Life Time (LTH) 2026年第一季度财报电话会议记录

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026年5月5日，星期二，美国东部时间上午10点

会议参与者

- 首席执行官 — Bahram Akradi

- 首席财务官 — Erik Weaver

需要Motley Fool分析师的引述？请发送电子邮件至 [email protected]

完整财报电话会议记录

Erik Weaver: 谢谢Connor，大家早上好。感谢大家参加我们的第一季度业务和财务更新会议。请注意，今天上午，我们在投资者关系网站上发布了一份收益补充文件，其中包含有关我们的会员构成和可比中心收入的更多详细信息。首先是我们的第一季度收入。总收入增长11.7%，达到7.89亿美元，这得益于我们整个投资组合的持续强劲表现，包括更高的会员费收入和中心内业务的强劲利用率。可比中心收入增长8.6%，略高于我们的预期。正如收益补充文件中所述，我们可比中心收入的构成如下：会员构成改善，贡献了3.5%的增长。

这包括会员类型的变化，用更高会员费的会员取代较低会员费的会员（我们称之为客户流失），以及俱乐部在更富裕、使用率更高的市场中的持续扩张。价格贡献了3%的增长。这包括遗留会员费的增加以及过去12个月内俱乐部新加入价格的变化。中心内业务贡献了2.3%的增长，这得益于我们中心内业务利用率的持续强劲，特别是动态私人培训。销量对可比中心增长的贡献为负0.2%。这主要是由于合格医疗会员的减少，我稍后会对此进行讨论。正如预期的那样，可比中心收入增长将继续朝着我们6%至8%的长期目标迈进。

平均月度会员费为230美元，同比增长约10.5%，平均每中心会员收入为930美元，同比增长10.2%。平均会员费增长主要得益于积极的会员构成趋势和我们的定价策略的执行，正如我刚才描述的。我们在季度末拥有近83.8万个中心会员，同比增长1.4%。正如我们在过去的电话会议中讨论过的，我们一直在管理我们的会员构成。我们战略的一部分是限制某些合格会员，特别是那些由第三方医疗保险提供商管理的会员。我们称之为合格医疗会员。这些会员的平均会员费显著较低。在2026年第一季度，合格医疗会员仅占我们总会员费收入的3.4%。

我们预计到年底这一比例将约为3%，并且随着时间的推移，其占我们会员费收入的比例将继续下降。在第一季度，合格医疗会员减少了约1.5万人，同比下降14.9%，而所有其他会员增加了约2.7万人，同比增长3.7%，总会员费收入增长11.9%。由于合格医疗会员的同比进一步减少，我们预计第二季度总中心会员增长0.5%至1%，第三季度为1%至1.5%，第四季度为2%至3%。

然而，我们预计第二季度不包括合格医疗会员的会员增长为3.5%至3.8%，第三季度和第四季度均为4%至5%。通过这一战略，我们预计每个季度和全年收入增长10%至12%。接下来是净收入。本季度净收入为8800万美元，同比增长15.8%。第一季度净收入包括约800万美元的净税收影响项目，这些项目已从调整后净收入中剔除，主要包括基于股票的薪酬。

上一年的净收入受益于约100万美元的净税收影响项目，这主要是由于首席执行官在2025年到期前大量行使股票期权而产生的1260万美元所得税收益，部分被基于股票的薪酬抵消。调整后净收入（剔除了这些项目的影响）为9600万美元，同比增长27.4%。调整后EBITDA为2.27亿美元，较去年同期增长18.3%，调整后EBITDA利润率提高160个基点至28.7%。我们利润率扩张的主要因素包括中心运营成本和公司一般行政费用的杠杆效应更大，会员费收入的超额表现以及销售回租的时机。

在160个基点的利润率扩张中，约有30个基点与2025年第一季度产生的与CEO期权行使相关的雇主工资税有关。正如我们在收益报告中所述，我们将全年调整后EBITDA利润率指导的中值更新至28%。该指导包括我们大部分俱乐部在2026年下半年开业的影响，以及相关的开业前费用和早期运营爬坡对利润率的影响。经营活动产生的净现金增至1.99亿美元，比去年同期增长约8%。

总资本支出为2.6亿美元，同比增长82%，反映了支持我们2026年新俱乐部开业的建设活动以及为2027年计划的俱乐部建设的启动。截至今日，我们已开放了今年计划开放的14家俱乐部中的5家。其余9家俱乐部以及计划于2027年开业的俱乐部正在建设中。4月份，我们完成了销售回租交易，产生了约2亿美元的销售回租收益，并预计全年完成约4亿美元，以支持我们持续专注于产生年度正自由现金流。现在，我将把电话转交给Bahram。Bahram？

Bahram Akradi: 谢谢，Erik。大家早上好，感谢我们公司各地的团队在本季度出色的工作。正如Erik提到的，我们继续看到我们业务各个方面的强劲表现。目前我们没有看到宏观环境的任何影响。我们新俱乐部的需求尤其强劲，包括我们在过去30天内新开的4家俱乐部。它们都表现得非常好。我们的房地产管道持续强劲。我们预计将继续以两位数低段的增长率增长收入和调整后EBITDA。我将简要介绍我的准备发言，因为我们业务的结果本身就说明了一切。

但我希望重点关注并阐明我们正自由现金流的前景。上周，我们宣布完成了2亿美元的销售回租交易，并将全年销售回租目标提高到4亿美元，从而在2026年实现正自由现金流。我们预计未来每年都将实现不断增长的正自由现金流，同时仅出售每年建造的自有房地产资产的一部分，从而增加房地产投资组合的价值，该投资组合可以随时用作额外的流动性。

所有这些都使我们处于一个非常有利的地位，杠杆率非常低，运营现金流强劲且不断增长，并拥有大量的房地产资产组合。我们将继续投资于现有俱乐部，利用我们的空白市场开设新俱乐部，并有计划地将资本返还给股东。现在，我们将开始提问环节。

Operator: [Operator Instructions] 我们的第一个问题来自Guggenheim Partners的John Heinbockel。

John Heinbockel: 当我们看我们所知道的，它看起来又一年非常显著的郊区新开发项目。您如何看待2027年之后？您认为2028年、2029年是否会与2026年和2027年非常相似？然后您对收购有什么看法。您过去做过很多——您已经很久没做过了。我不知道您是否喜欢这种资本运用方式。您对此类项目有何看法。

Bahram Akradi: 好问题，John。很高兴听到您的声音。未来的市场令人无比兴奋。我们有一些令人惊叹的俱乐部开业，不仅是郊区，还有令人惊叹的城市市场。我们一直渴望进入这些市场，拥有规模相当大的俱乐部。有趣的是，目前，我们的城市俱乐部在投资回报率方面表现出色，当我们进入这些租赁并进行一些租赁改进时，回报是惊人的。它们的爬坡速度非常快。郊区俱乐部从未如此好过。就像我们现在在任何郊区、半郊区开设的俱乐部一样，这是我多年来见过的最好的业绩。所以我们感到兴奋。

我们对管道中的所有地点都感到兴奋，无论它们是位于非常非常热门的城市市场，我们将成为大型开发项目的一部分，我们已经就这些项目进行了5年、6年、7年的谈判，我的意思是它们只是——它们需要更长的时间。所以它们更接近另一端。然后我们有一个——随着人口结构向像我们周一在Akatio开设的俱乐部这样的市场转移，我们仍然有越来越多的郊区原型机会。这是亚利桑那州吉尔伯特市的第二个地点，不仅是那个，所有4家俱乐部，业绩都令人难以置信。但是五年前，那里什么都没有。

现在，它是最热门的市场之一。因此，我们继续解释，我们不担心会耗尽建造城市、半城市或郊区俱乐部的机会。我——这是我们最不担心的事情，只是令人惊叹的机会，而且它们都表现得非常好。我认为关于这项业务最被误解的一点是回报——现金回报，无论我们如何操作。当我们进入这些俱乐部，进入租赁并进行租赁改进时，我们总是在30%以上。

当我们建造俱乐部并进行销售回租时，我们做得更好。所以我不——这对我来说真的不重要。如果这对我来说根本不重要。如果它更多是郊区或城市，或者目前是什么市场，它们都表现得非常好。希望这能回答您和其他人关于此的问题。

John Heinbockel: 也许作为对此的跟进，这是否改变了您——这种成功在某些方面可能缺乏竞争，这是否改变了您对空白市场机会的看法，无论是——我认为您曾经说过600个，或者更多。在您看来，这是否增加了？如果是，您认为增加了多少。

Bahram Akradi: 不幸的是，我认为，这将会远远超出您和我能看到的范围，约翰。我认为我们不担心即使——我们每年做14家俱乐部。我看不出什么时候我们会遇到困难。我们一直在关注美国如此多的机会，这总是让我们考虑花时间去处理所有去10小时、20小时、30小时飞机才能到达国际市场对我们品牌的需求的请求。这是因为北美地区的机会非常巨大。

所以真的没有担忧。我认为我们一直说450、500，我认为我们没有看到——我认为我们没有看到任何窗口会比这更小，可能会继续增长。

Operator: 我们的下一个问题来自Oppenheimer的Brian Nagel。

Brian Nagel: 祝贺您取得了非常不错的季度。也非常感谢您在数字方面的披露——所以——谢谢。所以我的问题是——第一个问题，我们以前谈过这个问题，但今天在报告中您再次提到，在提供动态私人培训方面一直是其中的一个驱动因素。

所以我想问的是，您如何看待DPT目前的渗透率——那里的松弛度在哪里——然后关于会员资格和今天披露的信息，随着您继续“升级”这些俱乐部的会员资格，这是否在某种程度上为您提供了更多DPT的机会，假设这些非合格会员更有可能接受它。

Bahram Akradi: 让我先表扬我们整个DPG团队，从每个DPT教练到负责这个部门的高级副总裁。他们做得非常出色，动态私人培训这个品牌已经深入人心。我们的教练质量非常高——我们不断看到生产力高的动态共鸣教练的数量在增加。执行力非常出色。我们继续看到更多机会。您说得对，随着我们执行新的品牌定位，我们已经进行了3、4年，将Lifetime定位为一个拥有非凡吸引力的乡村俱乐部，价格真的不是问题。

来到我们的客户类型他们不谈论价格。我们不推广。我们不打广告。我们不给他们3个月的时间加入。他们只是进来并希望成为Lifetime品牌和体验的一部分。当这些会员也参与中心内业务时，比那些试图给他们3个月或2个月或类似时间来让他们注册的会员要容易得多。Lifetime从未处于过更好的位置，品牌方面。

我们的品牌从未处于过更好的位置，这完全是因为我们公司和品牌在过去4、5年里的定位发生了变化。

Erik Weaver: 是的。如果我能补充一点，Brian，Bahram提到了教练的数量，我们正在努力满足需求。当我们审视整个投资组合时，教练人数——教练人数增长了低两位数，新业务实际上增长得更多。所以这再次说明了Ron所说的需求增加。

Brian Nagel: 这非常有帮助。然后是我的跟进问题，一个不同的主题。但感谢您对2026年现金流动态的评论。但是当我们看那个资本支出数字，无论是第一季度完成的还是2026年的指导。我的意思是，我们应该如何看待它相对于我们2026年开设的俱乐部？换句话说，我，您指定的增长资本支出中有多少实际上与本年度以外的俱乐部相关？

Bahram Akradi: 是的。这是一个很好的问题。但Erik已经多次涵盖了这个问题。大约是各占一半，我们今年推出的新俱乐部增长资本支出的一半，一半是2026年开业的俱乐部，一半是已经开始建设的俱乐部。我们已经购买了土地——主要是为了2027年，甚至还有一些是为了2028年。