晨报：达成协议的希望提振股市——并令油价下跌

数据显示，标普500指数（^GSPC）上涨1.2%，道琼斯指数（^DJI）和纳斯达克指数（^IXIC）均上涨1.4%。
哈姆扎本周不在，但我们的新闻主管迈尔斯·乌德兰德（Myles Udland）坐在副驾驶位（请鼓掌）。
今天的议程：
🪑 联储主席继任的巨大讽刺
🤖 只有失败的公司才因为AI而裁员。赢家则招聘。
💸 税收退款可能会被飙升的汽油价格蚕食。但也许不会。
📫 拉里·芬克的信
🏡 房地产市场承压
📆 周二关注：随着伊朗和美国开始对话，关于霍尔木兹海峡的谈判和冲突的下一阶段将在周二——可能还有整个星期——投下长长的阴影。
但我们也将关注标普全球（S&P Global）的经济活动数据以及游戏驿站（GameStop, GME）的公司业绩，这家公司很少让人觉得无聊。
📰 我们的关注点
📈 标普500指数与大型科技股的关系已彻底改变。“七巨头”（Magnificent Seven），它们支撑了过去三年股市的上涨，已与指数脱钩。这对科技股来说是利好。
📈 如果伊朗战争导致油价上涨100%，股市可能会如何反应。历史表明，短期痛苦之后通常会有一些收益——如果你有耐心的话。
🔐 思科推出安全服务，以防范恶意AI代理。OpenClaw，一个可以在你的电脑上运行的个人AI助手，可能很有用，但它存在巨大的安全风险。思科正在推出多方面的防御措施。
🤖 摩根大通为客户提供对冲AI债务风险的新方法。据彭博社报道，投资者可以与Alphabet、亚马逊、Meta、微软和Oracle进行信用违约互换交易，交易金额为2500万美元的整数倍。
距离鲍威尔担任央行行长一职的任期结束还有不到两个月的时间，但特朗普政府对鲍威尔的持续“骚扰”可能会产生总统最不希望看到的结果——让鲍威尔继续留任。
特朗普总统长期以来一直表达对美联储主席杰伊·鲍威尔的不满，我们推测他一直在倒计时，直到5月15日鲍威尔的任期结束。
但正如詹妮弗·肖恩伯格（Jennifer Schonberger）报道的那样，鲍威尔上周明确表示，他将留在美联储理事会，直到司法部对鲍威尔去年证词的调查以及美联储对其华盛顿特区总部的翻修“完全透明且最终地”结束。
此外，鲍威尔表示，如果特朗普任命的接替他职位的人——凯文·沃什（Kevin Warsh）——在鲍威尔的任期于5月15日结束前未获参议院确认，他将“临时”领导美联储。
这对美联储来说是一个巨大的问号，但这是一个引人入胜的转折，将使美联储主席继任的戏剧性成为今年春天黄金时段的叙事。毕竟，讽刺造就了好的内容。《Jagged Little Pill》卖出超过3300万张并非偶然。
🤖 只有失败的公司才因为AI而裁员。赢家则招聘。
你可以感受到势头在积聚——科技行业的弹性很快将体现在你招聘的多少，而不是裁员的多少。《金融时报》周末报道称，OpenAI计划今年将其员工人数翻倍。此前该公司据报道正准备在2026年底上市。
大规模AI采用之后，人们一直担心大规模AI失业。在我们看来，这些对AI驱动的失业的担忧难以站住脚的原因有两个。
第一个是，如果这种趋势真正体现在数据中，政府干预的门槛可能比科技行业认为的要低。第二个是，白领工人不仅仅是工人，他们也是消费者，而且在很大程度上由家庭支出驱动的经济中，他们的购买力相对较高。
当杰克·多西（Jack Dorsey）的支付公司Block宣布计划因AI一夜之间裁员40%时，时代精神就此形成：AI是一种扼杀就业的技术。
关于其他科技公司裁员或计划裁员的头条新闻，反过来将继续成为新闻。然而，我们怀疑，在幕后，将有更多的公司开始问自己，当竞争对手开始采取统一战略时，所有领导团队最终都会问到的问题。
上次检查时，税收退款比去年同期增长了11%。但油价飙升让一些人担心，这笔消费者“意外之财”将被用于支付汽油费用，而不是用于可能对GDP产生更大影响的消费，比如购买新冰箱、沙发或家庭度假。
然而，当汽油价格下跌时，消费者的行为让我们觉得，在今年的报税季，消费者支出能够维持下去并非夸大其词。
布朗大学和芝加哥大学布斯商学院的经济学家发现，在金融危机期间，当家庭预算面临压力时，消费者在高辛烷值汽油上的支出有所增加。摩根大通（JPMorgan）在2015年发布的数据显示，与汽油相关的储蓄确实在经济的其他地方有所体现，但并非完全等同。
或者用经济学家的说法，家庭预算的这些变化表明人们并不认为他们的钱是完全可替代的：预算中的许多项目都有其固定的位置。
这部分原因仅仅是现金流问题——家庭总是不得不在食物、能源和住房等经常性的、基本不可协商的成本之间进行调整。与此同时，需要首付或一次性购买的大件商品，如果没有税收退款可能提供的一次性资金注入，往往是买不起的。
政界人士之所以如此关注可负担性，是因为他们称之为“生活成本”并非没有道理：每个人生存都需要付出一定的成本。成本越低越好。随着这些成本的上升——以及劳动前景的黯淡——消费者信心就会下降。
但由一次性现金注入资助的一次性购买就是如此。因此，生活成本可能会让退税支票占整体预算的比例下降，但3623美元就是3623美元。而且这每年也只有一次。
🗣️ 今日引语
“绝大多数财富流向了拥有资产的人，而不是那些主要通过工作赚钱的人……现在AI威胁要在更大的规模上重演这一模式——将财富集中在那些能够抓住它的公司和投资者手中。这就是我们今天经济焦虑的很大一部分来源：一种更深层次的感觉，即资本主义正在奏效——只是对足够多的人来说并非如此。”
——贝莱德（BlackRock）CEO拉里·芬克（Larry Fink）在其年度信函中表示。
一个重要的提醒是，油价仅仅是当前地缘政治谜题的一小部分。
🗣️ 今日引语
“地缘政治风险也会以超出油价上涨和金融条件收紧的影响的方式，对招聘和投资造成压力。”
——高盛（Goldman Sachs）美国经济团队在其客户报告中表示。
多年来，芬克的年度信函已跻身“必读”之列，与伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）的沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的标志性榜样齐名。
今年的版本包含了芬克的许多标志性特点，包括承认国家面临的深刻道德问题，谈论利益相关者而不仅仅是股东，以及普遍的政治家般的语气。
这是一篇有趣的读物（我们的报道在此，信函全文在此）。当然，这也让我们想知道其他的必读信函。巴菲特和现在的阿贝尔（Abel）。杰米·戴蒙（Jamie Dimon）。我们还漏了谁？芬克是否能成功扮演这个政治家般的角色？
在中东战争爆发后利率飙升，给房屋建筑商股票带来了压力，并在春季销售季前又增加了购买条件的挑战。
Renaissance Macro的首席经济学家尼尔·杜塔（Neil Dutta）指出了上图，并特别提到了深红色的那条线，该线显示待售已完工的新房库存处于2009年6月以来的最高水平。
经济数据：ADP每周就业变化，截至3月7日当周（前值为9,000）；非农生产力，第四季度最终读数（预期+2.4%，前值为+2.8%）；标普全球美国制造业PMI，3月初步读数（前值为51.6）；标普全球美国服务业PMI，3月初步读数（前值为51.7）；标普全球美国综合PMI，3月初步读数（前值为51.9）；里士满联储制造业指数，3月（前值为-10）；里士满联储商业状况指数，3月（前值为-10）
经济数据：首次申请失业救济金人数，截至3月21日当周（前值为205,000）；持续申请失业救济金人数，截至3月14日当周（前值为185.7万）；堪萨斯城联储制造业活动指数，3月（前值为5）
财报日历：Commercial Metals Company (CMC), Argan, Inc. (AGX), BRP (DOO), Pony AI (PONY), Seabridge Gold (SA), Braskem (BAK), Kodiak Sciences (KOD), Newsmax (NMAX)
星期五
经济数据：密歇根大学消费者信心指数，3月最终读数（前值为55.5）；密歇根大学当前状况指数，3月最终读数（前值为57.8）；密歇根大学预期指数，3月最终读数（前值为541.）；密歇根大学1年期通胀预期，3月最终读数（预期+3.4%）；密歇根大学5-10年期通胀预期，3月最终读数（预期+3.2%）；堪萨斯城联储服务业活动指数，3月（前值为6）
财报日历：嘉年华邮轮公司（Carnival Corporation, CCL），Legence Corp. (LGN)，Perpetua Resources Corp. (PPTA)，TMC the metals company (TMC)，Standard Lithium (SLI)，Nano Labs (NA)
哈姆扎·沙班（Hamza Shaban）是雅虎财经（Yahoo Finance）的市场和经济记者。在X上关注哈姆扎 @hshaban。