Salesforce 正在回购价值 500 亿美元的自家股票。您应该也买入吗？

<p>Salesforce (<a href="/quote/nyse/crm/">CRM</a> 2.55%) 发布了截至 2 月 25 日的最新财报。截至 2026 财年第四季度（截至 1 月 31 日），这家<a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/information-technology/cloud-stocks/">云计算</a>巨头的收入同比增长 12% 至 112 亿美元，符合分析师的预期。其调整后每股收益增长 37% 至 3.81 美元，超出普遍预测 0.76 美元。 </p>
<p>全年来看，Salesforce 的收入增长 10% 至 415 亿美元，调整后收益增长 23% 至每股 12.52 美元。对于 2027 财年，预计收入将增长 10%-11%——近期收购 Informatica 将为该增长贡献约三个百分点。</p>
<p>Salesforce 还设定了到 2030 财年实现 630 亿美元收入的目标，这将相当于 2026 财年起 4 年复合年增长率 (CAGR) 为 10%。这一前景稳定，但仍将比包括 Microsoft (<a href="/quote/nasdaq/msft/">MSFT</a> 1.83%) 和 Google 母公司 Alphabet (<a href="/quote/nasdaq/goog/">GOOG</a> 0.20%) (<a href="/quote/nasdaq/googl/">GOOGL</a> +0.23%) 在内的许多其他云计算巨头增长缓慢。</p>
<p>Salesforce 的高速增长时代已经结束，但它计划通过一项新的 500 亿美元股票回购计划来奖励耐心等待的投资者。这相当于其 1800 亿美元市值的 28%，但在动荡的市场中，这是否使其股票成为一项值得的投资？</p>
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<a href="/quote/nyse/crm/">NYSE: CRM</a>
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<h3>关键数据点</h3>
<h2>500 亿美元回购计划的实际意义</h2>
<p>在财报电话会议上，首席执行官 Marc Benioff 表示，Salesforce 推出新的股票回购计划是因为其股价“低迷”。然而，其股价实际上并没有那么便宜。</p>
<p>在过去 12 个月里，Salesforce 的股价下跌了约 36%。此次下跌主要由销售增长放缓、对新兴<a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/information-technology/ai-stocks/">生成式人工智能</a>平台的竞争担忧以及整个科技行业的普遍抛售所驱动。</p>
<p>以 200 美元的价格计算，Salesforce 的股价似乎被低估了，市盈率为今年调整后收益的 15 倍。然而，分析师预计其调整后每股收益在 2027 财年仅增长 6%。因此，相对于其他增长缓慢的科技股而言，其估值似乎仅属合理。按照公认会计原则 (GAAP) 计算，其市盈率更高，为今年收益的 27 倍。</p>
<p>Salesforce 的 500 亿美元回购计划将取代其所有之前的回购计划，并且没有设定新的回购具体日期。它也不承担花完所有资金的义务。换句话说，除非公司实际开始回购股票，否则它不会产生实际影响。在过去三年里，Salesforce 回购了价值 280 亿美元的股票——然而，这些回购仅减少了其流通股的 4%。这是因为该公司每年仍支付可观的、具有稀释性的股票薪酬费用。</p>
<h2>现在是买入 Salesforce 的时机吗？</h2>
<p>Salesforce 的大规模回购计划可能会稳定其收益，但这也承认它已经用完了新的扩张途径。其新的 Agentforce 智能体人工智能平台可能会使其在人工智能领域保持竞争力，但短期内不会成为核心增长引擎。因此，目前我将避开 Salesforce——即使它计划将大量闲置现金投入大规模股票回购和股息。</p>