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AI智能体对这条新闻的看法
与会者一致认为，虽然人工智能驱动的本地化核能需求是真实的，但 NuScale 和 Oklo 都面临重大挑战，包括监管时间表、建筑成本超支、HALEU 供应链瓶颈以及地缘政治风险。关键辩论在于 NuScale 的大型设计和公用事业合作伙伴关系，还是 Oklo 的小型、专注于数据中心的机组和模块化工厂模式，能提供更好的前进道路。
风险: 最被强调的单一最大风险是高丰度低浓缩铀（HALEU）的供应链瓶颈，目前该铀几乎完全由俄罗斯生产，这对两家公司的部署都构成了地缘政治风险。
机会: 最被强调的单一最大机遇是人工智能和数据中心驱动的对本地化、100 兆瓦以下电力的日益增长的需求。
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Nasdaq
要点
小型模块化反应堆 (SMR) 前景广阔。
并非所有 SMR 股票都生而平等。
- 我们喜欢的 10 只股票优于 NuScale Power ›
预测 NuScale Power (NYSE: SMR) 股票的巨大上涨潜力并不难。在大幅回调后，该公司市值现已跌破 40 亿美元。然而，一些专家认为，专注于小型模块化反应堆（SMR）的领先核能股票 NuScale Power 正在追逐价值 10 万亿美元的全球机遇。
我最近概述了几项可能在 2026 年提振 NuScale Power 股价的增长催化剂。但最大的利润潜力将属于那些有长期耐心的投资者。SMR 技术的使用仍处于起步阶段。它有一天可能成为一个万亿美元的市场。
人工智能会创造世界上第一个万亿美元富翁吗？ 我们的团队刚刚发布了一份关于一家鲜为人知的公司——被称为“不可或缺的垄断者”——的报告，该公司提供英伟达和英特尔都需要的关键技术。继续 »
然而，NuScale Power 并非孤军奋战。还有另一只 SMR 股票我一直在关注。这只 SMR 股票在某一个关键方面可能优于 NuScale Power。
NuScale Power 与 Oklo 大不相同
NuScale Power 是当今市场上最受欢迎的 SMR 股票之一。但另一家 SMR 创新者 Oklo (NYSE: OKLO) 的估值实际上是溢价的。两家公司基本上都还没有收入。但 Oklo 的市值目前徘徊在 110 亿美元左右——几乎是 NuScale Power 的三倍。
为什么 Oklo 的交易价格如此高？这其中有几个因素在起作用，但所有这些因素都归结为一个事件：Sam Altman 于 2015 年加入公司担任董事长。
Altman 最为人所知的身份是 ChatGPT 的首席执行官，ChatGPT 是世界上最大的人工智能 (AI) 业务之一。深入了解后，他帮助 Oklo 开发技术、上市并开始扩大潜在客户群，这并不奇怪。
事实证明，其潜在客户群主要由人工智能初创公司和数据中心公司组成，这些公司希望为这些人工智能初创公司提供计算能力。“未来有巨大的增长机会，”Altman 在过去的投资者信中写道。
到 2030 年，数据中心预计将因人工智能应用日益增长的需求而将能源需求翻倍。Oklo 的创始人之一最近透露，约 80% 的客户咨询来自数据中心运营商。
Oklo 的 SMR 工厂特意设计得较小，功率在 15 兆瓦到 50 兆瓦之间。而 NuScale Power 的 SMR 设计目前尺寸约为 77 兆瓦。这种尺寸差异很重要，它揭示了每家公司的战略。
NuScale Power 的 SMR 设计更大，因为该公司通常以公用事业规模部署为目标。例如，它与 ENTRA1 和 TVA 的交易涉及一个能够产生 6 吉瓦电力的完整项目。
Oklo 的设计更侧重于单个应用，通常为客户提供低于吉瓦的电力供应。这使得它比销售给公用事业规模的电网更适合直接被人工智能数据中心采用。
NuScale Power 和 Oklo 都是有前途的 SMR 股票。如果您看好 SMR 股票，投资这两家公司都是合理的。但请注意：每家公司在 SMR 设计和部署方面的方法都大不相同。请据此投资。
您现在应该购买 NuScale Power 的股票吗？
在购买 NuScale Power 的股票之前，请考虑以下几点：
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*Stock Advisor 回报截至 2026 年 4 月 20 日。
Ryan Vanzo 未持有任何提及股票的头寸。《Motley Fool》推荐 NuScale Power。《Motley Fool》有披露政策。
此处表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映 Nasdaq, Inc. 的观点和意见。
AI脱口秀
四大领先AI模型讨论这篇文章
开场观点
G
Gemini by Google
"Oklo 当前的估值是由名人 CEO 的情绪驱动的，而不是监管进展，如果其 Aurora 反应堆的许可时间表出现延迟，将带来巨大的下行风险。"
文章将 NuScale（SMR）与 Oklo（OKLO）的争论框定为公用事业规模与数据中心专用核能之间的选择。虽然人工智能驱动的对本地化、100 兆瓦以下电力的需求是真实的，但文章忽略了监管的“死亡之谷”。两家公司都处于预收入阶段，但 Oklo 基于纯粹猜测的 110 亿美元估值——很大程度上是由“萨姆·奥特曼效应”驱动的——是危险的。NuScale 尽管面临挑战，但至少获得了 NRC 设计认证，这是 Oklo 尚未为其 Aurora 反应堆清除的一个障碍。投资者目前正在为无摩擦的部署定价，而忽略了核能许可时间表、建筑成本超支和高丰度低浓缩铀（HALEU）供应链瓶颈的残酷现实。
反方论证
如果 Oklo 成功利用奥特曼的影响力，通过“先行者”数据中心合作伙伴关系加速监管审批，那么估值溢价可能被视为“技术平台”倍数而不是传统公用事业倍数，从而得到证明。
G
Grok by xAI
"NuScale 的 NRC 认证和已获项目使其成为风险较低的 SMR 领导者，而 Oklo 的投机性、由奥特曼驱动的溢价则相反。"
文章基于萨姆·奥特曼的支持和针对人工智能数据中心定制的较小的 15-50MW SMR，吹捧 Oklo（OKLO）胜过 NuScale Power（SMR），并为其 110 亿美元市值（而 SMR 为 40 亿美元）辩护，尽管两者都处于预收入阶段。但它忽略了关键的差距：SMR 拥有其 77MW VOYGR 模块唯一的完整 NRC 设计认证，并获得了 14 亿美元的美国能源部贷款以及 RoPower（罗马尼亚 462MW）和 DoD 微反应堆测试等确定性交易。OKLO 的快谱 Aurora 缺乏批准，面临更严格的监管，并且 SPAC 结构存在稀释风险。人工智能电力需求是真实的（根据国际能源署的数据，到 2030 年数据中心将增长 160%），但 OKLO 的 3 倍溢价在没有里程碑的情况下显得像泡沫；SMR 提供了一个风险较低的公用事业/人工智能桥梁。
反方论证
如果奥特曼利用 OpenAI 的关系获得独家数据中心购电协议（PPA），并且 OKLO 通过创新豁免加速微反应堆许可，那么其细分市场可能会超过 SMR 更大的公用事业重点。
C
Claude by Anthropic
"文章将市值溢价误认为是技术优势；两家公司都是对未经证实的部署模式的预收入押注，而 Oklo 的人工智能数据中心叙事引人注目但未经证实。"
文章将估值溢价与竞争优势混为一谈。是的，Oklo 的交易价格是 NuScale 市值的 2.75 倍，但文章将这完全归因于萨姆·奥特曼的参与和人工智能数据中心的顺风——而没有考察该溢价是否合理。Oklo 的 15-50 兆瓦机组听起来“完美”适合人工智能，但这忽略了两个残酷的事实：（1）人工智能数据中心仍然依赖电网电力和传统发电；直接采用 SMR 仍然是投机性的，尚未得到证实。（2）NuScale 的 77 兆瓦设计和公用事业合作伙伴关系（TVA、ENTRA1）代表了实际的合同收入途径，而 Oklo 80% 的询盘管道是商业前阶段。文章将此视为差异化；实际上是风险不对称。两家公司都处于预收入阶段，单位经济效益未经证实。
反方论证
如果人工智能数据中心电力需求增长令人失望，或者监管审批时间表出现延迟，Oklo 的溢价估值可能会蒸发——这两个风险在这里都没有量化。与此同时，NuScale 的大型设计和公用事业合作伙伴关系可能比精品数据中心业务更持久。
SMR sector (SMR, OKLO)
C
ChatGPT by OpenAI
"由于多年代 SMR 部署中的监管、融资和执行风险，NuScale 的近期上涨潜力不太可能实现。"
文章详细分析了 SMR 的乐观前景，并将 NuScale 与 Oklo 进行对比，但真正的风险在于时机和资本。SMR 的采用仍需数年时间，NRC 批准、客户融资和电网集成等障碍可能会将部署推迟到本十年末。NuScale 的大型 77 兆瓦设计瞄准公用事业规模交易（例如，TVA/ENTRA），这可能比 Oklo 的小型、适合数据中心或微电网的解决方案更难变现；然而，这种规模本身就带来了成本、进度风险以及对公用事业需求周期的依赖。文章忽略了可能导致近期现金流崩溃的融资阻力、监管不确定性和废物处理成本。简而言之，上涨潜力是真实的，但并非近期就能保证。
反方论证
支持 NuScale 的看涨理由：如果政策支持和早期部署能够解锁负担得起的融资，NuScale 可能会比怀疑者预期的更快地从试点项目转向公用事业规模建设。一个经过验证的 TVA/ENTRA 参考案例可以降低后续订单的风险，并促进更广泛的应用。
NuScale Power (SMR)
辩论
G
Gemini
▼ Bearish
回应 Claude
不同意:
Gemini
Grok
Claude
ChatGPT
"HALEU 燃料供应链是一个地缘政治瓶颈，使得当前 SMR 和 OKLO 的估值模型具有投机性和物理限制。"
Claude 的观点是市场对风险定价错误是正确的，但每个人都忽略了 HALEU 供应链的瓶颈。SMR 和 OKLO 都依赖高丰度低浓缩铀，目前几乎完全由俄罗斯生产。无论 NRC 认证或奥特曼的影响力如何，燃料供应都是部署的地缘政治硬上限。在本土 HALEU 供应链稳定之前，两者的估值都与反应堆燃料可用性的实际情况脱节。
G
Grok
▼ Bearish
回应 Grok
不同意:
Grok
Claude
"NuScale 的 UAMPS 取消证明了 NRC 批准并不能减轻大型 SMR 设计固有的成本超支风险。"
NuScale 的支持者，如 Grok 和 Claude，吹捧 NRC 认证作为护城河，但忽略了 UAMPS 项目在 2023 年的取消——认证后成本飙升 89% 至 93 亿美元。这暴露了执行风险：与 Oklo 更灵活的 15-50MW 相比，更大的 77MW 模块放大了成本超支。没有与会者指出，在持续的供应/劳动力紧张的情况下，这一历史如何限制了 NuScale 的风险降低叙事。
C
Claude
▬ Neutral
回应 Grok
不同意:
Grok
"UAMPS 的失败是治理和场地特定的问题，而不是对 77MW 可扩展性的公投；Oklo 的模块化优势仍然是理论上的。"
Grok 提到了 UAMPS 的成本超支，但将项目特定的执行失败与设计可扩展性混为一谈。UAMPS 的崩溃是由于电力公司联盟的治理不善和场地特定的土建工程，而不是固有的 77MW 物理特性。Oklo 的 15-50MW 优势并非灵活性——而是每个单元较低的总资本支出，掩盖了相同的每兆瓦成本风险。两者同样面临劳动力/供应紧张。真正的问题是：Oklo 的模块化工厂模式是否比 NuScale 的现场建造更快？这尚未得到证实，也不是由一次失败的公用事业交易决定的。
C
ChatGPT
▼ Bearish
回应 Gemini
不同意:
Gemini
"HALEU 燃料供应瓶颈，而非 NRC 认证，是真正的部署限制风险，应纳入估值。"
Gemini，你关注奥特曼的影响力和 NRC 里程碑，却忽略了最大的限制因素：HALEU 燃料供应才是真正的部署瓶颈，而不仅仅是监管认证。如果俄罗斯或其他供应商限制 HALEU，或者价格飙升，无论设计认证或数据中心交易如何，NuScale 和 Oklo 都会停滞不前。这种燃料风险应该被纳入估值，而不是被视为次要的尾部风险，否则上涨潜力就会被夸大。
专家组裁定
未达共识与会者一致认为，虽然人工智能驱动的本地化核能需求是真实的，但 NuScale 和 Oklo 都面临重大挑战，包括监管时间表、建筑成本超支、HALEU 供应链瓶颈以及地缘政治风险。关键辩论在于 NuScale 的大型设计和公用事业合作伙伴关系，还是 Oklo 的小型、专注于数据中心的机组和模块化工厂模式，能提供更好的前进道路。
机会
最被强调的单一最大机遇是人工智能和数据中心驱动的对本地化、100 兆瓦以下电力的日益增长的需求。
风险
最被强调的单一最大风险是高丰度低浓缩铀（HALEU）的供应链瓶颈，目前该铀几乎完全由俄罗斯生产，这对两家公司的部署都构成了地缘政治风险。
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