投资者在战争进入第五周时感到不安

(彭博)——原油价格创下纪录月份，股市或接近修正区间，债券承压，以及一种日益增长的认识，即几乎没有工具可以保护市场免受日益根深蒂固的伊朗战争的影响。
这是全球投资者在中东冲突进入第五周时面临的背景，石油、债券和股指期货交易将于纽约时间周日晚上 6 点恢复进行。
以色列周日再次袭击德黑兰，沙特阿拉伯拦截了近十架无人机，这发生在也门霍斯人武装分子加入战争一天之后。约 3,500 名额外的美国士兵抵达中东，包括沙特阿拉伯和土耳其在内的地区大国在巴基斯坦会晤，讨论如何结束这场造成数千人死亡并导致商品市场和全球贸易混乱的冲突。
“这次升级增加了战争将持续比投资者最初认为的更长时间的可能性，因此油价将保持非常高，”米勒·塔巴克公司首席市场策略师马特·马利表示。“我们应该预期市场将出现更多疲软迹象。”
在数周时间里，面对由霍尔木兹海峡关闭导致油价市场动荡所体现的极端波动性，风险资产在最近的几个交易日显示出屈服的迹象。标准普尔 500 指数周四和周五下跌 3.6%，为一年来的最大跌幅，使其比 1 月份的纪录高点低 8.8%。纳斯达克 100 指数下跌 4.3%，为期两天，使其进入了 10% 的修正区间。
即使美国总统唐纳德·特朗普推迟了伊朗同意重新开放霍尔木兹海峡或面临对其发电厂袭击的最后期限，股市和信贷市场仍继续下跌。这与周一形成鲜明对比，当时特朗普撤回了轰炸伊朗能源基础设施的威胁，引发了资产价格的反弹。
投资者连续第五次在周末前抛售风险资产。尽管特朗普国务卿马可·卢比奥预测战争将在“数周而非数月”内结束，但损失仍在蔓延。
“就近期而言，总统几乎没有能力缓解市场焦虑，”琼斯交易首席市场策略师迈克尔·奥罗克表示。“全球投资界希望看到霍尔木兹海峡重新开放取得进展。与此同时，抛售已经达到一个需要出现清算事件以稳定市场的地步。”
由于冲突导致汽油价格上涨，美国消费者信心指数在 3 月份降至三个月低点，一年前通胀预期也大幅上升。根据最新的彭博月度调查，经济学家提高了对年末美国通胀的估计，同时降低了对消费者支出、增长和就业的预测。
对通胀担忧加剧导致政府债券损失，收益率上升，并使美国国债有史以来最糟糕的月份之一（自 2024 年 10 月以来）成为可能，因为交易者重新评估了对货币政策的预期。利率互换不再预示今年美联储降息的可能性，一些投资者现在正在为年末之前可能出现的加息做好准备。
与此同时，美元表现出复苏，有望实现自 2024 年 12 月以来的最佳月度表现。周一早些时候，美元兑主要货币汇率表现喜忧参半，而对风险敏感的澳大利亚元小幅下跌。
澳大利亚联邦银行由约瑟夫·卡普索领导的策略师在一份致客户的报告中写道：“由于美元是一种避险资产，并且与大多数发达经济体相比，美国能源独立，美元将受益。”
信贷风险
在信贷市场，高收益债券自去年 4 月特朗普的关税攻势以来，遭遇了最大的价格下跌。衡量欧洲信贷风险的指标在 4 月 14 日以来的最高水平收盘，而美国杠杆贷款连续两天下跌，这是近一个月来的首次。
由于交易者在今年最大的期权到期日之后采取防御姿态，比特币跌至超过三周以来的最低水平，而投资者继续从加密货币交易所交易基金中撤出资金。比特币周五最多下跌 5%，跌至 65,522 美元，为 3 月 2 日以来的最低水平。截至纽约时间周日下午 4:30，它交易价格约为 66,650 美元。
“市场行为反映出一种明确转向资本保值的转变，”BNY 在香港的资深策略师 Wee Khoon Chong 在致客户的报告中写道。“最近表现出色的资产越来越容易受到获利回吐和头寸清算的冲击。然而，鉴于对通胀上升压力的担忧，资金不太可能大幅流入固定收益市场。”
在能源市场，全球基准布伦特原油周五上涨 4.2%，结算价格高于每桶 112 美元，有望创下有史以来最大的月度涨幅，而西德克萨斯中质原油结算价格高于每桶 99 美元。
如果伊朗战争持续到 6 月，并且霍尔木兹海峡保持关闭状态，油价可能会达到 200 美元/桶的纪录高点，麦格理集团有限公司警告称。分析师包括 Vikas Dwivedi 在一份报告中表示，如果冲突持续到第二季度，将导致历史上最高的实际价格，概率为 40%。另一种前景，概率为 60%，表明战争可能会在本月底结束，他们表示。
买入机会？
几乎没有什么标准的防御工具可以阻止由能源价格上涨及其对通胀预期的影响所引发的下跌。至少有四种核心资产中的三种连续四周下跌，创下自 2022 年 5 月以来的最长时段，与投资者在 2 月 27 日（袭击开始前一天）的完美预见性，当时他们大量购买债券、黄金、VIX 看涨期权和标准普尔 500 指数保护性期权，今天将面临几乎所有头寸的损失，根据 Tallbacken Capital Advisors 的创始人 Michael Purves 的说法。
虽然周末的进展“可能会使情况变得更加复杂”，但周五的收盘“感觉像是目前痛苦的顶峰”，Muriel Siebert & Co. 的首席投资官 Mark Malek 表示。这可能会促使一些人开始寻找重新入场的时机。
“最大胆的交易者肯定正在寻找这里的买入机会，”他说。“其中许多人一直在等待所谓的零售抛售，并想知道周五是否就是那个时刻。我将袖手旁观。”
-- 感谢 Elena Popina 的协助。
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