麦考米克以448亿美元并购联合利华食品业务

(彭博) — 联合利华公司 (UL) 同意将其食品业务与香料制造商麦考米克公司 (MKC) 结合，达成了一项价值448亿美元的交易，将创建一个全球调味品、酱汁和调味品公司。
根据协议，麦考米克将以157亿美元现金和价值291亿美元的股票等值支付联合利华大部分食品业务的代价。这将使联合利华及其股东拥有一个拥有法式芥末和海曼氏蛋黄酱等品牌的合并实体的65%股权。
这笔交易是两家公司历史上最大的一笔交易，将有助于将联合利华重新塑造成美容、个人护理和家庭护理领域的全球领导者，同时将麦考米克打造成全球包装食品业务中的领先竞争者。投资者对这两家公司采取的雄心勃勃的举动反应不一。
价值144亿美元的麦考米克在美国交易中下跌最多10%。截至上次收盘，今年该股已下跌21%。联合利华的股价，市值约为990亿英镑（1310亿美元），在伦敦收盘下跌7.3%，延续了年初至今的下跌趋势，降至近14%。
“我们对此不满意，”瑞银资本市场分析师詹姆斯·爱德华兹·琼斯在一份报告中写道，他已经对联合利华持卖出评级一年了。他补充说，目前尚不清楚联合利华为何要剥离其拥有的食品业务，该业务以两个强大的品牌——海曼氏蛋黄酱和诺尔熟食块——为主导，而只换取对一个庞大的食品业务的部分所有权。
虽然这笔交易将使联合利华成为一个纯粹的家庭和个人护理业务，但他表示：“这似乎不是实现这一目标的顺畅方式。”
合并后的公司将负债累累，并且最初仅在美国纽约上市，根据伯恩斯坦分析师卡勒姆·埃利奥特表示，它很可能会面临来自国内欧洲联合利华股票持有者的重大抛售压力。他表示，这将在未来12个月内影响投资者情绪，因为“联合利华的股东将权衡他们是否真的想成为这家新的合并食品实体的持有者。”
大型食品公司
联合利华已经销售食品近100年了。除了海曼氏蛋黄酱和诺尔等全球品牌外，它还拥有麦尔 Dijon 芥末酱和马米特酱等较小的区域产品。
近年来，像联合利华这样的大型食品公司一直在苦苦挣扎，因为不太富裕的消费者减少了支出或选择了更便宜的自有品牌。GLP-1减肥药物的普及也意味着用户正在吃得更少或选择更新鲜的食物。联合利华首席执行官费尔南多·费尔南德斯明确表示，未来他认为美容、个人护理和保健——而不是食品——是未来增长的关键。
周二，费尔南德斯表示，麦考米克交易是“锐化”公司投资组合的又一步骤，并将帮助其转型为一家专注于健康、保健、家庭和个人护理的390亿欧元（450亿美元）“纯粹”业务。
合并后的食品公司将名为麦考米克，其收入约为200亿美元，涵盖香草、香料、调味品、烹饪辅助品、调味品和酱汁。麦考米克首席执行官布雷丹·福利将继续担任现有公司位于马里兰州亨特谷的总部职位。
联合利华将任命12名董事会成员中的4名，并将持有这家新食品公司9.9%的股份，费尔南德斯表示，这些股份将在一段时间内有序出售。联合利华的股东将持有55.1%。
“我们一直在考虑这个问题好几年了，”福利周二在与记者的一次通话中表示，称这两家公司是“具有强大战略契合度的互补业务”，能够满足对食品中风味日益增长的需求。
该交易不包括联合利华在印度、尼泊尔和葡萄牙的业务，其生活营养业务以及其Buavita果汁和立顿即饮单位。
热酱需求
麦考米克认为，这笔交易将加深其在快速增长的酱汁和调味品市场的敞口。该领域特别受年轻消费者欢迎，麦考米克此前曾指出，该人口统计中的美国购物者在热酱上的支出比番茄酱更多。
该公司还获得了联合利华的海曼氏蛋黄酱和诺尔品牌，这些品牌占联合利华食品销售额的约70%。诺尔在90多个国家/地区都是家喻户晓的名字，拥有超过50亿的客户。海曼氏蛋黄酱在65多个国家/地区销售。
麦考米克，重申了全年展望，一直在通过并购进行扩张至少十年了。此前它曾试图收购Premier Foods Plc，但未能达成协议。该公司进入调味品的最大推动力是在十年前收购了英敏特卫仕集团公司 (Reckitt Benckiser Group Plc) 的食品业务，价值42亿美元，这是当时最大的一笔交易，增加了法式芥末和法兰克红辣酱 (Frank’s RedHot sauce) 到其投资组合中。
该交易将通过所谓的反莫里斯信托进行，这是一种旨在免税的合并类型，并且已获得两家公司董事会的 unanimous 批准。
分析师指出，投资者对完成交易所需的时间过长表示担忧，预计该交易将在2027年完成，以及大型食品公司在收购方面的记录不佳。高盛集团公司 (Goldman Sachs Group Inc.) 和摩根士丹利 (Morgan Stanley) 是联合利华的财务顾问，克利福德·钱斯律师事务所 (Clifford Chance LLP) 和瓦奇特尔·利普顿·罗森 & 凯茨律师事务所 (Wachtell Lipton Rosen & Katz) 提供法律建议。花旗集团公司 (Citigroup Inc.) 和罗思柴尔德公司 (Rothschild & Co.) 与麦考米克合作，Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP 和 Hogan Lovells 作为法律顾问。
——在Subrat Patnaik的协助下。
(更新了管理层评论、分析师评论和股价，从第三段开始。)
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