劳埃德港在股票下跌66%的情况下开设8000万美元的塞拉尼斯头寸

重点信息 劳埃德港资本管理公司在第四季度开设了塞拉尼斯（纽约证券交易所：CE）的新仓位，购买了19万股股票。根据季度平均收盘价计算，这笔交易的估算价值为8030万美元。截至季度末，该持仓的价值也总计为8030万美元，如文件所示。这一变化反映了购买新股票的情况。

其他需要了解的信息 这是该基金的新仓位，截至2025年12月31日，占其13F可报告资产管理规模的3.87%。

• 文件提交后的前五大持仓包括：
• 尼克森能源：2.79亿美元（占资产管理规模的15.1%）
• 卡梅科：2.45亿美元（占资产管理规模的13.2%）
• 索尔斯泰先进材料：1.68亿美元（占资产管理规模的9.0%）
• 斯普罗特铀矿商ETF：1.66亿美元（占资产管理规模的9.0%）
• 丹尼森矿业：1.62亿美元（占资产管理规模的8.8%）

截至2026年3月19日，股价为59.01美元，过去一年上涨0.84%，跑输标普500指数16个百分点。该基金在提交文件后报告了19个总持仓，其中塞拉尼斯的新仓位排在其前五大持仓之外。劳埃德港资本管理公司报告其13F资产管理规模环比减少了19%。

公司概况 | 指标 | 数值 | |---|---| | 营业收入（TTM）| 95.4亿美元 | | 净利润（TTM）| -11.3亿美元 | | 股息收益率 | 0.20% | | 价格（截至2026年3月19日收盘）| 59.01美元 |

公司快照 塞拉尼斯： - 生产工程聚合物、醋酸纤维、乙酰产品和特种化学品，用于汽车、医疗、工业、消费和食品应用。 - 通过制造和全球销售高性能材料和化学中间体在三个主要业务板块产生收入。 - 服务于全球的工业制造商、汽车供应商、医疗设备公司、消费品生产商以及食品和饮料企业。

塞拉尼斯是一家全球特种材料和化学品公司，拥有多元化的产品组合和重大的制造规模。该公司利用先进的聚合物和化学技术为高价值行业提供关键投入，支持从汽车部件到食品添加剂等应用。其一体化的商业模式和广泛的客户基础为其在基础材料领域提供了韧性和竞争地位。

这笔交易对投资者的意义 劳埃德港喜欢专注于周期性矿业和大宗商品领域的逆向选择，它最近购买塞拉尼斯完全符合这一策略。该股票较2024年高点下跌了66%，在当前充满挑战的环境下，由于周期性逆风，它成为一种成熟的价值股。塞拉尼斯专注于偿还其沉重的净债务负担——125亿美元，而市值为66亿美元——2024年将季度股息支付从0.70美元削减至0.03美元。虽然这在当时损害了股价，但我喜欢这一举措，因为它帮助公司在以110亿美元收购杜邦移动和材料业务后优先考虑去杠杆化。

虽然塞拉尼斯在过去一年因这笔收购而计提了减值损失——意味着管理层实际上承认了一定程度的支付过高——但其EBITDA和自由现金流（FCF）的产生保持稳定。如果塞拉尼斯能够渡过这一周期的低谷部分，并将其EBITDA恢复到"正常"水平约22%左右，那么该公司以今日的价格计算，将以EBITDA的9倍进行交易。换句话说，考虑到其在具有高进入壁垒的利基领域的领导地位，它是一种价格合理的价值股值得考虑。

随着其基本产品不会消失（这是好事），但它只需要时间来继续降低债务负担，我将密切关注这只股票。富国银行和凯银行的分析师最近将该公司列为有前景的买入对象，为股票增添了更多吸引力。随着管理层预计公司2026年将产生7亿美元的FCF——而且由于伊朗战争的连锁效应，销售可能恢复——塞拉尼斯是目前值得考虑的顶级周期性股票。

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乔什·科恩-林德奎斯特在文中提到的任何股票中都没有头寸。Motley Fool在卡梅科持有头寸并推荐该股票。Motley Fool有披露政策。

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