预测：特朗普牛市将在今年结束，美联储将发出致命一击

关键点

虽然道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数在大多数总统执政期间都有所上涨，但它们在唐纳德·特朗普总统执政期间的年化回报率名列前茅。

特朗普总统的税收政策是华尔街牛市反弹的基础。

然而，总统对伊朗的攻击已经引发了一系列连锁反应，似乎注定要在今年年底前导致美联储加息。

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仅从业绩来看，华尔街对唐纳德·特朗普总统在白宫任职感到非常满意。在特朗普总统的第一个非连续任期内，以成熟股票为驱动的道琼斯工业平均指数（DJINDICES: ^DJI）、基准标准普尔500指数（SNPINDEX: ^GSPC）和以科技股为灵感的纳斯达克综合指数（NASDAQINDEX: ^IXIC）分别上涨了57%、70%和142%。

虽然这些主要指数在自1890年代末以来大多数总统执政期间都有所上涨，但特朗普总统执政期间的年化回报率名列前茅。

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但这并不意味着股市的涨跌是直线前进，或者说这次特朗普牛市可以持续无限期。华尔街面临着越来越多的阻力，其中一项阻力尤其令人担忧，因为它对历史上价格高昂的股市构成了特别大的威胁。

由于总统自己的行动，特朗普牛市似乎注定要在今年由美联储结束。

一系列催化剂引发了特朗普牛市反弹

在深入研究这场牛市如何结束的细节之前，我们首先需要了解是什么让股市飙升。

首先，投资者对人工智能（AI）革命欲罢不能。人工智能的出现与三十年前互联网的出现和普及相比，在它能为美国企业做什么方面具有同等的重要性。赋予软件和系统在没有人工监督的情况下做出快速决策的工具，根据普华永道分析师的说法，可以达到2030年超过15万亿美元的可寻址市场。

然而，人工智能并不是唯一引起投资者兴趣的趋势。量子计算的出现、太空产业的兴起以及持续的股票分红狂热都在发挥作用，将道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数推向新的高度。

投资者还对美联储的降息周期感到兴奋。自2024年9月以来，美联储公开市场委员会（FOMC）——由包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔在内的12人组成的机构，负责制定国家的货币政策——已六次降低联邦基金目标利率。较低的借贷利率使得在人工智能数据中心建设和积极进行创新更具吸引力。

但特朗普总统的印记也体现在这次反弹中。虽然人工智能的兴起和利率下降与特朗普总统无关，但总统签署《减税与就业法案》（TCJA）于2017年12月生效，对股市产生了积极影响。

TCJA将最高边际公司所得税率从35%永久降低到21%——自1939年以来最低的水平。企业保留更多收益导致标准普尔500公司中的股票回购活动大幅增加。股票回购可以提高具有稳定或不断增长的净收入的公司每股收益。

特朗普总统的一项决定可能会颠覆华尔街的牛市

虽然股市有很多顺利的事情，但一项由特朗普总统本人造成的阻力似乎是不可逾越的。

2月28日，在特朗普总统的命令下，美国军事力量与以色列一起对伊朗发动军事袭击。在这些军事行动开始后不久，伊朗几乎关闭了霍尔木兹海峡的石油出口。每天通过霍尔木兹海峡的石油液体约2000万桶，相当于世界需求的20%。

虽然伊朗于4月5日部分重新开放了霍尔木兹海峡，但我们仍然在谈论有史以来最大的能源供应中断。这种能源供应链的扳手已经导致油价飙升。

虽然汽油泵上的油价上涨的最直接影响是给消费者带来震惊，但还有更重要的问题。那就是美国的通货膨胀率和美联储的货币政策。

截至4月6日，克利夫兰联邦储备银行的通货膨胀预测工具预测，3月份的12个月通货膨胀率（TTM）将从2月份上涨85个基点（从2.40%到3.25%）。预计4月份的TTM通货膨胀率将上升13个基点，达到3.38%。

两个月内TTM美国通货膨胀率几乎上涨一个百分点可能会使美联储的降息周期戛然而止。更令人担忧的是，它可能会促使FOMC完全改变策略，并在今年年底前转向加息。请记住，这种通货膨胀的快速上涨发生在唐纳德·特朗普总统的关税在商品部门仍然产生滞后影响的时候。

标准普尔500指数的施勒市盈率创历史第二高水平 🚨 最高的是互联网泡沫 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa

-- Barchart (@Barchart) 2026年12月28日

通常来说，国家中央银行的货币政策逆转不会对股市造成毁灭性打击。但股市很少会在一年初以自1871年1月以来第二高估值进入一年。标准普尔500指数的施勒市盈率在历史上超过40的几次，之后都伴随着对基准指数的峰值到谷底下跌49%（互联网泡沫）和25%（2022年熊市）。

虽然FOMC倾向于对经济数据做出反应，而不是在货币政策决策中积极主动，但特朗普总统在伊朗的行动已经引发了一系列连锁反应，似乎注定要在今年年底前导致美联储加息。更高的借贷成本将有效地扼杀一个历史上价格高昂的股市，该股市一直在指望降息，而不是加息。

即使伊朗战争在未来几周内结束，这种冲突的通货膨胀影响仍将持续几个季度。这是对特朗普牛市的worst-case scenario。

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