逻辑、后勤，以及至少另外 10 天……

由 Rabobank 的 Michael Every 撰写
周四，市场在今天美国从轰炸伊朗核、导弹、无人机、军工和政权目标转变为摧毁其电网的最后期限前，经历了一天动荡。这可能会使伊朗的发电能力中断数代人，并可能引发伊朗对该地区更广泛的电力、水和能源基础设施的反击。
鉴于上述背景，一些人认为特朗普随后将最后期限延长至 4 月 6 日星期一晚上 8 点（美国东部时间）是合乎逻辑的，因为“谈判仍在进行中，尽管假新闻媒体和其他人发表了错误的声明，但谈判进行得非常好。” 这是真的吗？特朗普是在一场即将到来的袭击前制造假象，还是仅仅为了寻找退路而加剧了市场？
支持“达成协议”的观点，以色列正在从打击政权转向打击军工目标，并且尽管这给飞行员和战斗机造成了难以置信的压力，但仍然在进行 24 小时的攻击。然而，还有其他源于后勤的逻辑。
伊朗的官方立场是，美国结束战争的提议是“单方面的，不公平的”。事实上，伊朗的新领导人呼吁迅速采取行动以获得核弹，并且根据《阿拉伯报》的报道，它已经在德黑兰招募了 12 岁以下的儿童来驻守检查站，并正在利用平民盾牌保护政权目标。伊朗还表示，也门的胡塞武装可能会切断从其红海备用管道流出的沙特石油，并瞄准亚洲和欧洲之间的主要贸易路线。
据报道，五角大楼正在考虑如果谈判失败，“最后一击”选项。有强烈的暗示，如果美国加强其攻击，阿联酋和沙特阿拉伯将与美国一起从防御转向进攻，这将改变地区动态——他们就像以色列一样，如果失败，无法“回家”。今天早上还看到新闻，美国可能会派遣额外的 10,000 名地面部队——而且这些部队中的大部分可能只能在下周末前到达，就在新的 4 月 6 日截止日期前。（另请注意，在 1991 年的海湾战争 1 中，美国在鼎盛时期派遣了 650,000 名士兵，在 2003 年的海湾战争 2 中，大约有 450,000 名士兵。）
然而，这种下降是论证美国采取行动的原因的一部分——既是为了应对伊朗的核威胁，也是为了在它仍然能够控制关键大宗商品供应链时保持控制。事实上，据报道，美国的计划可能包括控制伊朗的关键石油资产，无论是霍尔木兹岛的战略岛屿还是哈格石油枢纽。特朗普昨天提出了美国控制伊朗石油的想法，就像它目前控制委内瑞拉石油一样。如果美国控制了霍尔木兹海峡的入口，它就可以锁住伊朗石油，扼杀政权，同时让其他石油得以出口，尽管可能会受到一些火力打击。
简而言之，由于金融媒体称“24 天到灾难：特朗普的新截止日期不会改变石油冲击数学”，战争将至少延长到 4 月 6 日。到那时，战争前在海上使用的石油将耗尽，从而揭示了真正的供应冲击。与此同时，乌克兰的袭击导致 40% 的俄罗斯石油出口能力退出，昨天有一艘载有俄罗斯石油的土耳其油轮遭到袭击，而且一场重大的飓风刚刚迫使澳大利亚液化天然气设施关闭。越南和菲律宾正在请求日本从其自身的石油储备中提供帮助。预计会有更多此类请求。
我们还存在着在战争结束后将产生回响的地缘政治冲击。特朗普批评北约未能通过伊朗“忠诚测试”，并且似乎正在考虑再次放弃该联盟，尽管北约秘书长鲁特表示：“在特朗普领导下，北约更安全。” 欧洲仍然坚持说：“这不是我们的战争。” 特朗普直言不讳地回答说：“乌克兰不是我们的。” 然而，俄罗斯承认它正在军事上帮助伊朗，就像伊朗帮助俄罗斯战斗一样……以及德国武装部队协会呼吁为战争经济做准备。
地缘经济冲击也十分明显，超出了能源领域。尽管欧盟议会昨天批准了美国的贸易协议，避免了美国利用液化天然气出口作为经济武器的威胁，但存在一些保留意见。更新后的协议允许在以下情况下暂停该协议：（1）美国破坏了该协议的目标或歧视欧盟经济运营商——这意味着对于不同行业不能有更高的关税，而美国将坚持这一点；（2）如果美国威胁到成员国的领土完整——这意味着格陵兰，美国很可能在与英国的迪戈加西亚事件、西班牙限制五角大楼使用那里的空军基地以及一些欧盟国家不允许美国飞机飞越之后将其归还；（3）如果美国采取经济胁迫——这在使用经济手段时始终存在风险。
值得注意的是，一些人合乎逻辑地指出“爱国者悖论”，即即使是特朗普的极右翼欧洲盟友也不支持他的欧盟贸易协议。事实上，正如之前强调的，这正是为什么新重商主义者不能联合的原因：他们都想在零和博弈中获胜。事实上，欧洲各方的所有政治派别似乎都在看到一些相同的事情，德国正在计划如何在没有主导出口商的优势的情况下，在贸易战中伤害美国；以及默茨总理刚刚提议与中国达成新的贸易协议，而中国正在支持俄罗斯对抗乌克兰，尽管布鲁塞尔驳回了这一提议。
此外，加拿大总理卡尼也在努力组建一个“反特朗普超级联盟”，以“拯救世界贸易”。正如 Politico 所说，它“近 40 个国家正在制定一项计划来拯救世界贸易组织，或者如果它无法被挽救，就建立一个新的秩序。” 没有美国和中国吗？欧盟和英国在很大程度上依赖美国（和中国）；加拿大与美国接壤，它、秘鲁、智利和墨西哥位于唐洛伊教义领地；日本是一个关键的新承诺的美国盟友；澳大利亚和新西兰完全依赖美国的防御和获得欧元美元借贷的机会；文莱、新加坡、越南和马来西亚位于中国的邻近地区。（正如中国刚刚以其新的 50% 进口关税威胁墨西哥进行贸易报复一样。）
这已经有很多东西让市场今天尝试（消化）了。然而，也必须包括的事实是，《金融时报》报道称，由于伊朗战争引发了动荡，美国财政市场显示出紧张迹象——那里出现的任何问题几乎在任何地方都是问题；更多的美联储官员担心战争对美国经济的潜在影响，正如经合组织建议的那样，通货膨胀可能会达到 4.2% 的高位；美联储的米兰认为，央行可以通过“在没有市场动荡的情况下”缩减高达 2 万亿美元的资产负债表；以及美国总统特朗普的签名将出现在纸币上，使他成为第一位看到这种情况发生的首位在任总统。
无论上述新闻是好是坏，都最终取决于这场与伊朗的战争的结果，就像我们周围的许多其他事情一样。
希望周末安静——我们已经有一段时间没有过安静的周末了。

Tyler Durden
五月 27 日，2026 年 10:15