K-Bro Linen Q4 Earnings Call Highlights

K-Bro 交付了“创纪录”的 2025 年业绩，营收为 5.07 亿加元，调整后 EBITDA 为 9.87-9.9 亿加元，营收同比增长 36%，并且向医疗保健转型，目前约占合并营收的 58%。
2025 年 6 月收购 Star Mayan 创造了一个“前三大”英国全国医疗保健和酒店平台；整合工作正在进行中，预计在 24 个月内实现约 25% 的目标运营协同效应（截至目前已实现约 25%），但 Star Mayan 的较低利润率对英国和报告利润率造成了影响。
资产负债表和 2026 年展望：净债务增加到 2.142 亿加元（按投后融资债务/EBITDA 计算约为 2.6 倍），管理层预计 2026 年在支付股息前将产生约 4000 万加元的自由现金流，以将杠杆率降低到“低二”，并计划明年进行约 2000 万加元的资本支出。
K-Bro Linen (多伦多证券交易所:KBL) 的高管表示，该公司在 2025 年实现了创纪录的业绩，这得益于英国的收购驱动扩张、医疗保健和酒店业的稳定需求以及效率举措带来的利润率优势。管理层还讨论了 Star Mayan 收购后的整合进展，并对 2026 年的成本和现金流预期进行了初步评论。
创纪录的 2025 年业绩和向医疗保健的组合转变
总裁兼首席执行官 Linda McCurdy 表示，2025 年实现了“创纪录的业绩”，营收为 5.07 亿加元，调整后 EBITDA 为 9900 万加元。第四季度标志着该公司“连续第七个季度实现创纪录的业绩”，并包括“Star Mayan 的早期贡献”，该公司于 2025 年 6 月收购了 Star Mayan。
McCurdy 表示，Star Mayan 与 K-Bro 现有的英国业务 Fishers 和 Shortridge 具有互补性，并且“创造了一个前三大英国全国医疗保健和酒店平台”。她补充说，整合工作正在进行中，旨在优化公司的本地和全国业务。
对于 2025 年，管理层表示营收同比增长 36%，与 2024 年相比，医疗保健营收增长 41%，酒店营收增长 30%。医疗保健占合并营收的约 58%，高于 2024 年的 53%，主要得益于 Star Mayan 和 CM 的年度化。
财务业绩：EBITDA 增长、利润率驱动因素和净收入明细
首席财务官 Kristie Plaquin 报告称，截至 2025 年 12 月 31 日的年度合并营收为 5.068 亿加元，高于 2024 年的 3.736 亿加元。她将这一增长归因于收购（2025 年的 Star Mayan 和 2024 年的 Shortridge 和 CM）以及价格上涨。
调整后 EBITDA 增加到 9.87 亿加元，比 2024 年的 7.21 亿加元增长 36.9%。调整后 EBITDA 利润率略微上升至 19.5%，从 19.3% 上升。Plaquin 表示，利润率的增长主要得益于劳动力效率、2025 年取消加拿大的碳税以及英国天然气成本降低，部分被 Star Mayan 的较低利润率所抵消。
报告的 EBITDA 增加到 9.09 亿加元，从 6.9 亿加元增加，而 EBITDA 利润率下降到 17.9%，从 18.5% 下降，反映了 Star Mayan 的较低利润率以及与交易和过渡成本相关的调整项目。
加拿大：调整后 EBITDA 利润率增加到 20.6%（从 19.1%），EBITDA 利润率上升到 19.5%（从 18.1%），这得益于劳动力效率和取消碳税。
英国：调整后 EBITDA 利润率下降到 18.1%（从 19.8%）。报告的 EBITDA 利润率下降到 15.9%（从 19.3%），原因是 Star Mayan 的利润率和过渡/交易调整项目对业绩造成了影响。
Plaquin 表示，调整后净利润增加到 3.04 亿加元，从 2.17 亿加元增加。然而，净利润（不包括调整项目）下降到 1.8 亿加元，从 1.87 亿加元下降，这主要是由于与收购融资相关的利息费用增加、与收购资产相关的折旧和摊销增加以及本年度的调整项目。
成本、现金流和资产负债表状况
Plaquin 审查了关键成本项目，并指出年度与年度相比的几个变化都受到 Star Mayan 的成本结构的影响。她说工资和福利增加到 1.962 亿加元，从 1.422 亿加元增加，占营收的 38.7%（上升 0.6 个百分点）。公用事业支出增加到 3220 万加元，从 2790 万加元增加，但公用事业支出占营收的比例下降到 6.4%，这得益于英国天然气成本降低以及 2025 年第二季度取消加拿大的碳税。
第四季度的可分配现金流为 1350 万加元，派息率为“约 20%”，Plaquin 说。该公司本季度支付每股 0.30 加元的股息，总计 390 万加元。
K-Bro 在 2025 年底拥有 9.03 亿加元的净营运资本，高于去年早些时候的 5.41 亿加元，主要反映了 Star Mayan 的收购以及与营运资本相关的时序变动。Plaquin 还强调了公司信贷额度的可用流动性，包括 1.75 亿加元的经营额度以及 1.34 亿加元的摊销期贷款，以及用于增长的 5000 万加元的可扩展额度。
截至年末，K-Bro 在其经营额度中未使用约 6600 万加元（不包括可扩展额度）。Plaquin 表示，这相当于按投后融资债务/EBITDA 比率约为 2.6 倍（不包括租赁）。净债务增加到 2.142 亿加元，从 1.144 亿加元增加，主要与为 Star Mayan 收购融资有关。
整合、2026 年展望和关键问答主题
McCurdy 将 2025 年描述为“转型之年”，因为 K-Bro 在英国扩大了其全国影响力。她说，公司的过渡团队正在评估成本协同效应、运营效率和平台优化，预计在 24 个月内实现约 25% 的目标运营协同效应。到 2025 年底，管理层估计已实现了预期协同效应的约 25%。
关于利润率，管理层表示，预计合并调整后 EBITDA 利润率将保持在“季节性调整后的合并历史利润率”范围内，同时指出由于 Star Mayan 的较低利润率，英国调整后 EBITDA 利润率将低于历史水平。
在问答环节，高管们解决了几个话题：
能源成本和对冲：Plaquin 表示，K-Bro 对加拿大天然气进行了约 60% 的对冲，对冲在未来 12 到 36 个月内到期，并且在 2026 财政年度结束前对英国进行了 100% 的对冲。如果以当前较高的利率续保英国对冲，管理层估计对合并利润率的影响约为 1%。McCurdy 补充说，柴油是相对于天然气和电力而言较小的投入成本。
劳工状况：McCurdy 表示，两个地理区域的劳工状况都“非常建设性”，并且该公司对复活节季节性增长前的员工配备感到满意。在艾伯塔省，她说“现在还为时过早”来评估任何因油价而导致的收紧，并且 K-Bro 尚未看到任何影响。
酒店需求：McCurdy 表示，该公司没有在加拿大看到酒店合作伙伴的警告信号，也没有在英国看到令人担忧的信号，并指出复活节趋势将是一个重要的指标。
英国有机增长：McCurdy 讨论了英国中个位数增长的指导，分为医疗保健和酒店业，分为有机增长和价格上涨，而 Plaquin 补充说，第四季度英国的潜在有机增长为“低个位数”，大部分增长来自 Star Mayan。
资本支出和人工智能：McCurdy 表示，预计 2026 年的资本支出约为 2000 万加元，其中一半用于维护，一半用于增长/战略，由于回报和设施空间需求，对机器人技术的近期重点有限。她说，该公司正在评估人工智能在后台职能中的应用的早期阶段。
自由现金流和杠杆率：Plaquin 表示，K-Bro 预计 2026 年在支付股息前将产生约 4000 万加元的自由现金流，管理层表示这可能支持杠杆率降至“低二”。McCurdy 表示，该公司将继续关注增长机会，并可能根据情况重新考虑其普通股发行人回购计划 (NCIB)。
McCurdy 在结束通话时重申了对 K-Bro 在加拿大和英国的未来前景的信心，同时强调了对整合和运营改进的持续关注。
关于 K-Bro Linen (多伦多证券交易所:KBL)
K-Bro Linen Inc 是一家在加拿大运营的医疗保健和酒店洗衣和亚麻加工公司。它在加拿大主要城市运营，并拥有两个配送中心，提供管理服务和酒店、医疗保健和特种亚麻的洗衣加工服务。该公司提供帮助人们康复、旅行、生活和玩耍的重要产品和服务。它帮助医院和长期护理中心以环保的方式照顾年轻人、老年人和弱势群体。它通过两个部门运营，分别是加拿大部门和英国部门。