Meta 财报前景“不确定”。如何交易

Meta 将在周三收盘后公布财报，基本面情况基本保持不变。

广告定价的改善和更精准的定位将继续推动收入同比增长约 30%——这个数字在这个规模上值得尊重。期权市场暗示本周末将有大幅的 7.5% 波动。对于如此规模的公司来说，这已经很多了，但考虑到 Meta 最近财报公布后的巨大波动（过去四个季度中有三个季度财报公布后股价变动超过 10%），这是可以理解的。

我们最近看到了一些大额看涨期权的买入。例如，6 月份的价内 620 行权价看涨期权在周一看到了大量的开仓买入者。5 月份的 675 美元看涨期权也是如此，它们的成本要低得多，并且更专注于财报本身。

## 交易

就我个人而言，我不会购买股票或上述两个看涨期权中的任何一个；相反，我会选择交易价差——具体来说，是 625/680/750 看涨期权价差风险逆转——卖出 625 看跌期权和 750 看涨期权，以帮助为购买 680 行权价的平价看涨期权提供资金。

原因如下。

首先，从技术上看，尽管基本面稳固，但技术面有些不确定。Meta 徘徊在 150 日移动平均线附近，并且最近跌破了它，这种回归可能是一个假信号。其他技术指标，如商品通道指数和布林带，也表明该股的处境不佳。

其次，快速回顾一下该股在财报公布期间的表现表明，在财报公布前买入股票有点像抛硬币。两周后，股价上涨的次数是否多于下跌的次数？是的，但仅仅是勉强。下面的直方图显示，通过在财报公布前买入 META 并持有两周，股票买家平均回报率为 0.92%。这相当于近 16.8% 的年化回报率。这不算糟糕，但考虑到回报的波动性，不一定是我们正在寻找的风险/回报比。这是过去 44 个报告季度中这些回报可能是什么样子的直方图。

购买看涨期权提供了明确的风险，并且不会遭受一些较大回撤的痛苦，这当然很有吸引力；这可能就是 5 月份 675 看涨期权买家所想的。保持巨大的上涨空间，但最小化下跌空间，如下图所示。

确实，下跌的幅度仅限于大约 5%。现在的问题是，因为股价必须高于看涨期权的行权价加上支付的溢价才能盈利，所以在大幅下跌时损失较少，但在更频繁的下跌中损失更多。事实上，历史上，在到期两周的平价看涨期权上花费 5% 的成本最终会导致整体亏损。

看涨期权价差风险逆转旨在降低上涨盈亏平衡点，减少下跌风险，并提高成功几率。

请注意，看涨期权价差风险逆转的获胜次数远远多于买入股票或买入看涨期权。它仍然承担着持有股票的风险，但由于卖出的看跌期权比当前股价低 8%，因此最坏情况下的亏损将至少比买入股票的风险好 8%，并且可以完全避免股价下跌 8% 以内的损失。

权衡是上涨收益被限制在 8%，而 Meta 在财报公布后曾几次上涨幅度远超于此，但总的来说，该交易更高的胜率意味着像这样的交易平均历史表现优于持有股票或持有短期平价看涨期权。在这种情况下，像这样的交易平均收益约为 1.6%，或年化近 29%。

风险更小。收益更多。