奇波特墨西哥烧烤是买入还是卖出？这两位亿万富翁投资者似乎意见不一

<p>Chipotle Mexican Grill ($CMG) 曾是餐饮业爆炸式增长的典范。从 2010 年到 2024 年，其股价飙升了惊人的 3,800%，复合年增长率 (CAGR) 达到 28.8%。搭上这趟顺风车的投资者将不多的投资变成了改变人生的财富。</p>
<p>然而，情况已急剧恶化，股价自 2024 年高点已下跌 52%。如今，CMG 的股价今年以来下跌了约 11%，比一年前的水平低 34%。这家快餐巨头能否重拾昔日辉煌，还是已成为无可救药的失败案例？两位亿万富翁投资者——Bill Ackman 和 Daniel Loeb——给出了截然相反的答案，华尔街不禁猜测哪位巨头对未来的洞察更清晰。</p>
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<h2>Chipotle 辉煌历程背后的要素</h2>
<p>数个因素推动了 Chipotle 的历史性增长。该公司完善了快餐模式：提供新鲜、可定制的墨西哥美食，采用负责任采购的食材，没有冰柜或微波炉，并拥有狂热的追随者。在富有远见的领导下，它从少数几家门店扩展到 3,000 多家餐厅，同时率先推出了数字化订购、忠诚度计划和高利润的得来速车道。同店销售额多年来平均实现两位数增长，利润率不断扩大，该品牌成为品质和便利的代名词。投资者以高估值奖励了这种稳定性，将股价推向了令人眩晕的高度。</p>
<h2>​​股价为何大幅下跌</h2>
<p>过去两年的逆转是残酷的。2025 年，可比餐厅销售额转为负值，全年下降 1.7%，交易量下降了近 3%。顾客受到通货膨胀和菜单价格上涨的挤压，开始转向更便宜的替代品或完全放弃光顾。来自其他快餐连锁店甚至快餐巨头的竞争加剧了。</p>
<p>Chipotle 曾经高企的估值——建立在永续增长的假设之上——在增长停滞时突然显得昂贵。尽管由于新店开业，收入仍增长了 5.4% 至 119 亿美元，但有机增长势头消失了。该股票 12 个月的下跌和持续的疲软反映了这些压力。</p>
<h2>亿万富翁的博弈：Ackman 退出，Loeb 入场</h2>
<p>对冲基金必须通过 13F-HR 文件按季度披露股权持仓，这提供了难得的了解亿万富翁想法的窗口。在他们最新的第四季度文件中，Bill Ackman 的 Pershing Square Capital Management 和 Daniel Loeb 的 Third Point 对 CMG 提出了截然相反的评价。</p>