麦考密克首席执行官谈联合利华食品交易：我们致力于在风味上竞争

询问麦考密克（MKC）董事长兼首席执行官布伦丹·福لی（Brendan Foley）为何他大举收购联合利华（UL）食品业务具有战略意义，答案都归结于提供风味。

“我们不是在做卡路里竞争的生意，我们是在为它们增添风味，”福لی在雅虎财经上表示（视频见上文）。“我们真心认为这次结合在很多层面上都非常棒。现在我们必须去执行。”

福لی正试图促成近年来食品行业最轰动的一笔交易。

麦考密克和联合利华上周宣布，双方已达成协议，将合并其食品业务（不包括印度业务）。该交易使合并后公司的估值约为658亿美元，其中包括Knorr和Hellmann's等品牌。

交易详情

福لی将领导合并后的公司。

麦考密克已获得花旗集团全球市场、美国高盛银行和摩根士丹利高级融资提供的157亿美元承诺过桥融资。麦考密克打算通过其资产负债表上的现金以及新发行债务的收益来为其交易的现金部分融资。

合并后的公司预计将实现约6亿美元的年化成本节约，净增长再投资。预计大部分成本节约将在交易完成后的头两年内实现。

该交易预计将于2027年中期完成。

麦考密克将获得一家业绩尚可但面临行业内普遍挑战的联合利华食品业务，包括因消费者偏好演变而导致的市场疲软。

联合利华食品业务去年销售额增长了2.5%，营业利润增长了2.7%，这得益于对支出的更严格监控。该公司指出了发达国家的“市场下滑”，其中Hellmann's因新推出的风味蛋黄酱系列而表现出色。

烹饪辅助品部门的销售额增长了个位数百分比，主要得益于价格上涨。

食品解决方案部门的销售额同比持平，北美的销量增长被中国的销量下滑所抵消。该公司将此归咎于“外出就餐消费疲软”和经济压力。

福لی表示，公司已准备好在联合利华食品业务中进行创新。

“我们认为这次合并在战略上（两家公司都专注于风味，且品类互补）和财务上（我们估计协同效应后的每股收益可能增长超过20%）都具有意义。我们还认为，麦考密克在并购方面的往绩比许多其他食品公司都要好（RB Foods的收购尤其成功），”摩根大通分析师汤姆·帕尔默在一份报告中写道。

此项交易发生之际，包装食品行业正面临多重逆风和估值下跌。投资者对持续的通胀侵蚀利润以及GLP-1药物普及率上升的影响感到担忧。

“我们认为，日益加剧的逆风和新兴挑战已经酝酿了一段时间，动摇了支撑美国消费品投资案例的传统假设，”德意志银行分析师史蒂夫·鲍尔斯在最近的一份报告中警告称。

“其中一些动态最终可能被证明是短暂的、临时的或更具周期性的（例如，宏观经济或地缘政治因素），”他说。“然而，在我们看来，其他一些因素（例如，人口结构变化、价值链中力量平衡的根本性转变）更有可能被证明是结构性的或更持久的。”

在过去十年中，麦考密克积极推行以风味为先的收购战略，从传统香料转向高增长、高利润的调味品和专业级解决方案。

最具变革性的举措发生在2017年，当时以42亿美元收购了利洁时食品部门，该部门带来了French's Mustard和Frank's RedHot酱等标志性品牌。随后在2020年底，又以8亿美元收购了Cholula Hot Sauce。

食品巨头并不陌生于大型交易。火星公司于2025年12月以约359亿美元完成了对Kellanova的收购。该交易将Kellanova旗下的Pringles、Cheez-It和Pop-Tarts等品牌与火星的糖果产品组合（M&M's、Snickers）相结合。

此外，金宝汤公司（CPB）于2024年3月以约27亿美元完成了对Rao's意大利面酱品牌母公司Sovos Brands的收购。

荷美尔（HRL）——以Applegate有机熟食肉、Spam和荷美尔品牌培根闻名——于2021年以33.5亿美元从陷入困境的卡夫亨氏（KHC）手中收购了Planters。

与此同时，投资者对大型食品联合企业越来越挑剔——认为它们臃肿、成本高昂，并且对消费者趋势反应迟缓。例如，这导致了激进投资者Elliott Management对连续收购者百事公司（PEP）发起了运动。

通用磨坊（GIS）于2025年6月将其美国酸奶业务以21亿美元出售给Lactalis，同时专注于其核心谷物和Blue Buffalo宠物食品业务。

布莱恩·索齐（Brian Sozzi）是雅虎财经的执行主编，也是雅虎财经编辑领导团队的成员。在X @BrianSozzi、Instagram和LinkedIn上关注索齐。有故事线索？发送电子邮件至[email protected]。