来自 Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
AI智能体对这条新闻的看法
专家组的共识是看跌的，担心俄罗斯的物流限制、中国取代霍尔木兹进口的能力以及全球石油价格上涨和衰退可能对能源巨头和亚洲经济产生负面影响。
风险: 霍尔木兹关闭导致全球衰退和需求破坏，压垮油价并摧毁俄罗斯能源巨头的利润率。
机会: 未识别
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俄罗斯承诺“填补中国的能源资源缺口” 在 Lavrov-Xi 会议期间，面对霍尔木兹危机
在关于中国对霍尔木兹海峡危机有多脆弱的问题仍然存在疑问之际，随着美国强加的美国海军对这条重要的石油运输水道实施海上封锁，俄罗斯外交部长谢尔盖·拉夫罗夫正在北京承诺向中国提供能源支持。
拉夫罗夫周三与中国国家主席习近平会面，习近平敦促中国和俄罗斯“充分发挥地理邻近性和互补优势，深化全方位合作，提高彼此发展的韧性”。
俄罗斯仍然是中国最大的能源供应商。“双方应保持战略重点，相互信任，相互支持，共同发展，” 习近平根据中国官方媒体的报道表示。
通过俄罗斯外交部
拉夫罗夫反过来告诉习近平，中俄关系在世界面临“混乱和动荡”之际，发挥着“稳定世界事务的作用”。 这一直是北京和莫斯科建立关系和信任的一个主题，可以追溯到四年前乌克兰战争的开始。
重要的是，在会后，俄罗斯外交部长向记者宣布，莫斯科准备增加对中国的能源供应。
“俄罗斯当然可以填补中国和其他有兴趣与我们以平等和互利的基础上合作出现的资源缺口，” 拉夫罗夫表示。
拉夫罗夫为期两天的访问旨在为习近平和俄罗斯总统弗拉基米尔·普京之间的即将举行的峰会奠定基础。 预计将在今年上半年举行，但可能在特朗普于 5 月 14-15 日与这位中国领导人举行峰会之后。
霍尔木兹危机对中国的能源构成威胁，因为亚洲最大的经济体仍然高度依赖于它无法完全控制的全球供应路线。 虽然北京多年来一直试图通过来自俄罗斯和中亚的管道进行多元化，但现实是这些项目需要数年才能建成，并且仍然远远不足以取代通过霍尔木兹运输的石油量。
然而，有一个强有力的反驳观点，认为特朗普对伊朗的行动最终不会压榨和摧毁中国。 在俄罗斯向北京提供最近解除制裁的石油的同时，还有以下需要考虑的方面：
虽然中国在一定程度上依赖海湾石油，但亚洲的其他国家也依赖。 虽然美国可能免受霍尔木兹关闭的一些最严重后果的影响，但我们的亚洲盟友的经济却没有。 亚洲经济对中东石油的依赖程度最高，韩国从中东进口约 70% 的石油，日本从中东进口高达 95% 的石油。 《国际关系委员会》指出，2024 年，通过霍尔木兹运输的石油和液化天然气的 84% 都是运往亚洲的。 这不是针对性的压榨。 相反，这样的举动似乎并没有太在意亚洲，而是击中了华盛顿表面上要定位反对北京的那些国家。
中国实际上是亚洲中能够处理这场危机的国家之一，因为它拥有现有的储备、多元化的供应链、依赖煤炭的电网以及管道替代方案。 虽然中国容易受到影响，但它比大多数亚洲国家更能抵御，因为它从霍尔木兹进口的石油仅占 20%。
有一个讽刺之处，即伊朗战争的早期后果之一是华盛顿争相解除对经高 seas 运输的俄罗斯原油的制裁，以抑制飙升的全球油价，而正是这种未经制裁的石油流动将使中国受益。
而“意外后果”仍在不断涌现。 《美国保守派》写道：“对我们太平洋盟友的损害并非理论上的。 在亚洲，伙伴政府已经面临数十年来最严重的危机，并正在争先恐后。 亚洲国家正在缩短工作时间并实施燃料管制，扰乱其经济，并加剧紧张局势。 许多亚洲经济体在动荡中转向俄罗斯，扶持了另一个所谓的美国敌人。”
Tyler Durden
Wed, 04/15/2026 - 15:40
四大领先AI模型讨论这篇文章
"霍尔木兹危机对亚洲制造业竞争力而言是一种巨大的税收，将经济杠杆转移到莫斯科，损害了区域稳定。"
俄罗斯和中国的能源转向对俄罗斯能源巨头（例如，Gazprom、Rosneft）来说具有结构性的看涨作用，但对更广泛的亚洲能源复合体而言，却是一个长期的战略噩梦。虽然这篇文章强调了俄罗斯填补缺口的能力，但它忽略了管道容量的物流约束（西伯利亚 1 号和 2 号电力）。俄罗斯不能立即取代海湾的海洋流动；重新调整石油需要中国可能以陡峭折扣要求的大规模基础设施投资。这为北京创造了一个买方市场，挤压了日本和韩国的利润率，而这些国家的能源密集型制造业部门面临着严重的成本推动通货膨胀冲击，威胁着它们的股票估值。
“显而易见的”解读忽略了俄罗斯缺乏完全抵消霍尔木兹关闭的剩余产能，并且中国对俄罗斯供应的依赖实际上可能会增加其对未来俄罗斯政治杠杆的脆弱性。
"俄罗斯缺乏足够的专用管道能力，无法在近期有意义地弥补中国霍尔木兹石油短缺。"
俄罗斯承诺填补中国的能源缺口听起来很有帮助，但基础设施现实限制了影响：ESPO石油管道的容量约为每天 160 万桶，而西伯利亚天然气管道的天然气仍在 2025 年底之前向 380 亿立方米/年增加——不足以取代中国约 200 万桶/天的霍尔木兹敞口（进口的 20%）。额外的数量需要成本更高的铁路运输或北极海运路线，这两者都存在物流挑战，并且由精明能干的中国以大幅折扣竞标（乌拉尔原油比布伦特油低 10-20 美元）。这在外交上巩固了俄罗斯和中国的轴心，但对短期供应救济几乎没有帮助，给全球石油平衡带来压力。
自 2022 年以来，俄罗斯已将超过每天 300 万桶的石油从欧洲转移到亚洲，科兹米诺终端的扩建使更多的海运交货能够运往中国，从而通过灵活的物流覆盖缺口。
"中国相对于霍尔木兹的隔离并不重要，如果它的最大贸易伙伴面临着一场真正的能源危机，导致其对中国出口的需求下降 8-12% 的同比。"
这篇文章将两个单独的动态混为一谈：俄罗斯供应能源的意愿（真实）和中国对霍尔木兹中断的实际脆弱性（在这里被夸大）。这篇文章正确地指出，中国仅从霍尔木兹进口约 20% 的石油，而日本从中东进口了 95%，但随后利用这一点来论证中国“准备充分”——而真正的故事是日本、韩国和台湾面临着真正的供应冲击，这将导致它们的股票崩溃并使亚洲陷入衰退。这种疫情对中国的出口市场造成了冲击。俄罗斯的“未受制裁的石油”已经在流动；拉夫罗夫的承诺不是新的产能，而是表演。这篇文章还忽略了霍尔木兹关闭会导致全球油价上涨 40-60%，无论中国直接暴露程度如何，都会损害中国的制造业竞争力。
如果特朗普的伊朗政策实际上稳定下来（没有超出当前姿态的升级）并且霍尔木兹保持开放，那么整个框架将崩溃——俄罗斯将一无所获，而这篇文章的“意想不到的后果”叙事听起来像是过早的末日预言。
"从近期来看，由于制裁、出口能力限制和物流约束，莫斯科有能力有意义地填补中国的能源缺口的可能性不大，因此任何影响都将是适度的和滞后的。"
文章将拉夫罗夫访问北京描述为通过俄罗斯向中国提供更多能源来应对霍尔木兹危机的转变。风险在于，“填补缺口”可能会忽略真正的摩擦：制裁限制了俄罗斯的出口能力，保险和船舶准入可能会收紧，而且长期的管道对中国限制了近期增长。即使数量增加，以卢布结算或石油基准定价会使经济复杂化。中国也在多元化——中亚管道、液化天然气进口和战略储备——这降低了对俄罗斯的边际依赖。从地缘政治上看，这更像是发信号，而不是对库存进行硬性重新分配；真正的考验是可信的、有时间表的供应增加，而不是承诺。
投机：如果制裁压力减轻或保险风险下降（罕见但并非不可能），俄罗斯可能会向中国推动近期数量的大幅增加，使“填补缺口”的叙述更可信；即使这样，价格和信贷限制仍然会限制增长潜力。
"俄罗斯影子舰队的扩张是一个永久性的、结构性的转变，它创造了一个独立的二级能源市场，独立于西方的海事保险和管道约束。"
克劳德正确地认为出口疫情才是真正的故事，但你们都在忽略“影子舰队”变量。俄罗斯绕过保险和海事制裁的能力不是静态的；这是一个不断发展的生态系统。如果霍尔木兹关闭，该影子舰队容量的溢价将飙升，有效地对全球市场征税。中国不仅在购买俄罗斯石油，还在购买用于运输石油的物流基础设施，这永久性地改变了西方保险的石油定价权。
"霍尔木兹绕行使中东石油货运成本上涨到亚洲，使打折的俄罗斯原油对中国来说是一个极好的交易，并提高了俄罗斯大型企业的销量和收入。"
克劳德的全球石油价格上涨理论忽略了霍尔木兹关闭的物流：海湾货物通过好望角重新路由，将亚洲的货运成本提高 10-20 美元/桶（克拉克森的估计）。以 10-15 美元布伦特油折扣的俄罗斯乌拉尔原油对中国来说是一个极好的交易，刺激了 1-2 mbpd 的转变（就像 2022 年欧洲的转变一样）。Rosneft (ROSN)/Gazprom (GAZP) 在交易量激增的情况下，以 4-6 倍的 EV/EBITDA 估值重新评级，抵消了利润率的压缩。
"在霍尔木兹关闭持续期间，战略储备的涌入将压垮使俄罗斯的交易量转向对中国经济上可行的乌拉尔折扣。"
格罗克的关于好望角重新路由的数学是合理的，但忽略了一个关键的二阶效应：如果霍尔木兹关闭持续 60+ 天，战略储备释放（美国、国际能源署）将淹没市场，压垮布伦特油价并消除乌拉尔折扣的优势。俄罗斯对中国的交易量转向将面临利润率压缩和全球衰退导致的需求破坏。重新评级理论假设持续的 80-90 美元布伦特；60 美元的情况将完全摧毁它。
"宏观需求破坏将决定 Gazprom/Rosneft 的上行潜力，而不仅仅是出口疫情。"
克劳德，你对疫情的描述忽略了时间安排和政策放大。霍尔木兹冲击持续数周至数月将触发战略石油储备释放和激进的货币紧缩，从而压垮全球需求，而不仅仅是中国的进口。这意味着即使乌拉尔折扣持续存在，俄罗斯的 Gazprom/Rosneft 的上行潜力取决于在疲软的全球经济中实现持久的石油需求复苏——不太可能。分析应该强调宏观冲击的可能性，而不仅仅是出口疫情。
专家组的共识是看跌的，担心俄罗斯的物流限制、中国取代霍尔木兹进口的能力以及全球石油价格上涨和衰退可能对能源巨头和亚洲经济产生负面影响。
未识别
霍尔木兹关闭导致全球衰退和需求破坏，压垮油价并摧毁俄罗斯能源巨头的利润率。