biscoff品牌的甜点,或竞争对手公司的“焦糖饼干”产品,在这个春天似乎随处可见,从复活节彩蛋到热十字面包。在过去十年里,Biscoff每隔几年就会迎来一次高峰。2014年,可涂抹版本被描述为“罐子里的毒品”。2016年,Biscoff被搅入了freakshake潮流。到2021年,在新冠疫情封锁期间家庭烘焙热潮的推动下,该品牌在社交媒体上迅速走红,而厨师乔恩·沃茨在日间电视节目《This Morning》上仅用不到七分钟就展示了三种Biscoff食谱。“那是我最糟糕的电视露面,”他笑着说。
今年1月,Biscoff再次走红,TikTok和Instagram上的用户沉迷于一种病毒式传播的“日本芝士蛋糕”——之所以这样命名,是因为它起源于日本创作者将饼干浸入酸奶桶中并放置一夜。
马克尔是一名社交媒体创作者,每天在她的频道上发布零食食谱。每当她发布Biscoff相关内容——法式吐司条和奶昔等——她的视频总是很受欢迎;她1月份尝试的芝士蛋糕在TikTok上的观看次数已超过400万次,而她去年夏天的两成分Biscoff饼干的观看次数为560万次。“我认为这已经有点像一种邪教追随者了,”她说。
我的朋友拉吉是一名教师,他大约在2014年培养了对Biscoff的品味,那是在洗劫别人储藏之后。他给她买了一包替换的饼干,又给自己买了10包(在线订购时,他意外地买了10盒多包装,最终囤积了大量饼干)。在他的学校,一位同事把一包Biscoff作为激励,鼓励11年级学生参加课外辅导。“我把它们都吃了。从他的抽屉里,”拉吉说。“我给他买了一包替换的,我也想抽Biscoff。”
是什么让一种食物趋势走红?制造商迫切想知道。食品和饮料咨询公司Harris and Hayes的联合创始人丽莎·哈里斯说,Biscoff本身并不是一种单一趋势,而是“各种趋势汇聚的表达”。第一个要素是怀旧。Biscoff是传统比利时香料饼干speculoos的现代版本,这种饼干自中世纪以来就存在,当时人们在庆祝12月圣尼古拉斯节时食用。对于英国和美国的消费者来说,这种普鲁斯特式的冲动是一种更近期的现象——一种带有独立包装和异国欧洲风情的假奢侈饼干,是你在80年代乘飞机时搭配咖啡找到的那种,或者在90年代在理发店找到的那种。“这是一种相当老式的味道,”哈里斯说。“我把它与在茶杯旁联系在一起。它具有怀旧意义。”她说,另一个趋势是“平价的放纵,在大多数人承受范围内。在生活成本高昂的情况下,人们正在寻找简单的方法来让自己感觉做了一些特别的事情。”
哈里斯说,Biscoff的多功能性是它走红的另一个原因:“它可以用于饮料、冰淇淋、甜点、热巧克力。”而Biscoff与其他品牌的合作——哈里斯称之为现代“合作文化”——是另一个大趋势。通常,具有独特或浓郁风味的产品,如Marmite、Nutella、Guinness和Biscoff,会在消费者中拥有自己的生命。“粉丝们会追随它,并感觉自己对产品的拥有权与品牌本身一样多,”哈里斯说。这在社交媒体上得到了体现。“由于内容创作的民主化,这些趋势更多是由粉丝而不是品牌创造的——尽管我相信品牌经理们一定高兴得手舞足蹈。”她说,Biscoff的成功“是那些大趋势的汇合。积极的因素,真正的火花,是它首先是一种社交媒体食谱。”这是一种自我维持的关系——社交媒体创作者知道搭乘Biscoff的顺风车是获得浏览量和关注者的一种简单方法。
贸易出版物《杂货商》的快速消费品编辑尼姆·利奥纳德-贝德韦尔一直在关注Biscoff的崛起。她说,制造商在推动社交媒体趋势方面并没有特别积极,但他们对趋势做出了回应,在自己的频道上发布客户和网红的视频。他们还在过程中移除了饼干上的Lotus浮雕,取而代之的是Biscoff字样。“我想这是对他们在社交媒体上看到的人气的回应。他们更新了品牌标识,以更好地与年轻购物者产生共鸣。”利奥纳德-贝德韦尔说,日本芝士蛋糕趋势“对销售产生了真正的影响。到1月17日当周,他们的销量比去年同期增长了30%”。
Lotus在上个月发布的2025年年度业绩中宣布,收入增长10%,其中超过一半的收入来自Biscoff品牌(Lotus还拥有其他产品,包括零食品牌Trek和Bear,以及酸面团饼干Peter's Yard)。去年,它在泰国开设了一家工厂,以拓展亚太市场(2019年在美国开设了第一家比利时以外的工厂)。该公司仍由创始的博恩家族所有(连同另一家比利时烘焙世家),现在由创始人的孙子、同名者扬·博恩掌管,据说他是仅有的五个人之一,知道Biscoff的秘方。去年,他对《泰晤士报》说:“我们想征服世界。”
有迹象表明,Biscoff的目标不仅仅是甜食——它可能瞄准了我们的主菜。在Lotus自己创作的一本促销食谱中,他们包含了一些“出人意料的咸味”食谱——“出人意料”这个词承担了大量的工作——包括Biscoff酱汁虾、奶油Biscoff鸭胸肉,以及温热山羊奶酪和Biscoff沙拉。手里拿着食谱的沃茨说,他真的看不出这会流行起来,即使该产品现在已经成为下午茶点心和甜点的主食。(他自己喜欢“非常独特的焦糖味”,他最新的食谱书中就有一款Biscoff芝士蛋糕食谱。)
沃茨在大流行期间通过其罐装、可涂抹的形式接触到了Biscoff。“它在甜点中非常容易使用:比如布朗尼蛋糕、布朗尼蛋糕、芝士蛋糕,那些大家在当时都在做的无需烘烤或简单的烘焙点心,”他说。食谱的简单性在沃茨的社交媒体上很受欢迎;一款蛋糕仅由一整罐涂抹酱、鸡蛋和小苏打制成。每当他发布Biscoff食谱时,他说,“它都会走红”。
食品和饮料研究公司Mintel的品类总监基蒂·索宁说,该品牌在封锁期间获得了巨大提振。“之后,(含有特定Biscoff品牌成分的)产品发布速度有所加快。”它与Mondelēz的合作伙伴关系(Mondelēz拥有Cadbury)催生了巧克力棒和将临节日历。“现在这个春天,你有了复活节彩蛋。这有助于保持知名度,只是让那种兴趣在有机在线内容之上持续重新焕发活力,”她说。
索宁说,Biscoff成功的一部分原因是它“是一种相当普遍受欢迎的味道,如果你将其与抹茶趋势相比,抹茶趋势已经成功地融入了许多其他产品,但稍微有些争议”。她说,消费者喜欢新奇,但只喜欢到一定程度,因此与知名品牌的合作有所帮助。“如果这是一种安全的冒险,它有那种新意,那种新鲜感,但又与熟悉感相结合——这符合很多人的口味。”
Biscoff能经受住健康潮流的考验吗?或者购物者对超加工食品(UPF)日益增长的担忧?Biscoff饼干含有棕榈油——三明治饼干版本和涂抹酱也是如此——以及乳化剂。“我们在消费者研究中看到的是,大多数人都有一种适度的心态,”索宁说。“只有很小一部分人试图一直保持绝对健康的饮食。你有很多人试图大部分时间保持健康饮食,并认为偶尔犒劳一下是可以的。”她说,日本芝士蛋糕趋势走红部分是因为酸奶的健康益处——“但你也有那种放纵的元素”。
Biscoff的传统感觉可能会在一定程度上保护它们免受UPF的负面影响。索宁说,产品实际会被归类为什么,以及直觉上的差距,直觉上会说,“如果我的祖母能买到这个,那它就不可能是真正的超加工食品。”
很少有观察人士认为这一趋势会很快结束。“我认为很多零售商将Biscoff作为自有品牌的灵感这一事实表明,人们对这种口味有明确的需求,”利奥纳德-贝德韦尔说,她指出了包括粥、茶、爆米花和早餐麦片在内的产品。计划制作更多Biscoff食谱的马克尔说:“我不认为有人会决定他们不再喜欢Biscoff了。”
AI脱口秀
四大领先AI模型讨论这篇文章
"比斯科夫的10%母公司收入增长和1月份的30%销量激增是真实的,但具有周期性,而不是世俗趋势变化的证据——而且文章省略了盈利能力、来自自有品牌竞争的边际压力以及病毒式TikTok观看是否会转化为重复购买还是仅一次试用的信息。"
莲花(比斯科夫母公司)报告收入增长10%,其中>50%来自比斯科夫,并向亚太地区扩张。但这篇报道伪装成趋势分析,实际上是一篇吹捧文章。文章将病毒式社交媒体时刻与可持续需求混淆。1月份的30%销量激增只是一个数据点,而不是趋势线。比斯科夫每隔几年就会出现“高峰”——2014年、2016年、2021年,现在是2025年。这是一种循环的新奇感,而不是持久的增长。咸味转型失败了。UPF担忧正在上升。零售自有品牌正在分割该类别。莲花的10%增长是可观的,但对于一个病毒式CPG品牌来说并不例外,而且文章提供了零前瞻性指导或边际数据。
如果比斯科夫可靠地每3-4年通过新平台(TikTok、Instagram、Pinterest)重新点燃,那么该品牌已经证明了超越炒作的可持续粘性——而与巨头(如Mondelēz)的合作和广泛的零售分销(Cadbury、复活节彩蛋、Tesco自有品牌)创造了一个社交媒体本身无法解释的屏障。
"莲花正在成功地将比斯科夫从一种小众的航空零食转变为一种全球“风味平台”,类似于Nutella或Oreo,从而推动高利润许可收入。"
莲花糖果厂(LOTB.BR)正在进行“安全冒险”品牌建设的杰出课程,利用高利润许可和与巨头(如Mondelēz)的合作。病毒周期(2014-24年)12%的CAGR增长和30%的收入增长凸显了罕见的“病毒到商品”过渡。通过向泰国和美国转移生产,他们正在降低供应链风险,同时追逐具有高增长FMCG的15-20倍市盈率。然而,文章忽略了“商品化陷阱”:随着比斯科夫成为一种通用的风味,该品牌面临着失去能够命令高级定价的品牌溢价的风险,从而面临自有品牌“焦糖饼干”替代品的竞争,这些替代品为零售商提供更好的利润率。
该品牌对社交媒体“病毒式传播”的依赖会产生不稳定的需求曲线,如果Gen Z的古怪口味转向不太甜、非UPF的替代品,可能会导致新工厂产能过剩。
"像比斯科夫这样的社交媒体驱动的潮流为大型品牌食品公司及其零售合作伙伴创造了低成本的增长机会,将病毒注意力转化为持续的额外收入,通过合作和扩展SKU。"
这是一个典型的社交媒体到销售渠道:一种小众的欧洲饼干(比斯科夫)已经经历了重复的病毒式高峰,从而产生了可测量的提升(中期Jan的每周销量+30%;莲花集团收入+10%),对于具有规模和货架存在的大品牌公司(例如Mondelēz MDLZ;更广泛的包装食品行业),与合作和扩展SKU是低成本的方式,可以捕获额外的需求并将病毒注意力转化为重复购买。 潜在的增长是真实的,但可能 modest — 思考增长百分比 — 并且取决于持续的影响者动力、供应扩展以及零售商是否可以通过自有品牌仿冒品来商品化该风味。
这种潮流可能只是昙花一现:社交媒体的潮流往往会带来急剧而短暂的销售激增,一旦创作者转移,这些激增就会消失;复制品和SKU可能会抓住机遇,同时压缩品牌所有者的利润率。
"比斯科夫的趋势驱动的销售激增和地理扩张使莲花糖果厂能够实现每年持续增长10-15%。"
比斯科夫病毒式复兴——30%美国销量激增来自1月份日式芝士蛋糕TikTok趋势,莲花集团收入增长10%(比斯科夫>50%),新泰国工厂——标志着包装零食中持久动量的持续增长。重新标记饼干为“比斯科夫”针对Gen Z,而合作伙伴关系(Cadbury复活节彩蛋)和自有品牌扩散延长了跑道。怀旧 + 负担能力使它免受UPF反弹的影响,正如Mintel所指出的。如果布恩家族守护配方,风险最小。对莲花糖果厂(LOTB.BR)看涨:暗示12-15%的EPS增长在25倍前瞻市盈率下,亚洲加速可能导致重新评估到30倍。
像怪诞奶昔这样的社交媒体潮流在历史上的高峰之后迅速消退,这使比斯科夫的增长面临停滞的风险,因为复制品会饱和货架,并且关注健康的消费者会避免棕榈油含量高的UPF。
"监管的UPF不利因素和风味商品化使Grok的30倍市盈率目标从根本上来说是不切实际的。"
Grok的25倍-30倍前瞻市盈率重新评估的假设在“商品化陷阱”中 Gemini 已经识别出存在危险,因为比斯科夫变得像“焦糖”这样的通用风味,莲花可能会失去命令高级倍数所需的品牌溢价。 此外,Grok 对超加工食品风险的轻视过于简单;关于“可负担性”的 Mintel 数据将无法阻止欧洲监管机构实施“交通灯”标签或糖税,从而可能一夜之间摧毁利润率。 我们正在寻找潜在的价值陷阱,而不是成长股。
"莲花资助扩张来自强大的现金流,支持了超越一个病毒周期持续增长。"
Claude/Gemini 忽略了莲花的资本支出纪律:2024年资本支出5000万欧元(占营收的5%)由运营现金流(1.2亿欧元)的90% 资助——没有债务激增。泰国/美国工厂的成本降低了20-30%,与比利时相比(劳动力/物流),对冲了欧元走强。 病毒周期平均增长率为2014-24年的12%,而不是一次性事件。 UPF 法规具有推测性;没有欧盟即时指令。 如果Q2的销量保持稳定,重新评估到28倍是可行的。
[不可用]
"莲花糖果厂的Biscoff品牌已经看到了显著的增长和扩张,但面临着商品化、自有品牌竞争以及对超加工食品日益增长的担忧等风险。"
Claude/Gemini 忽略了莲花的资本支出纪律:2024年资本支出5000万欧元(占营收的5%)由运营现金流(1.2亿欧元)的90% 资助,每份年度报告——没有债务激增。泰国/美国工厂的成本降低了20-30%,与比利时相比(劳动力/物流),对冲了欧元走强。 病毒周期平均增长率为2014-24年的12%,而不是一次性事件。 UPF 法规具有推测性;没有欧盟即时指令。 如果Q2的销量保持稳定,重新评估到28倍是可行的。
专家组裁定
未达共识商品化陷阱:随着比斯科夫成为一种通用风味,该品牌面临着失去能够命令高级定价的品牌溢价的风险,从而面临自有品牌替代品的竞争。
莲花糖果厂(LOTB.BR)正在进行“安全冒险”品牌建设的杰出课程,利用高利润许可和与巨头(如Mondelēz)的合作。
成功扩展到亚太地区,可能导致股票重新评估到30倍前瞻市盈率。