摩根大通下调 Bloom Energy 股票目标价

Bloom Energy (BE) 股票在过去一年中上涨了 1,400% 以上，在公司与甲骨文达成一项大规模 AI 数据中心电力交易、实现三位数收入增长并提高全年业绩预期后，其股价再次飙升。

这种组合开始改变华尔街对该业务的看法。摩根大通和 Susquehanna International Group 在季度报告后都大幅提高了目标价，这表明人们对 Bloom 正在成为大规模 AI 基础设施提供商的信心日益增强。

现在关键问题是 Bloom 能否将这种爆炸性需求转化为持续、大规模的执行。

甲骨文交易提高了 Bloom Energy 的 2026 年前景

2026 年第一季度，Bloom 的前景发生了重大变化，当时它扩大了与甲骨文的部署协议，并设定了更高的全年收入目标。

据 MarketWatch 和 InsiderMonkey 报道，甲骨文计划部署高达 2.8 吉瓦的 Bloom 燃料电池系统来为 AI 数据中心供电。这将为投资者提供一个与 AI 需求直接挂钩的清晰、大规模的客户。

因此，两家大型华尔街公司刚刚加倍看好 Bloom Energy，24/7 Wall St 已确认。摩根大通将其目标价从 231 美元上调至 267 美元，并维持了增持评级，而 Susquehanna International Group 则将其目标价从 173 美元上调至 293 美元，并给予了积极评级。

总而言之，这清晰地表明机构投资者开始将 Bloom 视为 AI 数据中心电源领域的严肃参与者。

随后，Bloom 报告称，2026 年第一季度收入为 7.511 亿美元，同比增长 130.4%，并将其全年收入指引提高至 34 亿至 38 亿美元。更高的前景现在与可识别的需求挂钩，而不是“AI 支出最终将流向 Bloom”的笼统预期。

现在的问题是 Bloom 能否按时执行。如果部署按时进行，Bloom 的收入基础应该会急剧上升，固定成本应该会更有效地分摊。然而，延迟可能导致无法达到预期。

甲骨文交易也提高了战略上限。成功的推广将证明 Bloom 可以作为大规模数据中心的核心现场电力基础设施，这可能会吸引“四大巨头”（亚马逊、微软、Alphabet 和 Meta Platforms）的采用。

Bloom Energy 的第一季度盈利能力显示出真实的运营杠杆

第一季度也为 Bloom 带来了迄今为止最清晰的规模化盈利拐点。该公司公布的 GAAP 营业收入为 7220 万美元，营业现金流为 7360 万美元，直接解决了长期以来对收入增长无法转化为自给自足扩张的担忧。

收入增长现在开始转化为利润和现金，可以为扩张提供资金，支持营运资金，并减少对外部融资的依赖。

尽管如此，一个季度还不够。投资者将关注 2026 年现金流是否保持为正。

作为参考，该公司预计全年非 GAAP 营业收入为 6 亿至 7.5 亿美元，而分析师估计 2026 年该业务的运营现金流约为 2.15 亿美元。

服务利润率将 Bloom 的已安装基础转化为利润驱动因素

另一个重要的转变来自服务。服务毛利率从 1.3% 提高到 13.3%，而服务非 GAAP 毛利率从 4.8% 提高到 18.0%。这有意义地改善了 Bloom 已安装基础的经济效益。

据 The Motley Fool 指出，服务历来是与硬件销售相关的低利润率支持职能。随着利润率的提高，已安装机队开始看起来像是一种经常性利润来源，而不是成本中心。

如果这种趋势持续下去，Bloom 的模式将变得更加持久。硬件销售扩大了已安装基础，该基础产生了持续的服务收入，并且利润率不断提高。这减少了对持续大型产品交易的依赖，并增加了每位客户的终身价值。

风险在于，第一季度的服务强劲可能反映了时机或一次性定价，而不是业务的持久性变化。投资者将希望看到证据表明，随着已安装基础的增长，服务盈利能力能够保持下去。

BE 在一年内上涨了 1,400%。以下是可能使其进一步上涨的因素：

甲骨文的执行将积压订单转化为出货量，并验证 2026 年的收入。

Bloom 的故事正从“AI 潜力”转向“AI 执行”。甲骨文交易将其增长锚定在大型数据中心部署上，而第一季度的业绩表明收入正开始转化为利润、现金流和更高质量的经常性收益。

现在的重点是将这种势头转化为持续、持久的增长。