不止伊朗

不止伊朗

作者：Academy Securities 的 Peter Tchir

毫无疑问，本周初的交易将取决于正在进行的停火谈判的进展。

正如 Spider、Bret 和我在周五的播客中讨论的那样，可能结果的范围并没有显著缩小。从达成一项严肃的协议，到走开并重新开始攻击，似乎都有可能。Spider 对“政权更迭”与“欢迎回到科特兄弟”的比较“哈哈大笑”——嗯，名字都变了……

你知道我们生活在一个奇怪的世界里，不到一周的时间里，总统在 Truth Social 上发帖说“一个文明今晚将灭亡”几乎没有引起任何讨论。

随着局势的发展，Academy 将继续在周末和下周与您保持联系，但播客（以及我们本周的大部分写作）在获得关于会谈的明确方向之前仍然是相关的。到目前为止，这被比作双方互相重复他们的要求清单，但至少他们在沟通。

不仅仅是俄罗斯和乌克兰之间的复活节停火？

随着所有注意力都集中在伊朗，有传言称俄罗斯和乌克兰可能正朝着更持久的东西迈进（与此同时，也有人担心即使是有限的复活节停火也不会持续）。复活节（对于那些遵循儒略历的人来说）在本周末，而对于那些遵循格里高利历的人来说，是在上周末。

为什么这场战争最终可能走向协议？

乌克兰。

依赖美国的大力支持似乎已经是一种薄弱的策略。随着美国取消对俄罗斯石油的制裁，将希望寄托在美国的援助上似乎更加危险（此外，美国在伊朗的战斗中消耗了大量导弹，因此在我们的库存补充之前，不太可能愿意将军事装备运往其他地方）。


依赖欧洲充其量一直很困难。欧盟尚未为战争做好准备，欧盟的框架使得快速采取任何重大行动都变得困难。对我来说，当布鲁塞尔否决了冻结俄罗斯资产时，我基本上放弃了欧盟。

俄罗斯。考虑到前两段，俄罗斯似乎应该迫不及待地增加攻击，而不是考虑和平。但是……

从“胡萝卜”的角度来看，这可能是俄罗斯“逐步回归”全球经济的最容易时机。随着制裁的解除，现在达成协议并永久解除制裁可能是有意义的（政客们更容易维持现状，而不是改变它）。


乌克兰在英国有一家工厂。乌克兰正在与海湾的一些国家合作。我们已经看到了非对称战争对世界上最大、最好、准备最充分的军队能造成什么影响——而这并不是俄罗斯军队。如果你是俄罗斯，你可能不得不担心乌克兰在无人机方面越来越厉害。此外，虽然俄罗斯和乌克兰在很大程度上避开了基础设施目标，但随着对这些目标的攻击（和攻击威胁）推动了局势的发展，这些目标似乎更有可能成为攻击目标。

看到这方面取得一些进展将是一个令人欣喜的惊喜。虽然这仍然不太可能，但也许我们终于达到了双方条件都足以达成某种协议的地步。

在任何其他周末，这都会是焦点

股票平均价格本周表现如此之好，以至于一个重要行业的疲软在很大程度上被忽视了。

该 ETF 由一些世界上最大、最好的“软件”品牌组成。然而，当本周其他所有东西都在上涨时，该 ETF 创下了自 2023 年以来的最低收盘价。最近的抛售，至少部分原因，与一个新的 AI 模型同时发生，该模型还引发了华盛顿特区的一次“紧急”银行会议。

有趣的是，与上面链接的《巴伦周刊》文章直接形成对比的是，CIBR（一个专注于网络安全的 ETF）表现也很糟糕（本周收盘价仅略高于解放日后的低点）。

SOXX，一个半导体 ETF，本周表现出色。

我继续相信，随着我们接近伊朗冲突的结束，ProSec 将再次成为焦点，重点是国内能源、电力和芯片制造。

话虽如此，软件行业的惨状似乎应该对市场产生更广泛的影响。也许当我们关于中东的新闻头条减少时，它就会产生影响。

消费者信心

如果 CON CON 没有（再次）暴露出来，我并不是这个数据系列的忠实粉丝。但有两件事让我觉得很有趣。

未来 5 到 10 年的通胀预期保持“锚定”，为 3.4%。比最近的 3.2% 略有上升，远高于美联储的目标，但远低于 2025 年大部分时间的数据。如果美联储愿意在长期预期高得多的情况下降息（他们确实这样做了），那么这应该有助于提高降息的可能性。这不是好数据，但本可以更糟，而这正是由 Warsh 管理的美联储可能需要的一切。

另一方面，虽然我不是这个数字的忠实粉丝，“历史性”的记录至少值得一些关注

恶化是戏剧性的，不能“仅仅”与伊朗联系起来。这是否意味着负担能力（和“打工阶层”）的论点将再次受到关注？

对此的警告是，消费者信心非常“政治化”。不确定为什么它如此政治化，但它就是这样——看看图表就知道，在选举后信心是如何变化的。在总统宣誓就职之前，共和党人和民主党人的情绪就发生了 180 度的转变（当拜登击败特朗普时，情况也发生了同样的事情，但反之亦然）。

我现在将忽略民主党人，专注于共和党人和独立人士。两者都比选举以来的最低水平略好。这减轻了头条数字的一些冲击，但这是需要密切关注的事情。

我讨厌我花了这么多篇幅来分析一个我不怎么相信的数据系列，但这个太重要了，不能忽视。

底线

周日晚上和周一早上将很大程度上取决于巴基斯坦发出的信息（我写这句话时双眼一亮，但似乎确实如此）。

这场冲突如何解决或进展，对全球经济来说没有比这更大的事情了。考虑到过去两天的交易（每一次“负面”新闻都伴随着微弱的抛售，而每一次“正面”新闻都伴随着强劲的买盘），很多好消息已经被消化了。我们仍然会因积极的结果而上涨，但某种形式的“协议”似乎越来越被市场消化。

希望市场是正确的，我们已经接近尾声。

然后，无论好坏，我们都可以回到我们“正常”的节目，弄清楚如何解读 AI 的故事、软件的故事、K 型（或打工阶层）的故事、负担能力问题（在中东冲突得到良好解决后会缓解，但不会解决）、就业的故事等等。

Tyler Durden
周日, 04/12/2026 - 12:50