耐克股价大幅下跌，股息收益率有所提高。这是买入机会吗？

要点
耐克 (Nike) 在最近一个季度批发收入同比增长 8%。
公司毛利率收缩 300 个基点。
该股交易价格接近多年低点，股息收益率处于历史高位。
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对于耐克 (NYSE: NKE) 的股东来说，这是一段艰难的时期。该股今年大幅下跌，股价跌至多年未见的水平。
这家运动服装和鞋类巨头一直面临着来自新兴品牌的激烈竞争以及对可支配支出造成压力的宏观经济环境的挑战。但尽管市场悲观，公司最近公布的第二财季业绩还是带来了一些希望的曙光，表明复苏正在显现。
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那么，在 2026 年仅下跌 18%、过去三年下跌约 56% 的情况下，即使业务显示出复苏迹象，这是否是一个买入机会？
让我们仔细看看这家公司，看看这只被低估的股票是否真的是一个好机会。
批发势头回归
耐克 2026 财年第二季度（截至 2025 年 11 月 30 日）显示公司正在稳定其收入。该时期总收入为 124 亿美元——按报告基准计算同比增长 1%。与近期销售额下滑的季度相比，这一收入表现代表了显著的稳定。
本季度最令人鼓舞的细节是耐克批发渠道的强劲表现。多年来，公司积极优先发展其直销业务，有时甚至以牺牲零售合作伙伴为代价。但管理层最近已转向修复这些关系。而且这一策略似乎奏效了。第二财季批发收入同比增长 8%，达到 75 亿美元。
“目前引领耐克的是北美地区，”耐克首席财务官马修·弗兰德 (Matthew Friend) 在公司第二财季财报电话会议上解释道。他指出，团队与合作伙伴重新建立联系的努力带来了“北美批发业务增长超过 20%，现有合作伙伴的增长意义重大。”
但该公司在其直销业务方面仍有一些工作要做。不幸的是，其批发业务的强劲势头被公司自身渠道的疲软所抵消。耐克直销收入同比下降 8%，至 46 亿美元，其中品牌数字销售额下降 14%。
该公司的另一个积极迹象是，尽管销售环境充满挑战，耐克仍保持着供应链的纪律。第二季度末的库存为 77 亿美元，同比下降 3%。
通过控制库存水平，耐克能够更好地推出新鲜、创新的产品，而无需过度依赖会严重损害利润的促销活动来清理过剩库存。
盈利能力受到冲击
但为了让公司受益于其底线，仍有大量工作要做。
虽然收入稳定和库存状况良好是朝着正确方向迈出的一步，但公司的盈利能力却朝着相反的方向发展。
耐克的毛利率同比下降 300 个基点至 40.6%。管理层将这种严重的压缩主要归因于北美关税的增加。
这种利润率压力蔓延到损益表的下方，导致净利润同比暴跌 32%，至 7.92 亿美元。因此，耐克的每股收益也下降了 32%，至 0.53 美元。
“耐克正处于我们复苏的中期阶段，”耐克首席执行官埃利奥特·希尔 (Elliott Hill) 在公司第二季度财报发布中表示。“我们在优先事项方面取得了进展，并对我们为推动品牌长期增长和盈利能力所采取的行动充满信心。”
希尔补充说，公司正在通过“调整我们的团队、加强合作伙伴关系、平衡我们的产品组合以及在实地取胜”来采取行动。
为耐心投资者提供的诱人机会
那么，在销售几乎没有增长、利润暴跌的情况下，为什么还要考虑购买该股票呢？
截至撰写本文时，耐克的市盈率约为 31 倍。虽然这在表面上可能不像是一个深度价值的便宜货，但它反映了被压低的收益，如果公司的复苏获得动力，这些收益可能会大幅反弹。
更具吸引力的是投资者在等待期间能获得的回报。在股价大幅下跌后，截至撰写本文时，耐克的股息收益率已升至 3% 以上。对于一家连续 24 年增加股息支付的公司来说，这是一个异常高的收益率。
扭转一个庞大、全球性的品牌需要时间。公司的利润率压力是真实的，其数字销售渠道的疲软需要管理层付出艰苦的努力。但其品牌基础仍然非常强大，批发业务的复苏表明零售合作伙伴仍然希望在货架上看到耐克的产品。
那么，这是否是耐克股票的“逢低买入”时刻？我认为这可能是一个好机会——特别是对于那些看重稳定股息收入的投资者来说。虽然复苏可能不会一帆风顺，但我相信，以多年来的低价买入一个世界级品牌，并获得丰厚的股息，很有可能在长期内获得丰厚的回报。
您现在应该购买耐克股票吗？
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