您应该在3月25日之前购买Chewy股票吗？

要点

美国最大的在线宠物零售商Chewy（NYSE: CHWY）将于3月25日公布其第四季度和全年财报。您是否应该在其发布最新业绩之前购买其股票——该股票在过去五年中已下跌超过70%？

图片来源：Getty Images。

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Chewy的股票为何在过去几年中下跌？

Chewy通过在线销售产品挑战实体宠物店，并在2020财年（截至2021年1月）快速增长，因为在疫情期间有更多的宠物主人待在家里。在那一年里，其活跃客户激增了43%，每活跃客户的净销售额增长了3%，总净销售额增长了47%。但与许多小众电子商务公司一样，Chewy在疫情过后未能维持这种势头。

指标

2021财年

2022财年

2023财年

2024财年

2025年前九个月

活跃客户增长（同比）

8%

(1%)

(2%)

2%

5%

每活跃客户净销售额增长（同比）

16%

8%

8%

4%

5%

净销售额增长（同比）

24%

13%

10%

6%

8%

数据来源：Chewy。同比=年同比。

随着Chewy消化了疫情驱动的增长高峰，通货膨胀和其他宏观逆风扼杀了其非必需宠物产品的销售。它还面临来自亚马逊的更激烈竞争，亚马逊积极扩展其自有品牌宠物产品线。

Chewy的业务是否正在稳定？

在过去两年中，Chewy的营收增长趋于稳定，因为它将更多客户锁定在其经常性的Autoship订阅中，扩展了其自有品牌产品组合，在其市场中销售了更多集成广告，并提供了更多的宠物健康保险计划。它还开设了更多的Vet Care诊所，并扩展了其Chewy+会员计划，该计划每年花费79美元，提供免费送货、大多数购买可获得5%奖励、独家优惠和其他福利。

在2025财年第三季度，Chewy的净销售额中有83.9%来自Autoship客户，高于2024财年的79.2%。它尚未披露其Chewy+订阅者的总数。

当Chewy公布其第四季度财报时，投资者应该关注这些指标是否持续改善。他们还应该关注其调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率——该利润率在过去四年中有所扩大——是否会随着其在削减成本的同时增加每客户净销售额而继续上升。如果它能做到这一切，那么它的业务可能会稳定下来——即使其高增长的日子已经结束。

(卡片)

您应该在3月25日之前购买Chewy的股票吗？

对于2025年，分析师预计Chewy的收入和调整后EBITDA将分别增长6%和25%。对于2026年，他们预计其收入和调整后EBITDA将分别增长7%和24%，因为它将继续扩展其“俘获囚犯”服务的生态系统。

Chewy的市值（企业价值）为89亿美元，以仅为明年调整后EBITDA的9倍的价格来看，Chewy似乎被低估了。因此，如果您预计Chewy的核心指标将在第四季度继续改善，那么现在可能是累积其不受欢迎的股票的好时机。

您现在应该购买Chewy的股票吗？

在您购买Chewy股票之前，请考虑以下几点：

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Leo Sun持有亚马逊的头寸。The Motley Fool持有并推荐亚马逊和Chewy的股票。The Motley Fool有披露政策。

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